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2017期貨從業(yè)資格證考試知識(shí)要點(diǎn)：基差
導(dǎo)語：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。
基差的定義
知識(shí)點(diǎn)：
基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。
基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格
例如，11月24日，美灣2號(hào)小麥離岸價(jià)(FOB)對(duì)CB0T12月小麥期貨價(jià)格的基差為“+55美分/蒲式耳”，意味著品質(zhì)為2號(hào)的小麥的現(xiàn)貨價(jià)格比CB0T12月小麥期貨價(jià)格高出55美分/蒲式耳。
不同的交易者，由于關(guān)注的商品品質(zhì)不同，參考的期貨合約月份不同，以及現(xiàn)貨地點(diǎn)不同，所關(guān)注的基差也會(huì)不同。
影響因素
品質(zhì)
由于期貨合同中規(guī)定買賣的是基準(zhǔn)品級(jí)的貨物，而現(xiàn)貨實(shí)際交易的品質(zhì)與交易所規(guī)定的期貨合同的品級(jí)往往不一致，因此，基差中就包含了這種品質(zhì)差價(jià)。
地區(qū)
期貨交易所的期貨合同規(guī)定的貨物交割地點(diǎn)是交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)交貨地點(diǎn)，而實(shí)際現(xiàn)貨交易的交貨地點(diǎn)往往并不是與交易所指定的交貨地點(diǎn)一致，因此，兩個(gè)交貨地點(diǎn)之間的運(yùn)費(fèi)差價(jià)就造成了一定的基差。
時(shí)間
由于現(xiàn)貨交易交貨的時(shí)間與期貨交割的月份往往不一致，這樣就造成了期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在著時(shí)間差價(jià)。時(shí)間影響基差主要表現(xiàn)在倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用上，具體費(fèi)用包括庫(kù)存費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息。在現(xiàn)貨市場(chǎng)的不同地點(diǎn)，基差的大小往往固定在一定的幅度內(nèi);交易者可以通過預(yù)測(cè)基差，結(jié)合期貨價(jià)格來判斷遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格。
市場(chǎng)情況
對(duì)市場(chǎng)的影響
基差分為負(fù)數(shù)，正數(shù)，及零的三種市場(chǎng)情況：
1 基差為負(fù)的正常情況：
在正常的商品供求情況下，參考價(jià)持有成本及風(fēng)險(xiǎn)的原因，基差一般應(yīng)為負(fù)數(shù)，即現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)小于該商品的期貨價(jià)格。
2 基差為正數(shù)的倒置市況：
當(dāng)市場(chǎng)商品供應(yīng)出現(xiàn)短缺，供不應(yīng)求的現(xiàn)象時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格。
3 基差為零的市場(chǎng)情況：
當(dāng)期貨合約越接近交割期，基差越來越接近零。
對(duì)套保的影響
對(duì)買入套期保值者有利的基差變化：
1期貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變，基差變?nèi)酰Y(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
2期貨價(jià)格不變，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，基差變?nèi)�，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
3期貨價(jià)格上漲，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，基差極弱，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)獲取額外的利潤(rùn)。
4期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都上漲，但期貨價(jià)格上漲幅度比現(xiàn)貨價(jià)格大，基差變?nèi)酰Y(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
5期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都下跌，但現(xiàn)貨價(jià)格下跌的幅度比期貨價(jià)格大，基差變?nèi)�，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
6現(xiàn)貨價(jià)格從期貨價(jià)格之上跌破下降，基差變?nèi)�，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。對(duì)賣出套期保值有利的基差變化：
1 期貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格不變，基差變強(qiáng)，結(jié)束套期保值就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
2 期貨價(jià)格不變，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，基差變強(qiáng)，結(jié)束套期保值就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
3 期貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，基差變極強(qiáng)，結(jié)束套期保值就能在保值的同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)獲取額外的利潤(rùn)。
4 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都上漲，但現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度比期貨大，基差變強(qiáng)，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
5 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都下跌，但期貨價(jià)格下跌幅度比現(xiàn)貨大，基差變強(qiáng)，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
6 現(xiàn)貨價(jià)格從期貨價(jià)格以下突然上漲，基差變強(qiáng)，結(jié)束套期保值交易就能在保值的同時(shí)獲取額外的利潤(rùn)。
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