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股指期貨交易的低風(fēng)險(xiǎn)策略
股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計(jì)算的。下面是小編為大家整理的股指期貨交易的低風(fēng)險(xiǎn)策略，僅供參考，大家一起來看看吧。
股指期貨交易的低風(fēng)險(xiǎn)策略
什么是套利?
股指期貨由于具有高杠桿比率，往往被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)投資品種，但事實(shí)上，股指期貨套利交易為低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了投資機(jī)會(huì)。所謂套利，就是交易者利用市場上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理價(jià)格關(guān)系同時(shí)進(jìn)行一買一賣的交易，當(dāng)這種不合理的價(jià)格關(guān)系縮小或消失時(shí)，再進(jìn)行相反的買賣，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。
投資者可以利用股指期貨理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格的不一致，同時(shí)在期貨市場、現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的交易以套取利潤，也可以利用股指期貨不同月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)進(jìn)行跨期套利交易。
期現(xiàn)套利
股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場緊密相連，根據(jù)股指期貨的制度設(shè)計(jì)，期貨價(jià)格在合約到期日會(huì)與現(xiàn)貨市場標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格相等。但實(shí)際行情中，期貨指數(shù)價(jià)格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價(jià)格，與現(xiàn)貨指數(shù)之間的價(jià)格差距往往出現(xiàn)過大或過小的情況，一旦這種偏離出現(xiàn)，就會(huì)帶來在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間套利的機(jī)會(huì)，我們把這種跨越兩個(gè)市場同時(shí)進(jìn)行交易的操作稱之為期現(xiàn)套利。
期現(xiàn)套利有兩種類型：當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)被低估，某個(gè)交割月份的期貨合約被高估時(shí)，投資者可以賣出該期貨合約，同時(shí)根據(jù)指數(shù)權(quán)重買進(jìn)成份股，建立套利頭寸。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格差距趨于正常時(shí)，將期貨合約平倉，同時(shí)賣出全部成份股，可以獲得套利利潤，這種策略稱為正向基差套利。
當(dāng)現(xiàn)貨指數(shù)被高估，某個(gè)交割月份的期貨合約被低估時(shí)，如果允許融券，投資者可以買入該期貨合約，同時(shí)按照指數(shù)權(quán)重融券賣空成份股，建立套利頭寸。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格趨于正常時(shí)，同時(shí)平倉，獲利了結(jié)，這是反向基差套利。
期現(xiàn)套利的實(shí)質(zhì)是對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)和期貨指數(shù)的基差進(jìn)行投機(jī)�；畹淖儎�(dòng)是可以分析和預(yù)測(cè)的，分析正確可以獲利，即使分析失誤套利的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)比單向投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)低。
期現(xiàn)套利策略的實(shí)施一般分為以下幾個(gè)步驟：
1、計(jì)算股指期貨的理論價(jià)格，估計(jì)股指期貨合約無套利區(qū)間的上下邊界。無套利區(qū)間的上下界確定與許多參數(shù)有關(guān)，比如借貸利率為多少，市場流動(dòng)性如何，市場沖擊成本，交易手續(xù)費(fèi)等。確定參數(shù)后代入公式即可得到適合自身的無套利區(qū)間。由于套利機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，所以無套利區(qū)間的計(jì)算應(yīng)該及時(shí)完成，實(shí)際操作中往往借助電腦程式化交易進(jìn)行。
2、判斷是非存在套利機(jī)會(huì)。通過監(jiān)視期貨合約價(jià)格走勢(shì)并與無套利區(qū)間進(jìn)行比較，可以判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，只有當(dāng)期貨價(jià)格落在無套利區(qū)間上界之上或下界之下時(shí)，才出現(xiàn)可操作的套利機(jī)會(huì)。
3、確定交易規(guī)模，確定交易規(guī)模時(shí)應(yīng)考慮預(yù)期的獲利水平，交易規(guī)模大小對(duì)市場沖擊影響，交易規(guī)模過大會(huì)造成沖擊成本高，從而使套利利潤降低。此外，還應(yīng)考慮融資和融券的可能性，由于我國目前還不能融券，所以反向基差套利還難以實(shí)施。
4、同時(shí)進(jìn)行股指期貨合約和股票交易。
5、監(jiān)控套利頭寸的盈虧情況，確定是否進(jìn)行加倉或減倉操作。
6、了結(jié)套利頭寸。
股指期貨與股票的區(qū)別
�。�1）股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進(jìn)行股指期貨交易時(shí)不需支付合約價(jià)值的全額資金，只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可，這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應(yīng)。在發(fā)生極端行情時(shí)，投資者的虧損額有可能超過所投入的本金。
�。�2）股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。在交易日收市后，期貨公司要對(duì)投資者的盈虧及相關(guān)費(fèi)用等進(jìn)行結(jié)算，并對(duì)實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。當(dāng)日結(jié)算后，如果投資者的保證金不足，必須及時(shí)采取追加資金或平倉等措施以達(dá)到保證金要求，否則會(huì)被強(qiáng)行平倉。
�。�3）股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同，投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日，以決定是提前平倉了結(jié)交易，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
（4）股指期貨具有雙向交易的特點(diǎn)，既可以先買后賣，也可以先賣后買。在股票交易方面，部分國家的股票市場沒有賣空機(jī)制，不允許賣空，只能先買后賣，此時(shí)股票交易是單向交易。
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