高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)：投資中心

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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(3)經(jīng)濟(jì)增加值法

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》科目第四章企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)第1節(jié)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)概述的內(nèi)容

　　【知識(shí)點(diǎn)】：投資中心

　　投資中心

　　(3)經(jīng)濟(jì)增加值法

　　①含義及計(jì)算公式

　　EVA也稱為經(jīng)濟(jì)利潤，是指扣除了股東所投入的資本成本之后的真實(shí)利潤。

　　經(jīng)濟(jì)增加值方法結(jié)合了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，將加權(quán)平均資本成本率引入了計(jì)算公式。

　　EVA=稅后凈營業(yè)利潤-占用資本(包括了非流動(dòng)資產(chǎn)和營運(yùn)資本)×加權(quán)平均資本成本率(WACC)

　　式中：

　�。簷�(quán)益資本的市值;

　�。簜鶆�(wù)資本的市值;

　�。簷�(quán)益的資本成本率;

　�。簜鶆�(wù)的稅前資本成本率;

　　：企業(yè)所得稅稅率。

　　為了將傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤轉(zhuǎn)化為合理的經(jīng)濟(jì)增加值結(jié)果，企業(yè)需要對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整(見教材192頁)

　　實(shí)務(wù)中，經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式如下：

　　EVA=會(huì)計(jì)利潤±利潤調(diào)整-(占用資本±資本調(diào)整)×WACC【教材4-6】2016年12月8日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，并于2016年12月22日印發(fā)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核實(shí)施方案》，實(shí)施方案明確了經(jīng)濟(jì)增加值的考核規(guī)劃。經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，其計(jì)算公式為：

　　經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率

　　稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng))×(1-25%)，其中利息支出是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”;研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開發(fā)費(fèi)“和當(dāng)前確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出，對(duì)于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認(rèn)定，將其成本費(fèi)用情況表中的”勘探費(fèi)用“視同研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例(原則上不超過50%)予以加回。

　　調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程，其中在建工程是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

　　平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負(fù)債/(平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益)×(1-25%)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/(平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益)

　　債權(quán)資本成本率=利息支出總額/平均帶息負(fù)債，其中利息支出總額包括費(fèi)用化利息和資本化利息

　　股權(quán)資本成本率確定方法為：對(duì)主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為6.5%，對(duì)主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為5.5%，對(duì)公益類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為4.5%。對(duì)軍工、電力、農(nóng)業(yè)等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，股權(quán)資本成本率下浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，資產(chǎn)負(fù)債率高于上年且在70%(含)至75 %的工業(yè)企業(yè)或75% (含)至80%的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.2個(gè)百分點(diǎn);資產(chǎn)負(fù)債率高于上年且在75% (含)以上的工業(yè)企業(yè)或80%(含)以上的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。②用EVA指標(biāo)來對(duì)投資中心進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的好處

　　A.與會(huì)計(jì)利潤相比，EVA考慮了投資中心所使用資本的全部成本，有利于投資中心更加關(guān)注資本的使用效率;B.通過對(duì)使用資本的調(diào)整，可以更好地體現(xiàn)出企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，將投資中心的目標(biāo)與整個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)協(xié)調(diào)起來;C.通過對(duì)稅后凈營業(yè)利潤的計(jì)算調(diào)整，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新性投入，增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。

　�、蹆衾麧櫤虴VA差距的主要緣由

　　凈利潤和EVA值上的差距主要源于：凈利潤計(jì)算時(shí)忽略了股權(quán)資本成本，而股權(quán)資本成本遠(yuǎn)高于債權(quán)資本成本。由于凈利潤中沒有扣除股權(quán)資本的成本，因此，凈利潤的值要高于EVA的值，業(yè)績上體現(xiàn)企業(yè)盈利，實(shí)際可能是虧損的。EVA指標(biāo)則是經(jīng)濟(jì)利潤(即投入資本回報(bào)率與加權(quán)平均資本成本之差再乘以投入資本額)的體現(xiàn)，在計(jì)算過程中合理調(diào)整了會(huì)計(jì)報(bào)表中的一些項(xiàng)目，充分考慮了股權(quán)資本成本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。與凈利潤指標(biāo)相比，EVA在衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力和經(jīng)營業(yè)績時(shí)更為準(zhǔn)確全面。

　　④使用EVA指標(biāo)實(shí)施業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的效果

　　A.提高企業(yè)資金的使用效率。B.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。C.激勵(lì)經(jīng)營管理者，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的保值增值。D.引導(dǎo)企業(yè)做大做強(qiáng)主業(yè)，優(yōu)化資源配置�！景咐�4-7】M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的投資中心。A、B兩家公司2016年經(jīng)審計(jì)后的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　金額單位：萬元

　　假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項(xiàng)和其他有關(guān)因素。

　　要求：

　　1.根據(jù)上述資料，分別計(jì)算A、B兩家公司的經(jīng)濟(jì)增加值，并據(jù)此對(duì)A、B兩家公司作出業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)。

　　2.簡(jiǎn)要說明采用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的好處。

　　【參考答案及分析】

　　1.經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的計(jì)算及評(píng)價(jià)：

　　A公司經(jīng)濟(jì)增加值=150×(1-25%)-(500+700)×5.5%=46.5(萬元)

　　B公司經(jīng)濟(jì)增加值=100×(1-25%)-(200+700)×5.5%=25.5(萬元)

　　從經(jīng)濟(jì)增加值角度分析，A公司業(yè)績好于B公司。

　　2.用EVA指標(biāo)來對(duì)投資中心進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，至少有三個(gè)好處：(1)與會(huì)計(jì)利潤相比，EVA考慮了投資中心所使用資本的全部成本，有利于投資中心更加關(guān)注資本的使用效率;(2)通過對(duì)使用資本的調(diào)整，可以更好地體現(xiàn)出企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，將投資中心的目標(biāo)與整個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)協(xié)調(diào)起來;(3)通過對(duì)稅后凈營業(yè)利潤的計(jì)算調(diào)整，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新性投入，增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。

　　【提示】投資報(bào)酬率法、剩余收益法、經(jīng)濟(jì)增加值法是考試重點(diǎn)，出題思路是給出一些投資中心的實(shí)際資料，要求計(jì)算相關(guān)的業(yè)績指標(biāo)并進(jìn)行評(píng)價(jià)。

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