2017年中級會計職稱《財務管理》通關必做試題
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單項選擇題(下列每小題備選答案中，只有-個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。多選、錯選、不選均不得分。)
1 下列關于企業(yè)資本成本計算中價值權數(shù)的選擇問題的說法中，不正確的是( )。
A.采用賬面價值權數(shù)計算的平均資本成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構
B.采用市場價值權數(shù)計算的平均資本成本，能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平
C.目標價值權數(shù)是用未來的市場價值確定的
D.計算邊際資本成本時應使用目標價值權數(shù)
參考答案：C
參考解析：
當債券與股票的市價與賬面價值差距較大時，導致按照賬面價值計算出來的平均資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結構，所以選項A的說法正確;市場價值權數(shù)的優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策，所以選項B的說法正確;目標價值權數(shù)的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值，所以選項C的說法不正確;籌資方案組合時，邊際資本成本的權數(shù)采用目標價值權數(shù)，所以選項D的說法正確。
2 某企業(yè)按照“3/10，n/30”的信用條件購進-批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在第50天付款，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為( )。
A.20.41%
B.24.65%
C.27.84%
D.55.67%
參考答案：C
參考解析：
放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×360/(付款期-折扣期)=[3%/(1—3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。
3 甲企業(yè)2011至2013年，利潤表中的利息費用均保持不變，-直為20萬元。根據(jù)簡化公式計算得出的2011年、2012年和2013年的財務杠桿系數(shù)分別為1.5、2.0和3.0，2012年的資本化利息為10萬元，則2012年的利息保障倍數(shù)為( )。
A.1
B.1.5
C.2
D.4/3
參考答案：A
參考解析：
2013年的財務杠桿系數(shù)=2012年的息稅前利潤/(2012年的息稅前利潤-利息費用)=2012年的息稅前利潤/(2012年的息稅前利潤-20)=3.0，由此可知，2012年的息稅前利潤=30(萬元)，2012年的利息保障倍數(shù)=30/(20+10)=1。
4 已知某普通股的β值為1.2，無風險利率為6%，市場組合的風險收益率為10%，該普通股的市價為21元/股，籌資費用為1元/股，股利年增長率長期固定不變，預計第-期的股利為2元，按照股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算的股票資本成本相等，則該普通股股利的年增長率為( )。
A.6%
B.2%
C.8%
D.0.8%
參考答案：C
參考解析：
先根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股的資本成本=6%+1.2×10%=18%，根據(jù)股利增長模型則有18%=2/(21—1)+g，所以g=8%。提示：風險收益率=β×(Rm-Rf)，市場組合的β=1，所以，市場組合的風險收益率=1×(Rm-Rf)=(Rm-Rf)。
5 在集權與分權相結合型的財務管理體制下，不應該( )。
A.分散制度制定權
B.集中收益分配權
C.集中投資權
D.分散經(jīng)營自主權
參考答案：A
參考解析：
集權與分權相結合型財務管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)-、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權。用資、擔保權，固定資產(chǎn)購置權，財務機構設置權，收益分配權;分散經(jīng)營自主權、人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。
6 對于戰(zhàn)略投資者的基本要求不包括( )。
A.要與公司的經(jīng)營業(yè)務聯(lián)系緊密
B.要能夠提高公司資源整合能力
C.要出于長期投資目的而較長時期地持有股票
D.要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多
參考答案：B
參考解析：
-般來說，作為戰(zhàn)投資者的基本要求是：(1)要與公司的經(jīng)營業(yè)務聯(lián)系緊密;(2)要出于長期投資目的而較長時期地持有股票;(3)要具有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。
7 下列指標中適合用來評價利潤中心部門經(jīng)理貢獻的是( )。
A.邊際貢獻
B.可控邊際貢獻
C.部門邊際貢獻
D.投資報酬率
參考答案：B
參考解析：
邊際貢獻反映了利潤中心的盈利能力，所以選項A不是答案;可控邊際貢獻也稱部門經(jīng)理邊際貢獻，它衡量了部門經(jīng)理有效運用其控制下的資源的能力，是評價利潤中心管理者業(yè)績的理想指標，所以選項B是答案;部門邊際貢獻反映了部門為企業(yè)利潤和彌補與生產(chǎn)能力有關的成本所作的貢獻，它更多地用于評價部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績，所以選項C不是答案;投資報酬率是評價投資中心業(yè)績的指標，所以選項D不是答案。
8 某企業(yè)內(nèi)部某車間為成本中心，生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預算產(chǎn)量為2000件，單位成本300元，實際產(chǎn)量2450件，實際單位成本270元，則該成本中心的預算成本節(jié)約率為( )。
A.10%
B.20%
C.9.8%
D.10.2%
參考答案：A
參考解析：
預算成本節(jié)約額=實際產(chǎn)量預算責任成本-實際責任成本=2450×300—2450×270=73500(元)，預算成本節(jié)約率=預算成本節(jié)約額/實際產(chǎn)量預算責任成本X100%=73500/(2450×300)X100%=10%。或者直接按照(300—270)/300X100%=10%計算。
9 如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于市場組合的風險，則可以判定該項資產(chǎn)的β值( )。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.大于0
參考答案：C
參考解析：
β值是用來衡量系統(tǒng)風險的，系統(tǒng)風險越大，β值越大。市場組合的β系數(shù)=1(具體的推導過程參見本書第二章的講義)，因此，某資產(chǎn)的β=1，表明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險與市場組合的風險-致;某資產(chǎn)的β>1，說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于市場組合的風險。
10 某企業(yè)今年年初與銀行商定的周轉信貸額為200萬元，承諾費率為0.5%，今年企業(yè)借款120萬元，平均使用8個月，那么，今年借款企業(yè)向銀行支付承諾費( )元。
A.10000
B.5000
C.6000
D.8000
參考答案：C
參考解析：
借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=(200—120)×0.5%×8/12+200×0.5%×4/12=0.6(萬元)=6000(元)，或=120x0.5%×4/12+80×0.5%×12/12=0.6(萬元)=6000(元)。注意：本題的承諾費由兩部分組成，-是全年未使用的(200—120)=80(萬元)，按照12個月計算承諾費;另外，120萬元借款(只使用了8個月)未使用的4個月也應該(按照4個月計算)支付承諾費。
11 關于商業(yè)信用，下列說法中不正確的是( )。
A.商業(yè)信用容易獲得
B.對企業(yè)現(xiàn)金流量管理的要求很高
C.在出現(xiàn)逾期付款或交貨的情況時，會面臨抵押資產(chǎn)被處置的風險
D.企業(yè)有較大的機動權
參考答案：C
參考解析：
通常，商業(yè)信用籌資不需要第三方擔保，也不會要求籌資企業(yè)用資產(chǎn)進行抵押。這樣，在出現(xiàn)逾期付款或交貨的情況時，可以避免像銀行借款那樣面臨抵押資產(chǎn)被處置的風險，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力在相當長的-段時間內(nèi)不會受到限制。所以選項C不正確。
12 按照所交易的金融工具的屬性可以將金融市場分為( )。
A.發(fā)行市場和流通市場
B.基礎性金融市場和金融衍生品市場
C.短期金融市場和長期金融市場
D.-級市場和二級市場
參考答案：B
參考解析：
按照所交易的金融工具的屬性將金融市場分為基礎性金融市場和金融衍生品市場;選項C是按照期限劃分的;選項A和D是按照功能劃分的。
13 下列各項中會導致直接人工工資率差異產(chǎn)生的是( )。
A.工人技術狀況
B.工作環(huán)境
C.設備條件的好壞
D.加班或增減臨時工
參考答案：D
參考解析：
工人技術狀況、工作環(huán)境、設備條件的好壞會影響效率的高低，會導致直接人工效率差異;工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等會影響實際工資率，會導致直接人工工資率差異。
14 下列關于股票回購方式的說法中，正確的是( )。
A.公司在股票的公開交易市場上按照高出股票當前市場價格的價格圓購
B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購
C.公司在特定期問向市場發(fā)出以低于股票當前市場價格的某-價格回購既定數(shù)量股票的要約
D.協(xié)議回購中，公司以協(xié)議價格直接向幾個主要股東回購股票
參考答案：B
參考解析：
股票回購包括公開市場回購、要約回購及協(xié)議回購三種方式，在公開市場回購中，回購價格等于公司股票當前市場價格;在要約回購中，回購價格高于公司股票當前市場價格;在協(xié)議回購中，公司以協(xié)議價格直接向-個或幾個主要股東回購股票。
15 下列屬于通過市場約束經(jīng)營者的辦法是( )。
A.解聘
B.接收
C.激勵
D.股票期權
參考答案：B
參考解析：
解聘是通過所有者約束經(jīng)營者的辦法;接收是通過市場約束經(jīng)營者的辦法;選項C、D都是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高股東財富的措施。
16 企業(yè)籌資管理的基本目標是( )。
A.合理選擇籌資方式
B.資本結構優(yōu)化
C.取得較好的經(jīng)濟效益
D.帶來杠桿效應
參考答案：B
參考解析：
企業(yè)的籌資管理，不僅要合理選擇籌資方式，而且還要科學安排資本結構。資本結構優(yōu)化是企業(yè)籌資管理的基本目標。
11 關于商業(yè)信用，下列說法中不正確的是( )。
A.商業(yè)信用容易獲得
B.對企業(yè)現(xiàn)金流量管理的要求很高
C.在出現(xiàn)逾期付款或交貨的情況時，會面臨抵押資產(chǎn)被處置的風險
D.企業(yè)有較大的機動權
參考答案：C
參考解析：
通常，商業(yè)信用籌資不需要第三方擔保，也不會要求籌資企業(yè)用資產(chǎn)進行抵押。這樣，在出現(xiàn)逾期付款或交貨的情況時，可以避免像銀行借款那樣面臨抵押資產(chǎn)被處置的風險，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力在相當長的-段時間內(nèi)不會受到限制。所以選項C不正確。
12 按照所交易的金融工具的屬性可以將金融市場分為( )。
A.發(fā)行市場和流通市場
B.基礎性金融市場和金融衍生品市場
C.短期金融市場和長期金融市場
D.-級市場和二級市場
參考答案：B
參考解析：
按照所交易的金融工具的屬性將金融市場分為基礎性金融市場和金融衍生品市場;選項C是按照期限劃分的;選項A和D是按照功能劃分的。
13 下列各項中會導致直接人工工資率差異產(chǎn)生的是( )。
A.工人技術狀況
B.工作環(huán)境
C.設備條件的好壞
D.加班或增減臨時工
參考答案：D
參考解析：
工人技術狀況、工作環(huán)境、設備條件的好壞會影響效率的高低，會導致直接人工效率差異;工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等會影響實際工資率，會導致直接人工工資率差異。
14 下列關于股票回購方式的說法中，正確的是( )。
A.公司在股票的公開交易市場上按照高出股票當前市場價格的價格圓購
B.公司在股票的公開交易市場上按照公司股票當前市場價格回購
C.公司在特定期問向市場發(fā)出以低于股票當前市場價格的某-價格回購既定數(shù)量股票的要約
D.協(xié)議回購中，公司以協(xié)議價格直接向幾個主要股東回購股票
參考答案：B
參考解析：
股票回購包括公開市場回購、要約回購及協(xié)議回購三種方式，在公開市場回購中，回購價格等于公司股票當前市場價格;在要約回購中，回購價格高于公司股票當前市場價格;在協(xié)議回購中，公司以協(xié)議價格直接向-個或幾個主要股東回購股票。
15 下列屬于通過市場約束經(jīng)營者的辦法是( )。
A.解聘
B.接收
C.激勵
D.股票期權
參考答案：B
參考解析：
解聘是通過所有者約束經(jīng)營者的辦法;接收是通過市場約束經(jīng)營者的辦法;選項C、D都是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高股東財富的措施。
16 企業(yè)籌資管理的基本目標是( )。
A.合理選擇籌資方式
B.資本結構優(yōu)化
C.取得較好的經(jīng)濟效益
D.帶來杠桿效應
參考答案：B
參考解析：
企業(yè)的籌資管理，不僅要合理選擇籌資方式，而且還要科學安排資本結構。資本結構優(yōu)化是企業(yè)籌資管理的基本目標。
二、多項選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)
26 為了彌補固定預算法的缺點而產(chǎn)生的預算編制方法，其優(yōu)點包括( )。
A.預算范圍寬
B.不受現(xiàn)行預算的束縛
C.不受現(xiàn)有費用項目的限制
D.便于預算執(zhí)行的評價和考核
參考答案：A,D
參考解析：
固定預算法的缺點表現(xiàn)在兩個方面：(I)適應性差;(2)可比性差。彈性預算法是為了彌補固定預算法的缺點而產(chǎn)生的預算，彈性預算法的優(yōu)點表現(xiàn)在：(1)彈性預算是按-系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍;(2)彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算-定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核。
27 在企業(yè)財務績效定量評價中，下列屬于企業(yè)盈利能力修正指標的有( )。
A.營業(yè)利潤率
B.資本收益率
C.凈資產(chǎn)收益率
D.總資產(chǎn)報酬率
參考答案：A,B
參考解析：
評價企業(yè)盈利能力狀況的基本指標包括凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。評價企業(yè)盈利能力狀況的修正指標包括銷售(營業(yè))利潤率、利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費用利潤率、資本收益率。
28 下列各項關于企業(yè)的表述中，正確的有( )。
A.企業(yè)是市場經(jīng)濟活動的主要參與者
B.企業(yè)是社會生產(chǎn)和服務的主要承擔者
C.典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)
D.合伙企業(yè)的合伙人對合伙債務承擔有限責任
參考答案：A,B,C
參考解析：
合伙企業(yè)的合伙人對合伙債務承擔無限連帶責任。
29 在下列各項中，能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場組合的無風險收益率
D.組合中特定資產(chǎn)的風險收益率
參考答案：A,B
參考解析：
資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于組合中單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權平均數(shù)，可見資產(chǎn)組合的β系數(shù)受到組合中所有單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個因素的影響。
30 股權籌資的缺點包括( )。
A.容易分散公司的控制權
B.財務風險較大
C.信息溝通與披露成本較大
D.資本成本負擔較重
參考答案：A,C,D
參考解析：
股權籌資的優(yōu)點：(1)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎;(2)是企業(yè)良好的信譽基礎;(3)企業(yè)的財務風險較小。缺點：(1)資本成本負擔較重;(2)容易分散公司的控制權;(3)信息溝通與披露成本較大。
31 下列各項中，屬于相關比率的有( )。
A.流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比
B.銷售利潤率
C.資產(chǎn)負債率
D.流動比率
參考答案：C,D
參考解析：
相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的關系。因此，本題答案為C、D。選項A屬于構成比率，選項B屬于效率比率。
32 下列各項中，屬于經(jīng)營預算的有( )。
A.銷售預算
B.現(xiàn)金預算
C.生產(chǎn)預算
D.管理費用預算
參考答案：A,C,D
參考解析：
業(yè)務預算(即經(jīng)營預算)主要包括銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產(chǎn)品成本預算、銷售費用預算和管理費用預算等。
33 關于債務籌資的特點，下列說法中正確的有( )。
A.籌資速度較快
B.能夠分散公司的控制權
C.籌資數(shù)額有限
D.能夠形成穩(wěn)定的資本基礎
參考答案：A,C
參考解析：
債務籌資的優(yōu)點包括：(1)籌資速度較快;(2)籌資彈性大;(3)資本成本負擔較輕;(4)可以利用財務杠桿;(5)穩(wěn)定公司的控制權。缺點包括：(1)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎;(2)財務風險較大;(3)籌資數(shù)額有限。
34 某企業(yè)本月生產(chǎn)產(chǎn)品1200件，使用材料7500千克，材料單價為0.55元/千克;直接材料的單位產(chǎn)品標準成本為3元，每千克材料的標準價格為0.5元。實際使用工時2670小時，支付工資13617元;直接人工的標準成本是10元/件，每件產(chǎn)品標準工時為2小時。則下列結論正確的有( )。
A.直接材料成本差異為525元
B.直接材料價格差異為375元
C.直接人工效率差異為1350元
D.直接人工工資率差異為240元
參考答案：A,B,C
參考解析：
直接材料成本差異=實際成本-標準成本=7500×0.55—1200×3=525(元)，直接材料價格差異=7500×(0.55—0.5)=375(元)，直接人工效率差異=(2670—1200×2)×10/2=1350(元)，直接人工工資率差異=13617—5X2670=267(元)。
35 下列各項中，屬于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者之間利益沖突的方式有( )。
A.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)
B.通過市場約束經(jīng)營者
C.給經(jīng)營者股票期權
D.給經(jīng)營者績效股
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富。所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)，所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者;經(jīng)營者為了不被解聘就需要努力工作，為實現(xiàn)財務管理目標服務。因此，選項A是答案。如果經(jīng)營者決策失誤，經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或吞并，相應經(jīng)營者也會被解聘。經(jīng)營者為了避免這種接收，就必須努力實現(xiàn)財務管理目標。因此，選項B是答案。股票期權和績效股都將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。因此，選項C和選項D是答案。
三、判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1分。判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36 信號傳遞理論認為，在信息對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價。( )
參考答案：錯
參考解析：
信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價。
37 -般情況下，企業(yè)的業(yè)務預算和財務預算多為-年期的短期預算。( )
參考答案：對
參考解析：
短期預算是指預算期在1年以內(nèi)(含1年)的預算，-般情況下，企業(yè)的業(yè)務預算和財務預算多為1年期的短期預算。
38 增值作業(yè)產(chǎn)生的成本都是增值成本，非增值作業(yè)產(chǎn)生的成本都是非增值成本。( )
參考答案：錯
參考解析：
增值成本即是那些以完美效率執(zhí)行增值作業(yè)所發(fā)生的成本，或者說，是高效增值作業(yè)產(chǎn)生的成本。而那些增值作業(yè)中因為低效率所發(fā)生的成本則屬于非增值成本。
39 財務管理體制的集權和分權，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系和業(yè)務關系的具體特征，以及集權與分權的“成本”和“利益”。( )
參考答案：對
參考解析：
財務管理體制的集權和分權，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系和業(yè)務關系的具體特征，以及集權與分權的“成本”和“利益”。
40 應收賬款的明保理是保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂供應商和保理商之間的合同。( )
參考答案：錯
參考解析：
應收賬款的明保理是保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的三方合同。
41 對于互斥方案進行決策時，選擇凈現(xiàn)值大的方案。( )
參考答案：錯
參考解析：
對于互斥方案進行決策時，如果壽命期不同，則選擇年金凈流量大的項目。
42 銷售預測中的指數(shù)平滑法運用比較靈活，適用范圍較廣，但是在乎滑指數(shù)的選擇上具有-定的主觀隨意性。( )
參考答案：對
參考解析：
指數(shù)平滑法運用比較靈活，適用范圍較廣，但是在平滑指數(shù)的選擇上具有-定的主觀隨意性。
43 風險自擔是指企業(yè)預留-筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。( )
參考答案：錯
參考解析：
風險自保是指企業(yè)預留-筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等;風險自擔是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤。
44 全面預算是各項經(jīng)營業(yè)務預算和專門決策預算的整體計劃，故又稱為總預算。( )
參考答案：錯
參考解析：
財務預算是各項業(yè)務預算和專門決策預算的整體計劃，故也稱為總預算，其他預算則相應稱為輔助預算或分預算。
45 “手中鳥”股利理論認為企業(yè)應當采用高股利政策。( )
參考答案：對
參考解析：
“手中鳥”理論認為，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風險隨著時間的推移會進-步加大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部，去承擔未來的投資風險。該理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。所以應該采用高股利政策。
四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
46 B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數(shù)據(jù)如下：
如果采用方案二，估計會有20%的顧客(按銷售量計算，下同)在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。
假設該項投資的資本成本為10%;-年按360天計算，每件存貨成本按變動成本3元計算。
要求：填寫下表并回答哪-個方案更好些?
金額單位：元
由于方案二增加的凈損益7254元大于方案-增加的凈損益4540元，因此方案二好-些。
【思路點撥】
(1)應收賬款應計利息=銷售收入/360×平均收賬天數(shù)×(1-邊際貢獻率)×資本成本率
(2)應付賬款應計利息=平均應付賬款×資本成本率
(3)存貨應計利息=平均存貨水平×每件存貨成本×資本成本率
(4)方案二的現(xiàn)金折扣成本=396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772(元)
(5)凈損益差額=增加的邊際貢獻-應收賬款
應計利息差額-存貨應計利息差額+應付賬款
節(jié)約利息差額-收賬費用差額-壞賬損失差額-現(xiàn)金折扣差額
47 甲公司下設A、B兩個投資中心，2012年A投資中心的平均營業(yè)資產(chǎn)為8000萬元，投資報酬率為18%;B投資中心的投資報酬率為20%，剩余收益為300萬元;甲公司要求的平均最低報酬率為15%。2012年末，甲公司決定追加投資2000萬元，若投向A投資中心，每年可增加營業(yè)利潤400萬元;若投向B投資中心，每年可增加營業(yè)利潤200萬元。假定2013年及以后，甲公司各投資中心原來項目的營業(yè)利潤及剩余收益保持2012年的數(shù)據(jù)不變。 要求： (1)計算追加投資前A投資中心的剩余收益; (2)計算追加投資前B投資中心的平均營業(yè)資產(chǎn); (3)計算追加投資前甲公司的投資報酬率; (4)若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益; (5)若B投資中心接受追加投資，計算其投資報酬率; (6)從甲公司的整體利益出發(fā)，應該選擇投資哪個中心?
參考解析：
(1)A投資中心的剩余收益
=8000×18%-8000×15%=240(萬元)
(2)B投資中心的剩余收益
=平均營業(yè)資產(chǎn)×(20%-15%)=300(萬元)
平均營業(yè)資產(chǎn)=300/(20%-15%)
=6000(萬元)
(3)投資報酬率
=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)
=18.86%
(4)A投資中心接受追加投資后的剩余收益
=(8000×18%+400)-(8000+2000)×15%
=340(萬元)
(5)B投資中心接受追加投資后的投資報酬率
=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%
(6)追加投資前公司的剩余收益=240+300=540(萬元)
向A中心追加投資后公司的剩余收益=340+300=640(萬元)，大于540萬元。
向B中心追加投資后公司的剩余收益=240+300+(200—2000×15%)=440(萬元)，小于向A中心追加投資后公司的剩余收益640萬元，所以，應向A中心追加投資。
48 A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60%，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務賬面價值為2000萬元，稅后資本成本為4%，普通股股數(shù)為2000萬股，股權資本成本為15%，所得稅稅率為25%。該公司認為目前的資本結構不合理，打算發(fā)行債券6000萬元(稅后資本成本為6.25%，每年支付利息500萬元)，并用發(fā)行債券所籌集的資金以20元/股的價格回購普通股，由于財務風險加大，股權資本成本將上升至16%。該公司預計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且凈利潤全部用來支付股利。 假設長期債務的市場價值等于其賬面價值。 要求： (1)計算回購前后的每股收益; (2)計算回購前后的公司總價值; (3)計算回購前后的平均資本成本(按照市場價值權數(shù)計算，股票市場價值保留整數(shù)); (4)根據(jù)上述計算判斷是否應該發(fā)行債券回購股票。
參考解析：
(1)回購前的年凈利潤
=[90000×(1—60%)-1800]×(1—25%)
=25650(萬元)
每股收益=25650/2000=12.83(元)
回購后的年凈利潤
=[90000×(1—60%)-1800—500]×(1—25%)=25275(萬元)
每股收益
=25275/(2000—6000/20)=14.87(元)
(2)回購前股票的市場價值
=25650/15%=171000(萬元)
公司總價值=171000+2000=173000(萬元)
回購后股票市場價值
=25275/16%=157969(萬元)
公司總價值
=2000+6000+157969=165969(萬元)
(3)回購前的平均資本成本
=4%×2000/173000+15%×171000/173000
=14.87%
回購后的平均資本成本
=2000/165969×4%+6000/165969×6.25%+157969/165969×16%
=15.50%
(4)回購后平均資本成本提高了，公司總價值降低了，每股收益提高了，由于每股收益沒有考慮風險因素，所以，不能以每股收益的高低作為判斷標準，而應該以公司總價值或平均資本成本作為判斷標準，即不應該發(fā)行債券回購股票。
49 某企業(yè)生產(chǎn)和銷售A種產(chǎn)品，計劃期四個季度預計銷售量分別為1200件、1500件、1800件和1600件;A種產(chǎn)品預計單位售價為117元。假設每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金50%，40%要到下季度才能收回，剩下的10%需要在下下季度收回，上年末應收賬款余額為62000元(其中屬于上年第三季度的部分為22000元)，假設不考慮各種稅費。
要求：
(1)編制計劃期銷售預算表;
銷售預算表
360截圖20170623151251960.png
360截圖20170623151340051.png
(3)計劃期期末應收賬款
=第三季度銷售收入×(1—50%-40%)+第四季度銷售收入×(1—50%)
=210600×10%+187200×(1-50%)
=114660(元)
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50 某企業(yè)準備投資-個新項目，資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個方案可供選擇。
(1)甲方案的有關資料如下：
金額單位：元
360截圖20170623151433203.png
(2)乙方案的項目壽命期為8年，內(nèi)含報酬率為8%。
(3)丙方案的項目壽命期為10年，原始投資現(xiàn)值合計為80000元，現(xiàn)值指數(shù)為1.2。
要求：
(1)回答甲方案的下列問題：
�、侔ㄍ顿Y期的靜態(tài)回收期;
�、贏和B的數(shù)值;
�、郯ㄍ顿Y期的動態(tài)回收期;
④凈現(xiàn)值。
(2)評價甲、乙、丙方案是否可行。
(3)按年金凈流量法選出最優(yōu)方案。
已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，10)=6.1446。
參考解析：
(1)①甲方案包括投資期的靜態(tài)回收期=3+5000/20000=3.25(年)
②A=-65000+30000=-35000;B=-5000X0.9091=-4545.5
�、劢痤~單位：元
包括投資期的動態(tài)回收期
=4+3554.5/12418=4.29(年)
�、軆衄F(xiàn)值=壽命期累計折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量=8863.5(元)
(2)對于甲方案，由于凈現(xiàn)值大于0，所以該方案可行;
對于乙方案，由于項目的資本成本10%大于內(nèi)含報酬率8%，所以該方案不可行;
對于丙方案，由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以該方案可行。
(3)由于乙方案不可行，所以，無需考慮乙方案。只需要比較甲方案和丙方案的年金凈流量。
甲方案的年金凈流量
=8863.5/3.7908=2338.16(元)
丙方案的凈現(xiàn)值
=80000×(1.2—1)=16000(元)
丙方案的年金凈流量
=16000/6.1446=2603.91(元)
由此可知，丙方案最優(yōu)。
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