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基金從業(yè)資格輔導(dǎo)：債項(xiàng)評(píng)級(jí)方法
導(dǎo)語(yǔ)：債項(xiàng)評(píng)級(jí)是對(duì)交易本身的特定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，反映客戶違約后的債項(xiàng)損失大小。特定風(fēng)險(xiǎn)因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。
(1)影響違約損失率的因素
�、佼a(chǎn)品因素
包括清償優(yōu)先性(Seniority)、抵押品等。
�、诠疽蛩�
�、坌袠I(yè)因素
④地區(qū)因素
�、莺暧^經(jīng)濟(jì)周期因素
【單選】根據(jù)2002年穆迪公司在違約損失率預(yù)測(cè)模型LossCalc的技術(shù)文件中所披露的信息，( )對(duì)違約損失率的影響貢獻(xiàn)度最高。
A.清償優(yōu)先性等產(chǎn)品因素
B.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素
C.行業(yè)性因素
D.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素
答案：A
(2)計(jì)量違約損失率的方法
①市場(chǎng)價(jià)值法。通過(guò)市場(chǎng)上類似資產(chǎn)的信用價(jià)差(Credit Spread)和違約概率推算違約損失率，其假設(shè)前提是市場(chǎng)能及時(shí)有效反映債券發(fā)行企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)變化，主要適用于已經(jīng)在市場(chǎng)上發(fā)行并且可交易的大企業(yè)、政府、銀行債券。
�、诨厥宅F(xiàn)金法。根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測(cè)違約貸款在清收過(guò)程中的現(xiàn)金流，并計(jì)算出LGD，即LGD=1-回收率=1-(回收金額-回收成本)/違約風(fēng)險(xiǎn)暴露。
【單選】采用回收現(xiàn)金流計(jì)算違約損失率時(shí)，若回收金額為1.04億元，回收成本為0.84億元，違約風(fēng)險(xiǎn)暴露為1.2億元，則違約損失率為( )。
A.13.33%
B.16.67%
C.30.00%
D.83.33%
答案：D
3. 貸款分類與債項(xiàng)評(píng)級(jí)
信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類通常是指信貸分析和管理人員或監(jiān)管當(dāng)局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運(yùn)用最佳判斷，根據(jù)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)信貸資產(chǎn)質(zhì)量作出評(píng)價(jià)。
2001年，我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)了貸款風(fēng)險(xiǎn)分類的指導(dǎo)原則，把貸款分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可能和損失五類(后三類合稱為不良貸款)。
在分類過(guò)程中，商業(yè)銀行必須至少做到以下六個(gè)方面：
�、俳⒔∪珒�(nèi)部控制機(jī)制，完善信貸規(guī)章、制度和辦法;
�、诮⒂行У男刨J組織管理體制;
③實(shí)行審貸分離;
�、芡晟菩刨J檔案管理制度，保證貸款檔案的連續(xù)和完整;
�、莞倪M(jìn)管理信息系統(tǒng)，保證管理層能夠及時(shí)獲得有關(guān)貸款狀況的重要信息;
⑥督促借款人提供真實(shí)準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息。
貸款分類與債項(xiàng)評(píng)級(jí)是兩個(gè)容易混淆的概念，二者既區(qū)別明顯又相互聯(lián)系。
組合信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量
1.違約相關(guān)性及其計(jì)量
相關(guān)性是描述兩個(gè)聯(lián)合事件之間的相互關(guān)系，而不僅僅是指兩個(gè)事件概率的簡(jiǎn)單乘積。違約相關(guān)性的計(jì)量包括相關(guān)系數(shù)和連接函數(shù)兩種方法。
(1)相關(guān)系數(shù)
線性相關(guān)是最常見(jiàn)的一種相關(guān)，可用統(tǒng)計(jì)學(xué)中最常見(jiàn)的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)來(lái)計(jì)量。
【單選】X、Y分別表示兩種不同類型借款人的違約損失，其協(xié)方差為0.08，X的標(biāo)準(zhǔn)差為0.90，Y的標(biāo)準(zhǔn)差為0.70，則其相關(guān)系數(shù)為( )。
A.0.630
B.0.072
C.0.127
D.0.056
答案：C
對(duì)于非線性相關(guān)，可通過(guò)秩相關(guān)系數(shù)(Spearman)和坎德?tīng)栂禂?shù)(Kendall)進(jìn)行計(jì)量。
上述相關(guān)性計(jì)量在數(shù)學(xué)上都具有良好的性質(zhì)，目前在金融工程領(lǐng)域也得到了廣泛的應(yīng)用，但它們共同的缺點(diǎn)是只能刻畫(huà)兩個(gè)變量之間的相關(guān)程度，卻無(wú)法通過(guò)各變量的邊緣分布刻畫(huà)出兩個(gè)變量的聯(lián)合分布。希望通過(guò)單比債項(xiàng)的不同損失分布來(lái)計(jì)算組合的損失分布，可以采用連接函數(shù)。
(2)連接函數(shù)
連接函數(shù)是一個(gè)把單變量概率密度函數(shù)連接成聯(lián)合分布函數(shù)的函數(shù)
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