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高級會計師《試高級會計實務》知識點：投資方法及現(xiàn)金流量估計
投資收益率法、傳統(tǒng)的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經被大多數(shù)企業(yè)所摒棄。企業(yè)在進行投資項目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進行綜合判斷。下面是小編為大家?guī)淼年P于投資方法及現(xiàn)金流量估計的知識，歡迎閱讀。
一、投資決策方法的總結
1.投資收益率法與非折現(xiàn)的回收期法
投資收益率法、傳統(tǒng)的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經被大多數(shù)企業(yè)所摒棄。企業(yè)在進行投資項目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進行綜合判斷。
2.折現(xiàn)的回收期法
折現(xiàn)的回收期法在一定程度說明了項目的風險與流動性。
較長的回收期表明：
(1)企業(yè)的資本將被該項目長期占用，因而項目的流動性相對較差 ;
(2)必須對該項目未來較長時期的現(xiàn)金流進行預測，而項目周期越長，變動因素越多，預期現(xiàn)金流不能實現(xiàn)的可能性也就越大。
3.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值法將項目的收益與股東的財富直接相關聯(lián)。一般情況下，當 NPV 法與 IRR 法出現(xiàn)矛盾時，以凈現(xiàn)值法為準。但受項目的規(guī)模和現(xiàn)金流時間因素的影響，凈現(xiàn)值法不能反映出一個項目的“安全邊際”，即項目收益率高于資金成本率的差額部分。
4.內含報酬率法
IRR 法充分反映出了一個項目的獲利水平。但這一方法也有缺點，主要包括：
(1)再投資率的假定。在比較不同規(guī)模、不同期限的項目時，假定不同風險的項目具有相同的再投資率，不符合現(xiàn)實情況。
(2)多重收益率。在項目各期的現(xiàn)金流為非常態(tài)時，各期現(xiàn)金流符號的每一次變動，都會產生一個新的收益率，而這些收益率往往是無經濟意義的。
5.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)法提供了一個相對于投資成本而言的獲利率，與 IRR 法一樣，它在一定程度上反映出一個項目的收益率與風險，指數(shù)越高，說明項目的獲利能力越高，即使現(xiàn)金流量有所降低，項目有可能仍然盈利。不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，需要統(tǒng)一加以考慮，以利綜合判斷和決策。
二、投資決策方法的特殊應用
(一)不同規(guī)模的項目
(二)不同壽命周期的項目如果項目的周期不同，則無法運用擴大規(guī)模方法進行直接的比較，可以采用重置現(xiàn)金流法和約當年金法。
(三)項目的物理壽命與經濟壽命
三、現(xiàn)金流量的估計
(一)現(xiàn)金流量的涵義
1.現(xiàn)金流出量某項目的現(xiàn)金流出量，是指該項目引起的現(xiàn)金流出的增加額。
2.現(xiàn)金流人量某項目的現(xiàn)金流人量，是指該項目引起的現(xiàn)金流入的增加額。
3.現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量，是指一定期間該項目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。
(二)現(xiàn)金流量的估計
在投資項目的分析中，必須對項目的現(xiàn)金流量作出正確的估計。
項目現(xiàn)金流量的估計涉及多個變量、部門和個人。
1.現(xiàn)金流量估計中應注意的問題
(1)假設與分析的一致性
(2)現(xiàn)金流量的不同形態(tài)
(3)會計收益與現(xiàn)金流量
對于大型的、較為復雜的投資項目，實務中對現(xiàn)金流量的估計，一般根據(jù)損益表中的各項目來進行綜合的考慮，直接估計出項目的現(xiàn)金流量，或者通過預測的損益表加以調整。
2.現(xiàn)金流量的相關性：增量基礎增量現(xiàn)金流量指接受或放棄某個投資方案時，企業(yè)總的現(xiàn)金流量的變動數(shù)。
在考慮增量現(xiàn)金流量時，需要注意以下概念：
(1)沉沒成本;
(2)機會成本;
(3)關聯(lián)影響。
3.折舊與稅收效應
稅收抵扣收益，指因固定資產折舊的計提而使企業(yè)減少所得稅的負擔的效應。在進行投資分析的估算項目的現(xiàn)金流量時，必須考慮稅收影響。
(三)投資項目分析步驟
1.列出初始投資;
2.估算每年的現(xiàn)金流量;
3 計算最后一年的現(xiàn)金流量，主要考慮殘值、凈經營性營運資本增加額的收回等因素 ;
4.計算各種收益率指標，如項目凈現(xiàn)值、內含報酬率等進行綜合判斷。
投資項目的現(xiàn)金流量分析
1．現(xiàn)金流量的概念
所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，這不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。
現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。投資項目現(xiàn)金流量由初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量三部分構成。
2．現(xiàn)金流量的估計和識別
在確定投資方案的相關現(xiàn)金流量時，應遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。
為了正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量，需要正確判斷哪些支出會引起公司總現(xiàn)金流量的變動，哪些支出不會引起公司總現(xiàn)金流量的變動。在進行這種判斷時，要注意以下四個問題：
�。�1）區(qū)分相關成本和非相關成本
相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。與此相反，與特定決策無關的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關成本。
（2）機會成本
投資于一個方案，放棄其他投資機會可能取得的收益，這一代價就是此方案的機會成本。機會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費用，而是失去的收益。這種收益不是實際發(fā)生的而是潛在的。機會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計量確定。
�。�3）投資方案對公司其他部門的影響
�。�4）對凈營運資金的影響
投資項目決策方法的應用
1．設備更新決策
（1）設備更新決策是比較設備更新與否對企業(yè)的利弊。通常采用凈現(xiàn)值作為投資決策指標。
（2）設備更新決策可采用兩種決策方法，一種是比較新、舊兩種設備各自為企業(yè)帶來的凈現(xiàn)值的大��；另一種是計算使用新、舊兩種設備所帶來的現(xiàn)金流量的差值，考察這一現(xiàn)金流量的差值的凈現(xiàn)值的正負，進而做出恰當?shù)耐顿Y決策。
2．設備比較決策
（1）這一決策比較購置不同設備的效益高低。一般來講，進行這一決策時應比較不同設備帶來的成本與收益，進而比較其各自凈現(xiàn)值的高低。但有時也假設不同設備帶來的收益是相同的，因而只比較其成本高低即可。
�。�2）很多情況下，不同設備的使用期限是不同的，因此不能直接比較不同設備在使用期間的凈現(xiàn)值大小，而需要進行必要的調整。這種調整有兩種：一種是將不同設備的凈現(xiàn)值轉化為年金，一種是將不同設備轉化為相同的使用年限。
3．資本限量決策
�。�1）資本限量決策是在投資資金有限的情況下，選擇能給企業(yè)帶來最大投資收益的投資組合。
（2）資本限量產生的原因：企業(yè)無法籌措到足夠的資金；企業(yè)成長過快，缺乏足夠的管理人員對眾多投資項目進行管理。
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