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高級會計師考試練習(xí)題以及答案解析推薦度：
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2017高級會計師考試練習(xí)題及解析

　　案例一

2017高級會計師考試練習(xí)題及解析

　　1、光明公司是國內(nèi)規(guī)模很大的一家牛奶生產(chǎn)企業(yè)，成立于1998年，目前國內(nèi)的市場份額達(dá)到了14%，為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，計劃收購?fù)袠I(yè)的宏達(dá)公司，宏達(dá)公司目前的股票市價(等于收購價)為18元，普通股股數(shù)為300萬股，債務(wù)市值為100萬元，現(xiàn)在要對宏達(dá)公司的股票進(jìn)行估價，有關(guān)資料如下：

　　預(yù)計收購后第一年宏達(dá)公司的凈利潤為600萬元，利息費用為80萬元，折舊與攤銷為120萬元，資本支出為400萬元，營運資金由目前的200萬元增加為220萬元。第二年至第五年的自由現(xiàn)金流量均為500萬元，從第六年開始，自由現(xiàn)金流量增長率長期穩(wěn)定為5%。交易完成后，宏達(dá)公司將調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，始終保持債務(wù)與股權(quán)比率為1.5。宏達(dá)公司的股票貝塔系數(shù)為1.2，稅前債務(wù)資本成本為8%。此次收購的系統(tǒng)風(fēng)險與宏達(dá)公司其他投資的系統(tǒng)風(fēng)險大致相當(dāng)，企業(yè)所得稅是唯一要考慮的市場摩擦，所得稅稅率為25%，無風(fēng)險利率為4%，股票市場的風(fēng)險收益率為10%。

　　要求：

　　評估宏達(dá)公司目前的每股市值，并說明是否值得收購?

　　參考答案：

　　案例分析題

　　【正確答案】股權(quán)資本成本=4%+10%×1.2=16%

　　根據(jù)“債務(wù)與股權(quán)比率為1.5”可知，債務(wù)資本比重為60%，股權(quán)資本比重為40%

　　加權(quán)平均資本成本=16%×40%+8%×(1-25%)×60%=10%

　　收購后第一年宏達(dá)公司的息稅前利潤=600/(1-25%)+80=880(萬元)

　　收購后第一年年末宏達(dá)公司自由現(xiàn)金流量=880×(1-25%)+120-400-(220-200)=360(萬元)

　　收購后第五年年末宏達(dá)公司的價值=500×(1+5%)/(10%-5%)=10500(萬元)

　　宏達(dá)公司目前的總價值

　　=360×(P/F，10%，1)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+10500×(P/F，10%，5)

　　=360×0.9091+500×3.1699×0.9091+10500×0.6209

　　=8287.60(萬元)

　　宏達(dá)公司目前的股票市值=8287.60-100=8187.60(萬元)

　　宏達(dá)公司目前的每股市值=8187.60/300=27.29(元)

　　由于收購價18元低于每股市值，所以，值得收購。

　　【答案解析】

　　【該題針對“并購價值評估”知識點進(jìn)行考核】

　　案例二

　　A公司是一家在上交所上市的高科技公司，總股數(shù)為8000萬股。該公司從事網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品研究、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)等。由于公司決策層善于把握市場機(jī)會，通過強(qiáng)化研發(fā)適時推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，因此，公司近年來實現(xiàn)了快速增長，最近幾年銷售增長率平均接近50%，凈資產(chǎn)收益率也達(dá)到20%左右。但由于高速增長帶來的資金壓力，公司目前面臨著因獎金水平過低而導(dǎo)致的優(yōu)秀人才流失的困擾。

　　為實現(xiàn)公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃，并解決目前所遇到的問題，A公司于2×14年12月決定實施股權(quán)激勵制度。主要內(nèi)容為：

　　1.激勵對象：高級管理人員5人和技術(shù)骨干15人，計20人。

　　2.激勵方式：股票期權(quán)。2×15年共授予上述人員100萬份股票期權(quán)，規(guī)定這些人員必須從2×15年1月1日起在A公司連續(xù)服務(wù)3年，服務(wù)期滿時才能以每股5元的價格購買規(guī)定數(shù)量的A公司股票。

　　該股票期權(quán)在授予日(2×15年1月1日)的公允價值為每份8元，在2×15年年末的公允價值為每份10元。2×15年沒有人員離開公司，估計2×16年下半年離開的高級管理人員為1人，離開的技術(shù)骨干為2人，所對應(yīng)的股票期權(quán)為10萬份。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　(1)根據(jù)A公司目前狀況，你認(rèn)為采用股票期權(quán)激勵方式是否適當(dāng)?簡要說明理由。

　　(2)簡述股票期權(quán)激勵方式的特征。

　　(3)指出股票期權(quán)行權(quán)價格的確定原則。

　　(4)指出股票期權(quán)標(biāo)的股票的一般來源方式。

　　(5)判斷股票期權(quán)激勵方式在會計核算中屬于權(quán)益結(jié)算的股份支付還是現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，說明其會計確認(rèn)和計量的原則，并具體說明2×15年的會計處理方法(要求列出計算過程)。

　　(6)假設(shè)2×16年A公司被甲公司以換股方式吸收合并，換股比例為1股A公司股票換取0.5股甲公司股票。合并后股權(quán)激勵計劃是否繼續(xù)有效?如果有效，請指出調(diào)整后該股票期權(quán)的標(biāo)的股票、數(shù)量和行權(quán)價格。

　　(7)假設(shè)2×16年6月10日A公司實施了權(quán)益分派，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股，并每10股派息0.5元。計算調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格。

　　參考答案：

　　【正確答案】(1)A公司采用股票期權(quán)激勵方式適當(dāng)。

　　理由：公司高速增長，資金壓力會比較大，采用股票期權(quán)方式，一方面可以避免公司因股權(quán)激勵產(chǎn)生現(xiàn)金流出，另一方面，激勵對象行權(quán)時，公司還會產(chǎn)生現(xiàn)金流入。

　　(2)股票期權(quán)的特征：

　�、偈枪臼谟杓顚ο笤谖磥硪欢ㄆ谙迌�(nèi)以預(yù)先確定的價格(行權(quán)價)和條件購買公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。

　�、谧罱K價值體現(xiàn)為行權(quán)時的價差(或：獲得股票的資本利得)。

　�、埏L(fēng)險高回報也高。

　�、苓m合于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)。

　　(3)股票期權(quán)行權(quán)價格的確定原則：

　　上市公司在授予激勵對象股票期權(quán)時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公平市場價原則確定授予價格(即行權(quán)價格)或其確定方法。授予價格不應(yīng)低于下列價格較高者：

　�、俟蓹�(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標(biāo)的股票收盤價;

　�、诠蓹�(quán)激勵計劃草案摘要公布前30個交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價。

　　(4)標(biāo)的股票的一般來源方式有向激勵對象發(fā)行股票和回購公司已發(fā)行的股份。

　　(5)股票期權(quán)激勵方式在會計核算中屬于權(quán)益結(jié)算的股份支付。

　　其確認(rèn)和計量的原則是：企業(yè)應(yīng)在等待期內(nèi)的每個資產(chǎn)負(fù)債表日，以對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具在授予日的公允價值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計入相關(guān)資產(chǎn)成本或當(dāng)期費用，同時計入資本公積中的其他資本公積。

　　2×15年的會計處理方法：將取得職工提供的服務(wù)計入成本費用，同時確認(rèn)所有者權(quán)益(資本公積——其他資本公積)。其金額為240萬元。計算過程如下：

　　(100-10)×8×1/3=240(萬元)

　　(6)繼續(xù)有效。

　　理由：根據(jù)規(guī)定，公司合并時，激勵計劃繼續(xù)實施。

　　股票期權(quán)數(shù)量和行權(quán)價格根據(jù)公司合并時股票的轉(zhuǎn)換比例調(diào)整，標(biāo)的股票變更為合并后公司的股票。

　　調(diào)整后的數(shù)量：100×0.5=50(萬份)

　　調(diào)整后的行權(quán)價格：5/0.5=10(元/股)

　　(7)調(diào)整后的股票期權(quán)數(shù)量=100×(1+20%)=120(萬份)

　　調(diào)整后的行權(quán)價格=(5-0.05)/1.2=4.125(元/股)

　　【答案解析】

　　【該題針對“股權(quán)激勵計劃的擬定、審批和實施”知識點進(jìn)行考核】

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