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資本運(yùn)作的內(nèi)涵和模式
資本是一項(xiàng)稀缺經(jīng)濟(jì)資源，它是維系企業(yè)生命的血液，是價(jià)值循環(huán)的起點(diǎn)，又是價(jià)值循環(huán)的終點(diǎn)。企業(yè)的發(fā)展壯大以資本的有效籌集為前提，以資本的合理配置為條件。企業(yè)對(duì)資本這項(xiàng)稀缺資源利用的效果就取決于企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)能力，所以，一個(gè)企業(yè)要想在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下生存發(fā)展就必須具備相應(yīng)的資本運(yùn)作能力，否則，要么被“劣汰”掉，要么被“大魚”吃掉，因?yàn)槠髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入了“用資本說話”的時(shí)代。下面是小編為大家整理的資本運(yùn)作的內(nèi)涵和模式，歡迎閱讀與收藏。
資本與資本運(yùn)作內(nèi)涵
在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，企業(yè)生產(chǎn)需要投入勞動(dòng)、土地、資本及企業(yè)家才能，資本是投入生產(chǎn)的一部分。所謂資本，按馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，資本是一種可以帶來剩余價(jià)值的價(jià)值，體現(xiàn)的是一種資本主義生產(chǎn)關(guān)系。而通俗地理解，資本就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本錢，在現(xiàn)實(shí)生活中，資本總是表現(xiàn)為一定的物，如貨幣、機(jī)器、廠房、原料、商品等形態(tài)。資本運(yùn)作，是指企業(yè)將所擁有的各種生產(chǎn)要素和社會(huì)資源與資本運(yùn)動(dòng)融合起來，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢詭碓鲋档馁Y本，并通過優(yōu)化配置、金融工具、裂變組合等各種市場(chǎng)手段進(jìn)行有效經(jīng)營(yíng)，力求以最少的資源資本投入獲取最大的收益和產(chǎn)出，從而實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。簡(jiǎn)單地講，資本運(yùn)作是在最大化企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)下進(jìn)行的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資本的加減買賣。
企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的主要模式
一般而言，企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作主要的運(yùn)作模式有：資本擴(kuò)張型資本運(yùn)作和資本收縮型資本運(yùn)作，以及治理型資本運(yùn)作。
(一)資本擴(kuò)張型資本運(yùn)作
該資本運(yùn)作模式是指根據(jù)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，通過追加投資、內(nèi)部積累、吸納外部資源進(jìn)行合并收購(gòu)等市場(chǎng)方式，使主體企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模不斷擴(kuò)大。因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)流動(dòng)存在不同的運(yùn)行軌道，由此資本擴(kuò)張大致可以分為三種類型：即橫向型和縱向型資本擴(kuò)張，以及混合型資本擴(kuò)張。其中，橫向型資本擴(kuò)張是指資本運(yùn)作的交易雙方同屬于某一產(chǎn)業(yè)或某一部門，其商品相同或同類，為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)交易。而縱向型資本擴(kuò)張是指將位于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不同階段的企業(yè)或不同行業(yè)的部門間，存在直接投入與產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)相互產(chǎn)權(quán)交易。而混合型資本擴(kuò)張一般是兩個(gè)或兩個(gè)以上的相互之間不存在直接投入與產(chǎn)出關(guān)系或經(jīng)濟(jì)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)間進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。同時(shí)，企業(yè)通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張通常有四種具體的實(shí)現(xiàn)形式：并購(gòu)、托管、企業(yè)租賃和買殼上市。
(二)資本收縮型資本運(yùn)作
該資本運(yùn)作模式是指企業(yè)把自身所擁有的部分資產(chǎn)、控股子公司、內(nèi)部的某一部分和分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移出公司之外，進(jìn)而縮小公司現(xiàn)有規(guī)模。其宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，根本目的在于為追求企業(yè)的價(jià)值最大化和從一定程度上提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運(yùn)行效率。該資本運(yùn)作模式是擴(kuò)張型資本運(yùn)作的逆操作，其主要實(shí)現(xiàn)形式有資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市和股份回購(gòu)四種。
(三)治理型資本運(yùn)作
治理型資本運(yùn)作是通過相應(yīng)的資本運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)公司治理的進(jìn)一步提升，它主要包括杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)、職工持股計(jì)劃、經(jīng)理股票期權(quán)和股份制五種。
企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的幾種方式
1.兼并重組
企業(yè)兼并行為是指一家企業(yè)以資金、證券或其他形式購(gòu)買取得其他企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以取得對(duì)該企業(yè)的控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)兼并主要有四種形式：第一，承擔(dān)債務(wù)式，即在資產(chǎn)與債務(wù)等價(jià)的情況下，兼并方以承擔(dān)被兼并方債務(wù)為條件接收其資產(chǎn);第二，購(gòu)買式，即兼并方出資購(gòu)買被兼并方企業(yè)的資產(chǎn);第三，吸收股份式，即被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并方，成為兼并方企業(yè)的一個(gè)股東;第四，控股式，即一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的股權(quán)，達(dá)到控制該企業(yè)控股的目的。
2.股份制改造
股份制改造的作用。股份制改造是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行的必要構(gòu)件與前提。首先，通過股份制改造可以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率;其次，通過股份制改造，能對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)與組織制度、經(jīng)營(yíng)方式與經(jīng)營(yíng)理念進(jìn)行有效的變革，為企業(yè)更深層次的資本經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。
3.融資
融資運(yùn)營(yíng)是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的重要手段之一。現(xiàn)代企業(yè)的融資方式包括內(nèi)源融資、外部股權(quán)融資、債權(quán)融資等。從企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)出發(fā)，出于節(jié)省成本和降低風(fēng)險(xiǎn)的考慮，企業(yè)進(jìn)行融資應(yīng)按照如下順序進(jìn)行選擇：首選內(nèi)源融資，銀行借款次之，發(fā)行債券再次，最后考慮外部股權(quán)融資。
我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀及問題
我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)制不健全，存在嚴(yán)重的缺陷，導(dǎo)致了我國(guó)資本市場(chǎng)效率的低下。中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏一批具有客觀、公正的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，一些中介機(jī)構(gòu)形象很差，甚至還有惡性違規(guī)行為。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者缺乏，導(dǎo)致信息開發(fā)存在嚴(yán)重不足。
當(dāng)前我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作存在的問題
1、企業(yè)管理層對(duì)于資本運(yùn)作的認(rèn)識(shí)不夠
由于很多企業(yè)的管理者都是靠自身的經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的，這種現(xiàn)象在廣大的中小企業(yè)中最為明顯，企業(yè)在創(chuàng)立之初都是由文化基礎(chǔ)較差的個(gè)人打拼而存在的，企業(yè)的管理者就是企業(yè)的老板，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有著決定性的話語權(quán)，但這些老板多數(shù)都缺乏足夠的企業(yè)管理知識(shí)儲(chǔ)備，沒有受過資本運(yùn)作的專門培訓(xùn)，不能從企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略角度進(jìn)行考慮，不能實(shí)現(xiàn)科學(xué)高效的管理，造成了資本運(yùn)作意識(shí)薄弱，不能充分利用資本運(yùn)作來促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
2、企業(yè)資本運(yùn)作的體系不健全
我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模過小，雖然發(fā)展較快，但與國(guó)外還有相當(dāng)大差距。我國(guó)目前股市投資者為3 300萬人，僅占全國(guó)總?cè)丝诘?．7％。另外，從股市總市值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重看，世界平均為30％左右，美、日、英等國(guó)均在80％以上，而我國(guó)為24．2％，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國(guó)股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國(guó)股市規(guī)模較小，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國(guó)擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。
資本運(yùn)作需要有健全的制度保證其順利開展，完善的制度有利于資本運(yùn)作形成規(guī)范、系統(tǒng)的運(yùn)作體系，對(duì)于資本運(yùn)作的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著重要的促進(jìn)意義。但當(dāng)前我國(guó)企業(yè)普遍存在財(cái)務(wù)制度不健全、財(cái)務(wù)報(bào)告失真現(xiàn)象嚴(yán)重、投資者的權(quán)益難以保障的惡性現(xiàn)象，這在很大程度上都是由于制度建設(shè)的片面性造成的。另外，由于企業(yè)在資本審計(jì)方面也存在不健全的現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)各種財(cái)務(wù)行為沒有明確的規(guī)范與界定，面對(duì)違規(guī)措施沒有相應(yīng)的懲罰措施，這就導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)信息報(bào)告虛假現(xiàn)象嚴(yán)重，企業(yè)很難拿出有效的措施進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)救，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)較大的問題。
3、財(cái)務(wù)人員職業(yè)能力與素質(zhì)不高
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷轉(zhuǎn)型，企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)要求也在不斷的發(fā)生變化。當(dāng)前，企業(yè)財(cái)務(wù)人員一個(gè)明顯的特點(diǎn)就是職業(yè)道德觀念不強(qiáng)，缺乏相應(yīng)的職業(yè)道德教育。在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)人員缺乏自己應(yīng)有的價(jià)值判斷，當(dāng)企業(yè)的管理者要求財(cái)務(wù)人員提供虛假的信息時(shí)，財(cái)務(wù)人員不但不能同違法亂紀(jì)現(xiàn)象進(jìn)行斗爭(zhēng)，反而做出違反職業(yè)道德的行為，向管理者提供財(cái)務(wù)虛假報(bào)告，這種職業(yè)道德的喪失對(duì)于資本運(yùn)作的順利實(shí)現(xiàn)有著破壞性的影響，對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)隊(duì)伍的建設(shè)有著重大的消極影響。
完善我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的途徑與措施
1、建立完善的資本運(yùn)作管理制度
2007阿里巴巴在香港上市的最終招股價(jià)確定為13.5港元，達(dá)到招股價(jià)范圍的最上限，而根據(jù)這一招股價(jià)，阿里巴巴IPO金額將達(dá)到14.9億美元。此次阿里巴巴國(guó)國(guó)際配售吸引了超過1500億美元資金認(rèn)購(gòu)，公開發(fā)售凍結(jié)資金約4530億港元，創(chuàng)下港股IPO(首次公開招股)凍結(jié)資金之最。11月，阿里巴巴B2B公司在香港聯(lián)交所成功掛牌上市，開盤價(jià)30港元，此次上市，阿里巴巴成功融資17億美元(包括超額認(rèn)購(gòu)部分)，瞬間創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)公司融資規(guī)模之最，阿里巴巴B2B公司的市值已經(jīng)超過200億美元，成為國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。阿里巴巴在資本上市的成功運(yùn)作，比較全面的闡析了企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的資本運(yùn)作策略，是現(xiàn)代民營(yíng)企業(yè)的資本運(yùn)作的典型案例。
隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全球化的趨勢(shì)日益加快，這就對(duì)企業(yè)的資本運(yùn)作提出了更高的要求。完善的資本運(yùn)作制度是財(cái)務(wù)人員進(jìn)行規(guī)范財(cái)務(wù)行為，優(yōu)化資本運(yùn)作的基本保障，只有建立完善的制度才能保證各項(xiàng)措施與手段長(zhǎng)期有效的落實(shí)與執(zhí)行。首先，要加強(qiáng)企業(yè)資金的管理，建立完善的企業(yè)資金管理制度，保證企業(yè)資金的專款專用。企業(yè)資金是企業(yè)發(fā)展的血液，是企業(yè)前進(jìn)的動(dòng)力源泉，沒有資金的支持，企業(yè)的發(fā)展將都無從談起。要不斷加強(qiáng)企業(yè)制度創(chuàng)新，深入企業(yè)實(shí)際進(jìn)行調(diào)查研究，不斷根據(jù)企業(yè)的實(shí)際提出相應(yīng)的政策措施，增強(qiáng)企業(yè)制度的實(shí)用性。
2、加強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)作的監(jiān)督機(jī)制
完善的監(jiān)督機(jī)制是保證企業(yè)資本運(yùn)作順利開展的重要保障，只有有效的監(jiān)督機(jī)制作保障才能形成有力的規(guī)范作用，提高資本運(yùn)作的效果。應(yīng)完善審計(jì)監(jiān)督有關(guān)部門的建設(shè)，成立專門的資本運(yùn)作監(jiān)督部門，賦予其足夠的監(jiān)督權(quán)力，促進(jìn)監(jiān)督機(jī)制的時(shí)效性進(jìn)展。建立順暢的信息反饋交流體系對(duì)于監(jiān)督機(jī)制實(shí)現(xiàn)作用最大化有著重要作用。對(duì)于在資本運(yùn)作中違反企業(yè)規(guī)定的現(xiàn)象或個(gè)人一定要追究其責(zé)任，并進(jìn)行相應(yīng)的處罰，嚴(yán)肅資本運(yùn)作氛圍。對(duì)于遵守職業(yè)道德，認(rèn)真貫徹職業(yè)得到精神的人們或部門一定要給予適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，使其更加努力的投入到今后的行動(dòng)當(dāng)中。
3、重視人才培養(yǎng)，不斷提高資本運(yùn)作能力
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，企業(yè)對(duì)于資本運(yùn)作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有著更高的要求，現(xiàn)代的資本運(yùn)作人員要求不僅具備良好的專業(yè)知識(shí)，還應(yīng)具有扎實(shí)的計(jì)算機(jī)功底、財(cái)務(wù)法律相關(guān)知識(shí)與政治環(huán)境的了解與把握，這種高素質(zhì)的要求迫切需要對(duì)資本運(yùn)作人員進(jìn)行相應(yīng)的職業(yè)道德教育，提高綜合職業(yè)道德素質(zhì)。在信息化社會(huì)發(fā)展的背景下，資本運(yùn)作只有適應(yīng)信息化發(fā)展的要求才能適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。加強(qiáng)信息化建設(shè)就必須加強(qiáng)資本運(yùn)作人才的引進(jìn)與培養(yǎng)，使人才能夠充分發(fā)揮最大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)信息化的建設(shè)。
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