2017高級(jí)會(huì)計(jì)師《高會(huì)實(shí)務(wù)》案例分析題
案例一
甲公司是一家大型汽車(chē)生產(chǎn)商。甲公司2013年銷(xiāo)售收入總額為60億元。公司營(yíng)銷(xiāo)等相關(guān)部門(mén)通過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)后認(rèn)為，2014年度因受各項(xiàng)利好政策影響，汽車(chē)產(chǎn)品市場(chǎng)將有較大增長(zhǎng)，且銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率有望達(dá)到20%，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)及基本經(jīng)驗(yàn)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，收入增長(zhǎng)將要求公司追加新的資本投入，并經(jīng)綜合測(cè)算后認(rèn)定，公司所有資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目增長(zhǎng)將與銷(xiāo)售收入直接相關(guān)：其中資產(chǎn)項(xiàng)目占銷(xiāo)售收入的百分比為56%,負(fù)債項(xiàng)目占銷(xiāo)售收入的百分比為30%，同時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為在保持現(xiàn)有盈利模式、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平等狀態(tài)下，公司的預(yù)期銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率(稅后凈利/銷(xiāo)售收入)為10%，且董事會(huì)設(shè)定的公司2014年的現(xiàn)金股利支付率將維持2013年60%的支付水平。如果企業(yè)需要的資金通過(guò)以下兩種方式籌集：
A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。
B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。
假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2014年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元。公司適用的所得稅稅率為25%。
其中，公司目前發(fā)行在外的普通股8000萬(wàn)股(每股面值1元)，公司債券2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)，資本公積4000萬(wàn)元，其余均為留存收益。
要求：
1.根據(jù)公式法計(jì)算甲公司2014年所需追加外部融資額。
2.計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：
�、僭霭l(fā)普通股的股份數(shù);
�、�2014年公司的全年債券利息。
3.計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：
①2014年公司的全年債券利息。
�、谟�(jì)算A、B兩方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn);
�、蹫樵摴咀龀龌I資決策。
【正確答案】
1.公式法：
2014年度的銷(xiāo)售增長(zhǎng)額=60×20%=12(億元)
外部融資需要量=(56%×12)-(30%×12)-[60×(1+20%)×10%×(1-60%)]=0.24(億元)=2400(萬(wàn)元)
2.A方案：
�、�2014年增發(fā)普通股股份數(shù)=2400/5=480(萬(wàn)股)
�、�2014年全年債券利息=2000×8%=160(萬(wàn)元)
3.B方案：
①2014年全年債券利息=(2000+2400)×8%=352(萬(wàn)元)
�、谟�(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)：
依題意，列出以下方程式(EBIT-160)×(1-25%)/(8000+480)=(EBIT-352)×(1-25%)/8000
解之得：每股收益無(wú)差別點(diǎn)=3552(萬(wàn)元)
�、刍I資決策：
∵預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)4000萬(wàn)元>每股收益無(wú)差別點(diǎn)3552萬(wàn)元
∴應(yīng)當(dāng)發(fā)行公司債券籌集所需資金。
【答案解析】
【該題針對(duì)“融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
案例二
甲公司是一家擁有自主進(jìn)出口權(quán)限的公司。以國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售貿(mào)易、批發(fā)零售貿(mào)易和進(jìn)出口貿(mào)易為主。公司在廣西省南寧市設(shè)有自己的分公司，而生產(chǎn)基地則在廣州。目前，公司經(jīng)營(yíng)的主要項(xiàng)目有：維生素、食品添加劑、動(dòng)物保健品的醫(yī)藥原料等等。
“專(zhuān)業(yè)務(wù)實(shí)、充滿(mǎn)活力”是甲公司銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的一大特色，而“安全快捷”則是本公司物流團(tuán)隊(duì)的處事宗旨。本著“誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、顧客至上、科技匯錦、創(chuàng)新共贏(yíng)”的經(jīng)營(yíng)理念，公司已經(jīng)在全國(guó)的各大中小城市都建有比較完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
甲公司始終遵循國(guó)際貿(mào)易慣例，秉承“重合同、守信用、優(yōu)質(zhì)服務(wù)、互利雙贏(yíng)”的經(jīng)營(yíng)理念，通過(guò)貿(mào)易紐帶緊密連接國(guó)內(nèi)與國(guó)際市場(chǎng)，且與國(guó)內(nèi)外多家知名公司建立了良好的合作關(guān)系。近期，甲公司打算投資一個(gè)新項(xiàng)目。
甲公司在投資項(xiàng)目分析中，發(fā)生下列現(xiàn)金流量：
�、�3年前考察該項(xiàng)目時(shí)發(fā)生的咨詢(xún)費(fèi)20萬(wàn)元。
�、谠擁�(xiàng)目需要?jiǎng)佑霉灸壳皳碛械囊粔K土地，該土地目前售價(jià)為300萬(wàn)元。
�、墼擁�(xiàng)目上線(xiàn)后，會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)有項(xiàng)目?jī)羰找鏈p少20萬(wàn)元。
�、芡顿Y該項(xiàng)目需要營(yíng)運(yùn)資本200萬(wàn)元，先動(dòng)用現(xiàn)有項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資本解決。
要求：
(1)請(qǐng)您幫助分析哪些屬于相關(guān)現(xiàn)金流量，哪些屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。
(2)項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)的原則是什么?
(3)通常，一個(gè)企業(yè)涉及的現(xiàn)金流量包括哪些?
(4)在項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)中，應(yīng)注意哪些問(wèn)題?
(5)在考慮增量現(xiàn)金流量時(shí)，需要區(qū)分哪幾個(gè)概念?
【正確答案】
(1)①屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。不管目前是否投資該項(xiàng)目，3年前考察該項(xiàng)目時(shí)發(fā)生的咨詢(xún)費(fèi)20萬(wàn)元都已經(jīng)發(fā)生，屬于決策無(wú)關(guān)成本。②、③、④屬于相關(guān)現(xiàn)金流量。②屬于機(jī)會(huì)成本，③屬于關(guān)聯(lián)影響，都是相關(guān)現(xiàn)金流量;④投資該項(xiàng)目需要營(yíng)運(yùn)資本200萬(wàn)元，即使先從目前項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資本中動(dòng)用，企業(yè)依然需要籌集200萬(wàn)元補(bǔ)充目前項(xiàng)目需要的營(yíng)運(yùn)資本，因此，依然是相關(guān)現(xiàn)金流量。
(2)在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循最基本的原則是：只有增量的現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。
(3)①現(xiàn)金流出量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流出的增加額。包括：購(gòu)置機(jī)器設(shè)備的價(jià)款及相關(guān)的稅金、運(yùn)費(fèi)等等。增加的流動(dòng)資金：生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，一般會(huì)引起流動(dòng)資金需求的加。②現(xiàn)金流入量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入的增加額。包括：經(jīng)營(yíng)性的現(xiàn)金流入、殘值收入、收回的流動(dòng)資金。③現(xiàn)金凈流量，指一定期間該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。流入量大于流出量，凈流量為正值;流入量小于流出量時(shí)，凈流量為負(fù)值。
(4)①假設(shè)與分析的一致性;②現(xiàn)金流量的不同形態(tài);③會(huì)計(jì)收益與現(xiàn)金流量。
(5)①沉沒(méi)成本。沉沒(méi)成本指已經(jīng)發(fā)生的支出或費(fèi)用，它不會(huì)影響擬考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。②機(jī)會(huì)成本。在互斥項(xiàng)目的選擇中，如果選擇了某一方案，就必須放棄另一方案或其他方案。所放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益就是被采用項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上所說(shuō)的成本，不是一種支出或費(fèi)用，而是因放棄其他項(xiàng)目而失出的預(yù)期收益。
�、坳P(guān)聯(lián)影響。當(dāng)我們采納一個(gè)新的項(xiàng)目時(shí)，該項(xiàng)目可能對(duì)公司其他部門(mén)造成有利的或不利的影響，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般稱(chēng)之為“外部效應(yīng)”。
【答案解析】
【該題針對(duì)“現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
【高級(jí)會(huì)計(jì)師《高會(huì)實(shí)務(wù)》案例分析題】相關(guān)文章：
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