- 相關(guān)推薦
基金從業(yè)知識點：存托憑證
在平平淡淡的學習中，很多人都經(jīng)常追著老師們要知識點吧，知識點有時候特指教科書上或考試的知識。掌握知識點有助于大家更好的學習。下面是小編整理的基金從業(yè)知識點：存托憑證，歡迎大家分享。
基金從業(yè)知識點：存托憑證
存托憑證(depository receipt)是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票。對發(fā)行人來說，發(fā)行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力;對于投資者來說，購買存托憑證可以規(guī)避跨國投資的風險(如匯率風險)。下面yjbys考試網(wǎng)小編為大家整理了基金從業(yè)知識點：存托憑證，歡迎瀏覽。
當一國的公司欲使其股票在國外流通時，可將一定數(shù)額的股票委托某一中間機構(gòu)(通常為某一銀行，稱為存券銀行)保管，由存券銀行通知外國的托管銀行在當?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易。每張存托憑證一般代表不止一股而是許多股股票。例如，一家持有100萬股外國公司股票的存券機構(gòu)可能會發(fā)行5萬張存托憑證，如此每張存托憑證就代表了20股股票。
存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場，由J.P.摩根首創(chuàng)，當時是為了給美國投資者進行海外投資提供便利而產(chǎn)生的。繼美國之后，各國及地區(qū)相繼推出了適合本國(地區(qū))的存托憑證，比如全球存托憑證、歐洲存托憑證、香港存托憑證、臺灣存托憑證。
全球存托憑證(global depository receipts，GDRs)的發(fā)行地既不在美國，也不在發(fā)行公司所在國家。大多數(shù)全球存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。盡管不在美國的證券市場交易，但是它們通常以美元計價，也可以銷售給美國的機構(gòu)投資者。全球存托憑證不會受到部分國家對于資本流動的限制，因此可給投資者提供更多投資外國公司的機會。
美國存托憑證(American depository receipts，ADRs)是以美元計價且在美國證券市場上交易的存托憑證。ADR是最主要的存托憑證，其流通量最大。按基礎證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行，美國存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。無擔保的存托憑證是指存券銀行不通過基礎證券發(fā)行公司，直接根據(jù)市場需求和自有基礎證券的數(shù)量自行向投資者發(fā)行的存托憑證。無擔保的存托憑證目前已經(jīng)很少應用。
存托憑證的優(yōu)點
(一)存托憑證定義
存托憑證(DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。存托憑證也稱預托憑證，是指在一國(個)證券市場上流通的代表另一國(個)證券市場上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。l927年， J.P.摩根設立了一種美國存托憑證(ADR)。
目前我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。
(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務機構(gòu)
1.存券銀行
存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務。
(1)作為ADR的發(fā)行人，發(fā)行存托憑證。
(2)在ADR交易過程中，存券銀行負責ADR的注冊和過戶。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息。
(3)存券銀行為ADR持有者和基礎證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務。
2.托管銀行
托管銀行是由存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當?shù)氐姆中�、附屬行或代理行�?/p>
3.中央存托公司
中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構(gòu)，負責ADR的保管和清算。
(三)美國存托憑證的種類
1.無擔保的ADR
無擔保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎證券發(fā)行人不參與。無擔保的存托憑證目前已很少應用。
2.有擔保的ADR
有擔保的存托憑證由基礎證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。
有擔保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。
ADR的級別越高，要求越高，對投資者吸引力越大。
(四)美國存托憑證優(yōu)點
1.對發(fā)行人的優(yōu)點
(1)市場容量大、籌資能力強;
(2)避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。
2.對投資者的優(yōu)點
(1)以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算;
(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會注冊，有助于保障投資者利益;
(3)上市公司發(fā)放股利時，存托憑證投資者能及時獲得，而且是以美元支付;
(4)某些機構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規(guī)避這些限制。
(五)存托憑證在中國的發(fā)展
1.我國公司發(fā)行的存托憑證
一級存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內(nèi)上市公司;在我國香港上市的內(nèi)地公司。
二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡股進入NASDAQ的主要形式。
發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實現(xiàn)在我國香港和美國同時上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費用。
144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單，近年來較少使用。
2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征
(1)1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。l993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開了中國公司在美國證券市場上市的先河。
(2)1996—1998年，基礎設施類存托憑證漸成主流。從1996年開始，發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎設施和公用事業(yè)為主的公司。
(3)2000—2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。
(4)2002年以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。
【基金從業(yè)知識點：存托憑證】相關(guān)文章：
2017基金從業(yè)基金基礎知識講義：存托憑證02-06
2017年基金基礎知識考點：存托憑證02-25
基金從業(yè)知識點：ETF聯(lián)接基金08-16