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2017年《高級會計實務》考點：融資戰(zhàn)略選擇
導讀:付出就要贏得回報，這是永恒的真理，自古以來很少有人能突破它。然而，如果有人能夠超越它的限制，付出而不求回報，那么他一定會得到得更多。以下是百分網(wǎng)小編整理的2017年《高級會計實務》考點：融資戰(zhàn)略選擇，歡迎來學習。
融資戰(zhàn)略選擇
重點掌握基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇
由于融資戰(zhàn)略應適應投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長型投資和低增長型投資的特點，相應融資戰(zhàn)略有兩種類型。
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內(nèi)容 |
策略 |
方法 |
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（1）快速增長和保守籌資戰(zhàn)略 |
對于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應。因此，最恰當?shù)幕I資策略是那種最能促進增長的策略。 |
①維持一個保守的財務杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進入金融市場的充足借貸能力；②采取一個恰當?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支付比率；③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時的流動性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導致的財務杠桿比率威脅到財務靈活性和穩(wěn)健性；⑤當上述方法都行不通時，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長。 |
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（2）低增長和積極籌資戰(zhàn)略 |
對于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機會，在這種情況下，出于利用負債籌資為股東創(chuàng)造價值的動機，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進而利用這些資金回購自己的股票，從而實現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。 |
①通過負債籌資增加利息支出獲取相應的所得稅利益，從而增進股東財富；②股票回購一項向市場傳遞積極信號，從而推高股價；③在財務風險可控的情況下，高財務杠桿比率可以提高管理人員的激勵動機，促進其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息。 |
凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值指項目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。以項目A為例。
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年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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現(xiàn)金流量 |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
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折現(xiàn)系數(shù)（10%） |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
|
現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
454.55 |
330.56 |
225.39 |
68.3 |
|
累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
－545.45 |
－214.89 |
10.5 |
78.8 |
凈現(xiàn)值NPV=78.8(萬元)
【凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理】
�、佼攦衄F(xiàn)值為零時，說明項目的收益已能補償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益;
�、诋攦衄F(xiàn)值為正數(shù)時，表明除補償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項目仍有剩余收益。所以，當企業(yè)實施具有正凈現(xiàn)值的項目，也就增加了股東的財富;
�、郛攦衄F(xiàn)值為負數(shù)時，項目收益不足以補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富。
再投資假設(shè)：項目現(xiàn)金流入再投資的報酬率是資本成本。
【凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點】
(1)凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤(因為利潤可以被人為操縱)。
(2)凈現(xiàn)值法考慮的是投資項目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。
(3)凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時間價值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評估項目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。
(4)凈現(xiàn)值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯(lián)結(jié)。
(5)凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。
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