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2017高級會計師考試重要知識點復習
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知識點一：融資戰(zhàn)略
(一)融資戰(zhàn)略的概述
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內涵 |
是根據(jù)企業(yè)內外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略（包括投資戰(zhàn)略）的要求，對企業(yè)的融資目標、原則、結構、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃。 |
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作用 |
①融資戰(zhàn)略可有效地支持企業(yè)投資戰(zhàn)略目標的實現(xiàn) |
(二)融資戰(zhàn)略選擇
1.融資戰(zhàn)略選擇的原則
融資戰(zhàn)略選擇應遵循的原則包括：
�、偃谫Y低成本原則
②融資規(guī)模合理原則
�、廴谫Y結構優(yōu)化原則
④融資時機最佳原則
�、萑谫Y風險可控原則。
2.融資戰(zhàn)略的類型選擇
(1)基于融資方式的戰(zhàn)略選擇
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內部融資戰(zhàn)略 |
企業(yè)可以選擇使用內部留存利潤進行再投資。 |
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股權融資戰(zhàn)略 |
是指企業(yè)為了新的項目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。 |
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債務融資戰(zhàn)略 |
債務融資主要可以分為貸款和租賃兩類。 |
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銷售資產融資戰(zhàn)略 |
選擇銷售其部分有價值的資產進行融資，這也被證明是企業(yè)進行融資的主要戰(zhàn)略。 |
(2)基于資本結構優(yōu)化的戰(zhàn)略選擇
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含義 |
資本結構優(yōu)化從狹義上講是指債務融資與股權融資的結構優(yōu)化。從廣義講，資本結構優(yōu)化除包括債務融資與股權融資結構的優(yōu)化外，還包括內部融資與外部融資結構的優(yōu)化；短期融資與長期融資結構的優(yōu)化等。 |
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因素 |
決定企業(yè)資本結構優(yōu)化戰(zhàn)略的基本因素是資本成本水平及風險承受水平。 |
(3)基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇
由于融資戰(zhàn)略應適應投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中的快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：
�、倏焖僭鲩L和保守籌資戰(zhàn)略規(guī)劃
對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應。因此，最恰當?shù)幕I資策略是那種最能促進增長的策略。
在選擇籌資工具時，可以采用以下方法：
第一，維持一個保守的財務杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進入金融市場的充足借貸能力;
第二，采取一個恰當?shù)�、能夠讓企業(yè)從內部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率;
第三，把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內部資金來源的年份里能夠提供資金;
第四，如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務杠桿比率威脅到財務靈活性和穩(wěn)健性;
第五，當上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長。
�、诘驮鲩L和積極融資戰(zhàn)略
對于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機會，在這種情況下，出于利用負債籌資為股東創(chuàng)造價值的動機，企業(yè)可以利用良好的經營現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進而利用這些資金回購自己的股票，從而實現(xiàn)股東權益的最大化。這些融資戰(zhàn)略為股東創(chuàng)造價值的方法通常包括：
第一，通過負債籌資增加利息支出獲取相應的所得稅利益，從而增進股東財富;
第二，通過股票回購向市場傳遞積極信號，從而推高股價;
第三，在財務風險可控的情況下，高財務杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機，促進其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息。
知識點二：投資戰(zhàn)略
(一)投資戰(zhàn)略的概述
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內涵 |
投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內投資的目標、原則、規(guī)模、方式等重大問題。 |
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原則 |
（1）集中性原則要求企業(yè)把有限資金集中投放到最需要的項目上。 |
(二)投資戰(zhàn)略選擇
1.直接投資戰(zhàn)略選擇
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提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略 |
企業(yè)規(guī)模的優(yōu)化過程實際上是資產增量經營的過程。資產增量經營，就是要通過投資規(guī)模擴大取得規(guī)模經濟效益。 |
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提高技術進步效益的投資戰(zhàn)略 |
提高技術進步經濟效益的核心在于加快技術進步，企業(yè)技術進步與企業(yè)投資戰(zhàn)略緊密相關。投資戰(zhàn)略中只有充分考慮技術進步因素，才能提高投資的效率和效果。 |
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提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略 |
資產配置是資源配置的重要組成部分。企業(yè)為提高資源配置效率投資所可采取的資產結構優(yōu)化戰(zhàn)略通�？煞譃檫m中型資產組合戰(zhàn)略、保守型資產組合戰(zhàn)略和冒險型資產組合戰(zhàn)略三種。 |
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盤活資產存量的投資戰(zhàn)略 |
盤活資產存量的投資戰(zhàn)略就是要通過投資增量，有效地盤活和利用現(xiàn)有資產，提高資產使用效率與效益，使現(xiàn)有資產創(chuàng)造更大價值。 |
2.間接投資戰(zhàn)略選擇
間接投資是指企業(yè)通過購買證券、融出資金或者發(fā)放貸款等方式將資本投入到其他企業(yè)，其他企業(yè)進而再將資本投入到生產經營中去的投資。
間接投資通常為證券投資，其主要目的是為了獲取股利或者利息，實現(xiàn)資本增值和股東價值最大化。
間接投資戰(zhàn)略規(guī)劃的核心是如何在風險可控的情況下確定投資的時機、金額、期限等，尤其是投資策略的選擇和投資組合規(guī)劃。
按照現(xiàn)代投資理論，組合投資是企業(yè)降低風險、科學投資的最佳選擇，即企業(yè)并不只是投資一種證券(或者一種金融資產)，而是尋求多種證券(或者金融資產)組合的最優(yōu)投資策略，以尋求在風險既定情況下投資收益最高，或者在投資收益一定情況下風險最小的投資策略。
3.投資時機戰(zhàn)略選擇
經營成功的企業(yè)投資一般是將多種產品分布在企業(yè)發(fā)展時期的不同階段進行組合，主要有如下四種模式：
(1)投資側重于初創(chuàng)期產品，兼顧成長期和成熟期，這是一種頗具開發(fā)實力且創(chuàng)新意識強的企業(yè)通常選擇的模式，是一種為獲得領先地位而勇于承擔風險的投資策略。
(2)投資側重于成長期和成熟期，幾乎放棄初創(chuàng)期和衰退期，這是一種實力不足而力求穩(wěn)妥快速盈利的企業(yè)通常選擇的模式，是一種重視盈利而回避風險的投資策略。
(3)投資均衡分布于4個階段，這是一種綜合實力極強而且跨行業(yè)生產多種產品的企業(yè)通常選擇的模式，是一種選擇多元化經營戰(zhàn)略謀求企業(yè)總體利益最大的策略。
(4)投資側重于初創(chuàng)期和成長期而放棄成熟期、衰退期，多見于開發(fā)能力強而生產能力弱的企業(yè)。
不同的企業(yè)可以根據(jù)自身特點和經營總戰(zhàn)略選擇上述四種投資組合之一或某一模式的變形。
4.投資期限戰(zhàn)略選擇
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長期投資戰(zhàn)略 |
是對企業(yè)的資本在長期投入上規(guī)定其合理、有利和有效運用的戰(zhàn)略。 |
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短期投資戰(zhàn)略 |
是對企業(yè)資本在短期投放上規(guī)定其合理、有利和有效運用的戰(zhàn)略。 |
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投資組合戰(zhàn)略 |
長期投資與短期投資結構優(yōu)化戰(zhàn)略。影響投資組合戰(zhàn)略的因素包括：盈利能力、經營風險、經營規(guī)模和產業(yè)性質等。 |
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