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金融危機(jī)下如何解決中小企業(yè)融資困境
中小企業(yè)作為最富活力的經(jīng)濟(jì)群體在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中起著重要作用,但由于一些自身的和外部環(huán)境的因素,中小企業(yè)的發(fā)展面臨著融資困境。尤其是2017年爆發(fā)的席卷全球的金融危機(jī),給我國(guó)中小企業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)峻的考驗(yàn),這一年來(lái)中國(guó)央行連續(xù)5次加息,16次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率,銀根緊縮使得融資原本就困難的中小企業(yè)更是雪上加霜。
一、金融危機(jī)下中小企業(yè)融資困境及成因分析
中小企業(yè)的融資方式包括內(nèi)源融資和外部融資兩種,內(nèi)源融資來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的資金積累。當(dāng)內(nèi)源融資不能滿足需求時(shí),就必須選擇外部融資,如發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、民間信貸等,其中發(fā)行股票和發(fā)行債券屬于直接融資,銀行貸款和民間借貸屬于間接融資。直接融資時(shí),資金提供者必須親自對(duì)資金使用者的狀況進(jìn)行了解和判斷,要求使用者的信息透明度高,且偏好大企業(yè),這無(wú)形中增加了中小企業(yè)的融資條件和融資成本;而間接融資時(shí),其融資要求和融資成本相對(duì)較低,在我國(guó)目前直接融資市場(chǎng)制度存在一定缺陷的情況下,中小企業(yè)偏好銀行信貸融資方式。據(jù)中國(guó)人民銀行的調(diào)查顯示,我國(guó)中小企業(yè)融資的98.7%來(lái)自銀行的間接融資,僅有1.3%來(lái)自直接融資。
(一)中小企業(yè)的融資困境
1.內(nèi)部融資匱乏。中小企業(yè)的發(fā)展主要依靠自身積累的內(nèi)源融資,但因規(guī)模和效益原因其自身積累又極其有限,特別是金融危機(jī)下,中小企業(yè)無(wú)法通過自己前期的利潤(rùn)和企業(yè)的內(nèi)部流動(dòng)性來(lái)平衡當(dāng)前和未來(lái)的資金需求,極大地制約了中小企業(yè)的發(fā)展。
2.直接融資渠道狹窄。我國(guó)證券市場(chǎng)以主板市場(chǎng)為主,一般向大企業(yè)傾斜,雖然在主板市場(chǎng)中開設(shè)了中小企業(yè)板塊,但對(duì)中小企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)并未降低,上市高門檻使很多具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)無(wú)法進(jìn)行直接融資。又因低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲未推出,地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被紛紛取締,各方面顯示中小企業(yè)直接融資渠道狹窄。更多優(yōu)秀企業(yè)管理學(xué)碩士論文就在碩士論文網(wǎng)
3.間接融資困難。據(jù)調(diào)查顯示,我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)98.7%來(lái)自銀行貸款,但在間接融資中,因信息不透明帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)信息成本和風(fēng)險(xiǎn)的增加必然導(dǎo)致銀行“惜貸”現(xiàn)象發(fā)生。銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)的考慮,要求中小企業(yè)貸款時(shí)提供有效擔(dān)保和抵押,但大多數(shù)中小企業(yè)受經(jīng)營(yíng)規(guī)模所限,土地、房屋抵押物不足,一般很難提供合乎銀行標(biāo)準(zhǔn)的抵押品;加之中小企業(yè)社會(huì)信用度的不理想,使他們很難找到讓銀行放心的擔(dān)保人。因此,中小企業(yè)難以得到大銀行的資金支持,尤其是在金融危機(jī)環(huán)境下,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨緊,央行一系列從緊的貨幣政策,迫使商業(yè)銀行收緊對(duì)中小企業(yè)的信貸,中小企業(yè)的間接融資愈顯困難。
4.其他融資渠道也不暢通。從服務(wù)體系上看,尚沒有專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu),有一定規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)主要服務(wù)大型企業(yè),而以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后,服務(wù)范圍、服務(wù)品種難以滿足中小企業(yè)的需要,且對(duì)中小企業(yè)的貸前貸后檢查相當(dāng)嚴(yán)格,繁瑣的手續(xù)、漫長(zhǎng)的貸款審查周期和嚴(yán)格的貸款條件影響了中小企業(yè)的貸款積極性;從法規(guī)制度建設(shè)看,雖然出臺(tái)了不少推動(dòng)中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的法規(guī)制度,設(shè)立了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和國(guó)際市場(chǎng)開拓基金,但由于數(shù)量少、服務(wù)范圍主要是面向科技型的中小企業(yè),無(wú)法滿足廣大中小企業(yè)的融資需要。
(二)中小企業(yè)融資困境之成因分析
1.內(nèi)在原因是中小企業(yè)實(shí)力較弱、抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)、償債能力較差、資信程度不高。許多中小企業(yè)存在家族式管理方式,內(nèi)部管理混亂,企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層管理能力較差,規(guī)章制度不健全,特別在財(cái)務(wù)管理方面,刻意編制多套財(cái)務(wù)報(bào)表,“假憑證、假賬簿、假報(bào)表”的三假現(xiàn)象普遍存在,使得會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。銀行很難獲得真實(shí)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)狀況,出于資金安全考慮不敢輕易放貸。
2.外在原因是法律和金融扶持不足。一是國(guó)家扶持政策不夠。長(zhǎng)期以來(lái),扶持政策向大企業(yè)傾斜,中小企業(yè)基本沒有獲得平等的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì),大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)將主要精力放在了大企業(yè)項(xiàng)目上,為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越少。二是現(xiàn)行金融體制不利于中小企業(yè)。大企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券等方式募集資金,而中小企業(yè)幾乎很少能在資本市場(chǎng)上獲得融資,民間借貸目前還處于非法階段,既缺乏法律保障,融資成本又高,難以滿足中小企業(yè)的資金需求。三是銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理及逐利目標(biāo)限制其對(duì)中小企業(yè)的貸款。中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)大,與大企業(yè)相比,銀行在同等貸款額上須投入更多的人財(cái)物力,貸款成本高,使銀行對(duì)中小企業(yè)貸款興趣不大。四是社會(huì)信用體系不健全。由于缺乏中小企業(yè)誠(chéng)信體系,中小企業(yè)的誠(chéng)信狀況和資產(chǎn)質(zhì)量都很難掌握,造成銀行和中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱,致使中小企業(yè)難以獲得銀行的支持。
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二、解決金融危機(jī)下中小企業(yè)融資困境的新思路
(一)完善中小企業(yè)融資體系,加大政府部門的扶持
1.構(gòu)建中小企業(yè)政策性金融體系
由政府建立不以盈利為目的、配合政府意圖直接或間接從事融資活動(dòng)的中小企業(yè)政策性金融體系是世界各國(guó)或地區(qū)解決中小企業(yè)融資難問題的成功經(jīng)驗(yàn)。鑒于我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀,建立我國(guó)中小企業(yè)政策性金融體系應(yīng)主要圍繞頒布中小企業(yè)相關(guān)法律體系、設(shè)立中小企業(yè)政策性信貸機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)展開。
(1)加大對(duì)中小企業(yè)的法律和政策扶持
出臺(tái)相關(guān)立法和扶持政策是中小企業(yè)政策性金融體系建立的保障條件。我國(guó)從1998年開始,先后出臺(tái)了一系列推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展的政策性文件。2002年,出臺(tái)了第一部扶持和促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的專門法律《中小企業(yè)促進(jìn)法》,使中小企業(yè)的發(fā)展有了法律依據(jù)和保障。2017年金融危機(jī)形勢(shì)下國(guó)家政府出臺(tái)了一系列扶持中小企業(yè)的政策:如為中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和開拓國(guó)際市場(chǎng)提供資金支持、完善銀行信貸管理制度、簡(jiǎn)化中小企業(yè)信貸流程、在擔(dān)保貼息等方面給予扶持等。政府只有從政策上扶持市場(chǎng),才能自上而下地改變中小企業(yè)融資現(xiàn)狀并創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。
(2)設(shè)立中小企業(yè)政策性信貸機(jī)構(gòu)
中小企業(yè)政策性信貸機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)政策性金融體系的基本組成部分,無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,都通過信貸機(jī)構(gòu)直接向中小企業(yè)提供貸款,以緩解中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資缺口。我國(guó)政府可借鑒美日等國(guó)的經(jīng)驗(yàn),設(shè)置中小企業(yè)政策性信貸機(jī)構(gòu),專門向缺乏資金但有市場(chǎng)、有前途的中小企業(yè)提供低息融資,保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
(3)設(shè)立中小企業(yè)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)
設(shè)立中小企業(yè)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保是解決中小企業(yè)融資難的最有效方法。本次金融危機(jī)中,中央財(cái)政安排18億元,成立中小企業(yè)信用擔(dān)�；�,不僅有利于銀行為中小企業(yè)提供金融支持,也有利于加快推動(dòng)國(guó)家政策的落實(shí)。各級(jí)政府也可建立各種合作平臺(tái),為中小企業(yè)提供融資方便。例如,2017年7月上海浦東成立“張江高科技園區(qū)企業(yè)易貸通”合作平臺(tái),誕生了由“園內(nèi)推薦、銀行融資、第三方擔(dān)�！敝行∑髽I(yè)融資擔(dān)保新模式,為中小企業(yè)融資打開綠色通道。
另外,政府還可鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)設(shè)立商業(yè)性或互助性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu),建立和完善信用擔(dān)保的行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)控制和損失補(bǔ)償機(jī)制,并為這些信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)給予營(yíng)業(yè)稅免減優(yōu)惠等,為中小企業(yè)提供更多的融資便利。
2.民間借貸的陽(yáng)光化
經(jīng)營(yíng)靈活、手續(xù)簡(jiǎn)便的民間借貸因沒有合法身份而長(zhǎng)期處于地下活動(dòng)狀態(tài),事實(shí)上民間借貸早已成為我國(guó)金融市場(chǎng)中小企業(yè)融資的主導(dǎo)力量。2017年8月中央銀行發(fā)布的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》正式提出“應(yīng)加快我國(guó)有關(guān)非吸收存款類放貸人的立法進(jìn)程,適時(shí)推出《放貸人條例》,給民間借貸合法定位,引導(dǎo)其陽(yáng)光化、規(guī)范化發(fā)展”,讓中小企業(yè)看到了民間借貸合法化的曙光。在金融危機(jī)背景下,讓民間借貸陽(yáng)光化操作,為有融資困難的中小企業(yè)雪中送炭。
但是,民間借貸仍存在很多問題需要規(guī)范,較嚴(yán)重的糾紛主要體現(xiàn)在資金拖欠上,如何保護(hù)債權(quán)人權(quán)益是值得思索的問題;而民間借貸中現(xiàn)金結(jié)算的比例較大,這客觀上為洗錢提供了條件,如何嚴(yán)懲這種洗錢行為也需考究。
3.建立健全中小企業(yè)信用體系
健全的中小企業(yè)信用體系可以消除融資人與投資人或債權(quán)人的信息不對(duì)稱,使投資人和債權(quán)人加大對(duì)中小企業(yè)的融資力度,促進(jìn)有潛力的中小企業(yè)發(fā)展。應(yīng)建立和完善中小企業(yè)及其法定代表人資信評(píng)級(jí)制度、抵押擔(dān)保品的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),將中小企業(yè)的誠(chéng)信狀況和資產(chǎn)質(zhì)量建立檔案數(shù)據(jù)庫(kù),為向中小企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提供信息服務(wù)。
4.加快推出創(chuàng)業(yè)板塊
建立多層次的資本市場(chǎng)體系,拓寬中小企業(yè)的直接融資渠道。推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè),繼續(xù)發(fā)揮主板市場(chǎng)作用;在完善現(xiàn)有中小企業(yè)板塊基礎(chǔ)上,應(yīng)加快啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),繼續(xù)推動(dòng)中小企業(yè)境外上市工作。鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)以股權(quán)融資、項(xiàng)目融資等方式籌集資金,允許中小企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,并允許在不同層次的債券市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓;還可通過稅收優(yōu)惠政策,對(duì)中小企業(yè)債券利息免征利息稅,刺激中小企業(yè)發(fā)行債券融資。
(二)金融機(jī)構(gòu)融資方式的創(chuàng)新
1.供應(yīng)鏈金融
供應(yīng)鏈金融是在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,銀行通過分析供應(yīng)鏈和每一筆交易,借助核心企業(yè)的實(shí)力,為供應(yīng)鏈上的單個(gè)企業(yè)或上下游企業(yè)鏈條提供融資、結(jié)算、理財(cái)?shù)热娼鹑诜⻊?wù)。供應(yīng)鏈金融從資金流的角度,將中小企業(yè)置于供應(yīng)鏈的整體、考察其交易關(guān)系并借助核心企業(yè)的實(shí)力來(lái)解決中小企業(yè)融資難的問題,加快存貨、應(yīng)收賬款的流轉(zhuǎn)速度并改善現(xiàn)金流,促進(jìn)了“物流”與“資金流”的同時(shí)增長(zhǎng),提升了供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)管理效率,而銀行在密切跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的同時(shí),也降低了信貸風(fēng)險(xiǎn)。深圳發(fā)展銀行于2003年7月在中國(guó)首先推出了“1+n”供應(yīng)鏈金融服務(wù),招商銀行2017年11月發(fā)布了“周轉(zhuǎn)易”供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品,將風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)直接嵌入企業(yè)供銷結(jié)算鏈條,實(shí)現(xiàn)了對(duì)貸款用途的全程實(shí)時(shí)自動(dòng)控制,既讓中小企業(yè)的貸款申辦流程靈活簡(jiǎn)便,又讓銀行風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)到全程實(shí)時(shí)監(jiān)控目的。
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供應(yīng)鏈金融是中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新,為中小企業(yè)融資的理念和技術(shù)瓶頸提供了解決方案,借助“團(tuán)購(gòu)”式的開發(fā)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制手段的創(chuàng)新,中小企業(yè)融資的收益-成本比得以改善,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
2.金融租賃
金融租賃是將傳統(tǒng)的租賃、貿(mào)易與金融方式有機(jī)結(jié)合的一種融資方式,出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商,以對(duì)承租人提供資金融通為目的而購(gòu)買該設(shè)備,承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同,以支付租金為代價(jià),而獲得該設(shè)備的長(zhǎng)期使用權(quán)。承租人通過金融租賃,以融物的方式實(shí)現(xiàn)融資目的。
在當(dāng)前金融危機(jī)環(huán)境下,金融租賃是解決中小企業(yè)融資難的可行選擇,可有效地解決中小企業(yè)融資難又融物難的問題,加快中小企業(yè)的建設(shè),讓其盡早走出金融危機(jī)的寒冬。
(三)加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè)
1.提高自身融資能力
解決中小企業(yè)的融資問題,歸根到底還在于企業(yè)自身,若企業(yè)沒有可持續(xù)發(fā)展的能力,無(wú)論外界如何幫助,融資難依舊會(huì)存在。因此,中小企業(yè)應(yīng)從自身角度出發(fā),提高其整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力,改革或改善傳統(tǒng)的家族管理模式,提高領(lǐng)導(dǎo)和員工的業(yè)務(wù)能力和素質(zhì),注重科技創(chuàng)新,增強(qiáng)內(nèi)源融資能力。在金融危機(jī)環(huán)境下,中小企業(yè)更要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),樹立“現(xiàn)金為王”的理念,保持資金較高的流動(dòng)性,一方面積極回收應(yīng)收賬款,盡量減少賒銷或降低賒銷期限,有效回籠資金;另一方面要堅(jiān)持資金的統(tǒng)一管理,加大理財(cái)力度,加強(qiáng)資金在使用過程中的管理和監(jiān)督,防止超支浪費(fèi)和被挪用被侵占,科學(xué)地安排資金。
2.加強(qiáng)內(nèi)部信用制度建設(shè)
中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部信用制度建設(shè),強(qiáng)化信用意識(shí),營(yíng)造信用環(huán)境,在企業(yè)內(nèi)部提倡“信用文化”和實(shí)行思想道德教育,培養(yǎng)企業(yè)家的信用品質(zhì),引進(jìn)和培養(yǎng)信用評(píng)級(jí)專業(yè)人才,真正地把信用當(dāng)作企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)來(lái)經(jīng)營(yíng),當(dāng)作投資環(huán)境來(lái)培育;建立科學(xué)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度,加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,信守合同,依法納稅,盡量按時(shí)還本付息,有困難時(shí)與銀行協(xié)商解決,建立良好的銀企關(guān)系,為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。
總之,要解決中小企業(yè)的融資問題,需要政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的共同努力:政府要提供相關(guān)政策、拓寬中小企業(yè)融資渠道;金融機(jī)構(gòu)要開發(fā)中小企業(yè)適用的金融產(chǎn)品;中小企業(yè)要健康發(fā)展、提高自身信用度,三管齊下,才能讓中小企業(yè)平穩(wěn)渡過金融危機(jī)下的融資難關(guān)。
金融危機(jī)下如何解決中小企業(yè)融資困境 [篇2]
中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著十分重要的地位。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)在保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)機(jī)會(huì)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等各個(gè)方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的85%，上繳稅收占75%左右，商品出口額已占全部商品出口額的75%以上，吸納就業(yè)人數(shù)估計(jì)占城鎮(zhèn)就業(yè)崗位的80%。但是，在當(dāng)前金融危機(jī)形勢(shì)下，我國(guó)中小企業(yè)的融資問題，已經(jīng)成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。
一、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資的影響
2017 年3 月，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登因次級(jí)抵押貸款無(wú)法支持債券而轟然倒下，由此拉開了局部金融風(fēng)暴的序幕。同年9月，美國(guó)政府宣布接管房地美和房利美，由次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴逐步升級(jí)為金融海嘯，隨即這股金融海嘯以旋風(fēng)般的迅速卷及美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟。僅僅用了一周時(shí)間，雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，美林公司被美國(guó)銀行收購(gòu)，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（aig）被美國(guó)政府接管。隨著三大投行的倒閉，金融風(fēng)暴已經(jīng)演變?yōu)榻鹑趧?dòng)蕩，整個(gè)美國(guó)華爾街一片哀鴻遍地。9月底，高盛和摩根士丹利被-迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。全球金融業(yè)最著名的華爾街上的五大投行全部倒下，這場(chǎng)百年不遇的金融動(dòng)蕩進(jìn)而波及全球，并向美元危機(jī)和全球金融危機(jī)發(fā)起沖擊。自次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴以來(lái)，金融危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重沖擊了全球經(jīng)濟(jì)，使得世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，曾作為“三駕馬車”之一的出口首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，直接影響到了我國(guó)的外向型企業(yè)，出口增速回落，貿(mào)易順差下降，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，2017年我國(guó)gdp增長(zhǎng)已經(jīng)回落至9%。大量的中小企業(yè)為了生存和持續(xù)發(fā)展的需要，渴望疏通融資渠道，解決困局。如何做好融資決策，選擇融資方式，成為中小企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。
二、中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)
目前，我國(guó)中小企業(yè)融資難主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，融資方式比較單一，缺乏直接的市場(chǎng)融資渠道，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)中小企業(yè)有85%存在資金不足的情況，需要進(jìn)行再融資。從籌資方式上看，有70%的企業(yè)資金來(lái)源于銀行，20%通過民間資本等自籌形式取得，7%通過內(nèi)源性籌資，只有3%的企業(yè)通過直接融資。從銀行貸款投放量總量上來(lái)看，銀行對(duì)中小企業(yè)的投放量不到總量的10%。中小企業(yè)強(qiáng)大的資金需求與十分有限的資金供給之間的矛盾非常突出。
第二，借貸期限和方式、數(shù)量的局限性。目前中小企業(yè)貸款的一個(gè)突出問題是銀行貸款期限結(jié)構(gòu)不能滿足中小企業(yè)對(duì)資金的需求。在現(xiàn)行的銀行信貸授權(quán)授信制度下，地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)基層銀行機(jī)構(gòu)授權(quán)很小，大部分沒有固定資產(chǎn)貸款投放權(quán)，而只有小規(guī)模的流動(dòng)資金貸款權(quán)限。通常情況下，銀行借貸期限較短且數(shù)量普遍不多，主要是用于解決臨時(shí)性的流動(dòng)資金，而對(duì)固定資產(chǎn)貸款控制十分嚴(yán)格，難以開展項(xiàng)目開發(fā)和擴(kuò)大再生產(chǎn)。貸款方式上，主要以抵押和擔(dān)保為主，只有極少數(shù)企業(yè)才能享受信用貸款。
第三，現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)包括許多商業(yè)銀行信貸觀念還跟不上目前發(fā)展形勢(shì)，對(duì)中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認(rèn)為將資金投向中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、成本高、工作量大且收效不大。
三、金融危機(jī)下中小企業(yè)融資難的成因分析
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)的融資一直高度依賴于自有資金或內(nèi)源性融資。根據(jù)權(quán)威金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，在中美兩國(guó)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，中國(guó)的自有資金占比60%，而美國(guó)只有30%；中國(guó)的銀行貸款占比僅為20%，而美國(guó)為42%。近年來(lái)，中國(guó)中小企業(yè)快速發(fā)展，所占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例大幅提高，而中小企業(yè)的信貸比例卻基本維持在5%左右，一直沒有明顯改觀。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的銀行信貸額度非常低。當(dāng)前中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)情況就已經(jīng)表明，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的中小企業(yè)金融服務(wù)解決不了中小企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期的資金需求，也無(wú)力在危機(jī)時(shí)期實(shí)施救援以幫助他們擺脫財(cái)務(wù)困境。
分析中小企業(yè)融資難或金融服務(wù)不足，主要原因：一是由于在國(guó)內(nèi)金融部門中，相對(duì)于傳統(tǒng)的面向大企業(yè)與國(guó)內(nèi)統(tǒng)一市場(chǎng)的金融服務(wù)與政策相比，在面向中小企業(yè)與國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)的金融服務(wù)與政策方面，存在著致命的“短板效應(yīng)”。過去在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，一些問題因在大金融浪潮的掩蓋下沒有顯露出來(lái)。
但是，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中，短板的存在及其經(jīng)濟(jì)利害關(guān)系已經(jīng)格外清晰；二是當(dāng)前我國(guó)的融資服務(wù)鏈還不完善，融資體系尚不健全。在當(dāng)前金融服務(wù)體制中，大型或全國(guó)性商業(yè)銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，所制定與執(zhí)行的金融服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是全國(guó)統(tǒng)一的。在這類機(jī)構(gòu)的硬尺度下，與個(gè)性化較強(qiáng)的中小企業(yè)在金融服務(wù)需求方面通常存在諸多抵觸，其中的甄別成本也非常高昂，從而在中小企業(yè)或區(qū)域金融服務(wù)方面缺乏經(jīng)濟(jì)激勵(lì)。三是我國(guó)的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷，由于大多中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，它的弱、小及其管理不規(guī)范等特點(diǎn)難于達(dá)到融資要求。[論文網(wǎng)#url#]
同時(shí)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇形勢(shì)下銀行更加“惜貸”。當(dāng)前，銀行貸款仍然是中小企業(yè)融資的主渠道。據(jù)中國(guó)人民銀行的一份調(diào)查顯示，中國(guó)中小企業(yè)融資大部分來(lái)自銀行貸款。但由于金融危機(jī)造成整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了明顯變化，對(duì)于中小企業(yè)的不利影響除了境內(nèi)外的需求下降之外，最終都主要表現(xiàn)為供給層面上的資金成本與生產(chǎn)成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)�？刂�，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)水平的大幅度上升，信貸配給現(xiàn)象將更加嚴(yán)重，可貸資金可能發(fā)生絕對(duì)性的削減。
四、要?jiǎng)?chuàng)新融資方式，構(gòu)建有效的、多層次的融資體系當(dāng)前，中央提出“建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品”的主張，這是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)重大舉措。建立多層次資本市場(chǎng)可以有效、更大程度地滿足多元化市場(chǎng)主體特別是廣大中小企業(yè)對(duì)資本的需求，有利于推動(dòng)各類資本流動(dòng)和重組，為建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)造條件；有利于通過多元化的渠道促進(jìn)儲(chǔ)蓄并向投資轉(zhuǎn)化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，減少因投資引發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。中小型企業(yè)融資問題主要表現(xiàn)在融資渠道狹窄方面，因此在解決中小企業(yè)融資困難的時(shí)候，要著眼于整個(gè)資本市場(chǎng)，努力構(gòu)建有效的、多層次的融資體系，努力改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，通過金融制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新，為中小企業(yè)開拓融資渠道，以籌措更多的資金，促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)更好的發(fā)展。
（一）要大力加強(qiáng)和完善間接融資渠道，不斷創(chuàng)新融資方式，豐富融資途徑
間接融資主要指?jìng)鶛?quán)融資，它是在一定期限滿后企業(yè)必須償還本金并支付利息的資金。中小企業(yè)在利用傳統(tǒng)的抵押貸款外，要加強(qiáng)和完善以下融資方式：
1．綜合授信。銀行對(duì)于工商登記年檢合格、管理有方、信譽(yù)可靠、有較長(zhǎng)期銀企合作關(guān)系的企業(yè)，可以授予一定時(shí)期內(nèi)一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內(nèi)可以循環(huán)使用，可以根據(jù)自己的營(yíng)運(yùn)情況分期用款，隨借隨還，不僅借款十分方便，而且也節(jié)約了融資成本。
2．信用擔(dān)保貸款。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)建立了許多中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)大多實(shí)行會(huì)員制管理的形式，屬于公共服務(wù)性、行業(yè)自律性、自身非盈利性的組織。會(huì)員企業(yè)可以通過中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保向銀行借款。另外，中小企業(yè)也可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔(dān)保公司尋求擔(dān)保服務(wù)。
3．無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款。依據(jù)《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作為貸款質(zhì)押物。
4．票據(jù)貼現(xiàn)融資。商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。票據(jù)貼現(xiàn)對(duì)于企業(yè)來(lái)說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。
5．bot項(xiàng)目融資。bot（build—operate—transfer）即建設(shè)- 經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓。企業(yè)投資公共工程時(shí)，政府給予企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，通常采用這種方式。采用bot方式比較容易得到一些財(cái)團(tuán)的支持，其在融資時(shí)主要是將項(xiàng)目抵押給財(cái)團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)，然后進(jìn)行建設(shè)，建設(shè)后用經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)來(lái)還款，或賣掉某個(gè)經(jīng)營(yíng)期給金融機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)。這種方式比較適合投資規(guī)模較大的公共工程設(shè)施，比如公路、橋梁、大型電站等，公司可以采用股份制的形式吸收財(cái)團(tuán)作為股東，然后以這個(gè)公司為工程建設(shè)承建主體，并與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議。政府通過銀行給予一定的金融支持，并給公司一定的經(jīng)營(yíng)期限進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期限滿后，整個(gè)項(xiàng)目工程就歸政府所有。
6．融資租賃。融資租賃是設(shè)備購(gòu)買企業(yè)向租賃公司提出融資申請(qǐng)，由租賃公司進(jìn)行融資，向供應(yīng)廠商購(gòu)買相應(yīng)設(shè)備然后將設(shè)備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個(gè)租賃期間，承租人享有使用權(quán)，同時(shí)承擔(dān)維修和保養(yǎng)義務(wù)。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實(shí)質(zhì)上是借資，并將融資與融物二者結(jié)合在一起。它為我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造提供了一種全新方式，可以減輕由于設(shè)備改造帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)壓力，避免支付大量現(xiàn)金，而租金的支付可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會(huì)因此產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)也可以避免由于價(jià)格波動(dòng)和通貨膨脹而增加資本成本。
7．典當(dāng)融資。典當(dāng)融資是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小。
8．買方貸款。如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔(dān)保品或?qū)で蟮谌綋?dān)保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對(duì)其產(chǎn)品的購(gòu)買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款，以解決生產(chǎn)過程中的資金困難。或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。
9．政府基金。對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，無(wú)論從企業(yè)結(jié)構(gòu)、規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況等各個(gè)方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到銀行融資或證券市場(chǎng)的要求，但這些企業(yè)的融資要求往往十分迫切，然而其融資渠道卻并不多。為此，為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，比如中小企業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)基金、科技發(fā)展基金、扶持農(nóng)業(yè)基金、技術(shù)改造基金等。這些基金的特點(diǎn)是利息低，甚至免利息，償還的期限長(zhǎng)，甚至不用償還。如科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是一項(xiàng)政策性風(fēng)險(xiǎn)基金，它不以自身盈利為目的，它在企業(yè)發(fā)展和融資過程中主要起一個(gè)引導(dǎo)作用。
10．民間資本。目前，我國(guó)民間資本總額十分龐大，僅浙江省民間資本已高達(dá)6000億元。民間資本介入融資市場(chǎng)一方面豐富了中小企業(yè)的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調(diào)動(dòng)方便、門檻低等優(yōu)勢(shì)；但另一方面由于現(xiàn)階段各種相關(guān)制度和法律法規(guī)的不完善，也加大了民間融資行為的金融風(fēng)險(xiǎn)和金融欺詐的可能。為此，政府應(yīng)該采取相應(yīng)措施鼓勵(lì)和保護(hù)民間資本介入融資市場(chǎng)。為避免金融風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范管理，應(yīng)引導(dǎo)建立一批實(shí)力雄厚、運(yùn)作規(guī)范、專業(yè)的投資基金組織，統(tǒng)一管理分散的民間資金，作為政府投資的有效補(bǔ)充，政府還應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，加大對(duì)民間資本的監(jiān)管力度，有效防止金融欺詐，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
（二）要大力發(fā)展直接融資渠道
直接融資主要指股權(quán)性直接融資，是公司的股東投資到公司的資本。
股權(quán)在不同的財(cái)產(chǎn)組織形式上有著不同的體現(xiàn)方式，具有資本融集速度快，流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說是一種較好的融資選擇。由于股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實(shí)物表現(xiàn)形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，使得小的投資者也能投資，為此，可以加速資本的集中。同時(shí)，股票經(jīng)過批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。為此，在拓展傳統(tǒng)的間接融資渠道的同時(shí)，要充分重視直接融資渠道的拓展。
要充分利用國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板等融資渠道。中小企業(yè)國(guó)內(nèi)上市基本上集中于深圳的中小企業(yè)板，自2004年6月成市，到2017年的四年多的時(shí)間里，累計(jì)已有上市公司270多家。對(duì)中小企業(yè)而言，公開發(fā)行上市，是迅速發(fā)展壯大的主要途徑。中小企業(yè)公開發(fā)行上市，有利于提高企業(yè)的自有資本的比例，改進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁；有利于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)與重組等資本運(yùn)作；有利于股權(quán)的增值和企業(yè)整體市場(chǎng)價(jià)值的提升。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為。除了滿足上述條件外，還需滿足中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的合規(guī)性要求，如最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬(wàn)元；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000 萬(wàn)元，或者最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；最近一期末不存在末彌補(bǔ)虧損。對(duì)于高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的新興中小型公司，今年國(guó)內(nèi)又推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，上市條件相比中小企業(yè)板有所降低，要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十，發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元。對(duì)于符合上述條件的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所等上市中介機(jī)構(gòu)，經(jīng)過改制輔導(dǎo)、上市材料申報(bào)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核、路演詢價(jià)定價(jià)、發(fā)行上市等程序，向公開市場(chǎng)募集資金增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。
要積極開拓國(guó)際資本市場(chǎng)。中小企業(yè)國(guó)際資本市場(chǎng)主要集中于香港的創(chuàng)業(yè)板、美國(guó)的nasdaq、英國(guó)的aim、新加坡和日本等交易所。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立于1999年，截至2017 年歷時(shí)九年，上市公司近300 家；成立于1971 年的美國(guó)納斯達(dá)克上市的公司有5000 多家，約有近2000家高科技公司；英國(guó)aim 市場(chǎng)自1999 年發(fā)展進(jìn)入正軌以來(lái)，已有上市公司1000 家以上，近年來(lái)每年上市200家以上；新加坡sesdaq 市場(chǎng)也是170 家左右；日本新興企業(yè)市場(chǎng)設(shè)立于1999 年，至今上市公司130家左右。由于這些國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，市場(chǎng)資金充裕，上市程序相對(duì)簡(jiǎn)單、時(shí)間短、操作方便，因此近年來(lái)一些國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛選擇國(guó)外市場(chǎng)上市，并且通過上市實(shí)現(xiàn)了自身的快速發(fā)展。對(duì)于國(guó)內(nèi)快速成長(zhǎng)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，特別是有國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)，去海外上市也是一種良好的選擇。
（三）要繼續(xù)完善中小企業(yè)融資體系
根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，要建立專門的金融機(jī)構(gòu)，或在金融機(jī)構(gòu)中設(shè)立專門的融資服務(wù)部門，是世界上許多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家所普遍采用的金融支持手段。小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，加快發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和非公有制金融機(jī)構(gòu)，可削弱國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競(jìng)爭(zhēng)，使其能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的發(fā)展提供融資服務(wù)。同時(shí)，允許企業(yè)進(jìn)入金融部門，創(chuàng)建民營(yíng)銀行。這些專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長(zhǎng)期的聯(lián)系和信任關(guān)系，除提供貸款外，它們還可在市場(chǎng)信息、企業(yè)管理等多方面為中小企業(yè)提供服務(wù)，銀行與中小企業(yè)關(guān)系密切了，信任關(guān)系建立了，貸款也就容易了。二要加快建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難的有效方式，在許多國(guó)家，都建立了基金，通常由政府給以財(cái)務(wù)支持，以彌補(bǔ)借款者違約的損失；另一種是互助擔(dān)保體系，即由中小企業(yè)聯(lián)合起來(lái)共同為其成員擔(dān)保。三要合理調(diào)整銀行貸款利率結(jié)構(gòu)，降低中小企業(yè)融資成本。
建立中小企業(yè)直接融資的體系。一是建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。國(guó)外發(fā)展高科技中小企業(yè)主要依靠風(fēng)險(xiǎn)投資。所謂風(fēng)險(xiǎn)投資，是指主要以權(quán)益資本(或特別債權(quán))的形式，把資金投向極具有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，以期企業(yè)成長(zhǎng)到相對(duì)成熟后退出，取得高額資本回報(bào)的一種資金運(yùn)作形式。風(fēng)險(xiǎn)投資的功能在于將社會(huì)閑散資金聚集起來(lái)，形成一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資。建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，有助于加快高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。二是鼓勵(lì)中小企業(yè)間開展金融互助合作。許多國(guó)家政府通過規(guī)定協(xié)會(huì)的組織職能，鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行自助和自律活動(dòng)。這些由政府規(guī)范職能的中小企業(yè)協(xié)會(huì)幫助實(shí)施政府的中小企業(yè)扶持政策，有行業(yè)的、地區(qū)的，也有半官半民的，在自助、自律方面發(fā)揮了較大作用。可成立中小企業(yè)金融互助協(xié)會(huì)，實(shí)行會(huì)員制，企業(yè)交納一定會(huì)費(fèi)，可申請(qǐng)得到數(shù)倍于入會(huì)費(fèi)的貸款，按地區(qū)形成小企業(yè)內(nèi)部的資金市場(chǎng)。但在運(yùn)作上必須接受央行的監(jiān)管，以防擾亂金融秩序。三是大膽嘗試股權(quán)融資。歐美許多國(guó)家都在主板市場(chǎng)之外設(shè)立了第二板市場(chǎng)，其上市條件較主板市場(chǎng)低，設(shè)立的目的是為了解決中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的融資問題。目前我國(guó)的中小企業(yè)，尤其是高新技術(shù)的中小企業(yè)，多是風(fēng)險(xiǎn)高、規(guī)模小的企業(yè)，難以進(jìn)入國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)，為此，需要大力加強(qiáng)中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，為中小企業(yè)直接融資創(chuàng)造良好的平臺(tái).
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