2015中級會計考試《財務(wù)管理》模擬試題及答案（八）

　　一、單項選擇題

　　1.某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0.04，風險價值系數(shù)為30%，則該股票的風險收益率為()。

　　A.40% B.12% C.6% D.3%

　　[答案]B

　　[解析]標準離差率=標準離差/期望值=0.04/10%=0.4

　　風險收益率=風險價值系數(shù)×標準離差率=0.4×30%=12%。(教材P53)

　　2.根據(jù)財務(wù)管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為()。

　　A.直接籌資和間接籌資 B.內(nèi)源籌資和外源籌資

　　C.權(quán)益籌資和負債籌資 D.短期籌資和長期籌資

　　[答案]C

　　[解析]按照資金來源渠道不同，可將籌資分為權(quán)益籌資和負債籌資。(教材P56)

　　3.某企業(yè)按年率5.8%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15%的補償性余額，則這項借款的實際利率約為()。

　　A.5.8% B.6.4% C.6.8% D.7.3%

　　[答案]C

　　[解析]實際利率=5.8%/(1-15%)×100%=6.8%。(教材P100)

　　4.在計算優(yōu)先股成本時，下列各因素中，不需要考慮的是()。

　　A.發(fā)行優(yōu)先股總額 B.優(yōu)先股籌資費率

　　C.優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán) D.優(yōu)先股每年的股利

　　[答案]C

　　[解析]優(yōu)先股成本=優(yōu)先股每年股利/[發(fā)行優(yōu)先股總額×(1-優(yōu)先股籌資費率)]，其中并未涉及到優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)。(教材P127)

　　5.下列各項中，運用普通股每股利潤(每股收益)無差別點確定最佳資金結(jié)構(gòu)時，需計算的指標是()。

　　A.息稅前利潤 B.營業(yè)利潤 C.凈利潤 D.利潤總額

　　[答案]A

　　[解析]每股收益無差別點法就是利用預(yù)計的息稅前利潤與每股收益無差別點的息稅前利潤的關(guān)系進行資金結(jié)構(gòu)決策的。

　　6.下列資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是()。

　　A.債轉(zhuǎn)股 B.發(fā)行新債

　　C.提前歸還借款 D.增發(fā)新股償還債務(wù)

　　[答案]C

　　[解析]AD屬于存量調(diào)整;B屬于增量調(diào)整。(教材P171)

　　7.將企業(yè)投資區(qū)分為固定資產(chǎn)投資、流動資金投資、期貨與期權(quán)投資等類型所依據(jù)的分類標志是()。

　　A.投入行為的介入程度 B.投入的領(lǐng)域

　　C.投資的方向 D.投資的內(nèi)容

　　[答案]D

　　[解析]根據(jù)投資的內(nèi)容，投資可以分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險投資等。(教材P179)

　　8.在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)是()。

　　A.實際投資收益(率) B.期望投資收益(率)

　　C.必要投資收益(率) D.無風險收益(率)

　　[答案]B

　　[解析]期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。(教材P183)

　　9.在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是()。

　　A.單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重 B.單項資產(chǎn)的β系數(shù)

　　C.單項資產(chǎn)的方差 D.兩種資產(chǎn)的協(xié)方差

　　[答案]B

　　[解析]根據(jù)教材P186投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產(chǎn)的貝它系數(shù)。

　　10.下列各項中，不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是()。

　　A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊與攤銷 C.無形資產(chǎn)投資 D.新增經(jīng)營成本

　　[答案]B

　　[解析]折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本，并不會引起現(xiàn)金流出企業(yè)，所以不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容。(教材P206?208)

　　11.如果某投資項目的相關(guān)評價指標滿足以下關(guān)系:NPV>0，NPVR>0，PI>1，IRR>ic，PP>n/2，則可以得出的結(jié)論是()。

　　A.該項目基本具備財務(wù)可行性 B.該項目完全具備財務(wù)可行性

　　C.該項目基本不具備財務(wù)可行性 D.該項目完全不具備財務(wù)可行性

　　[答案]A

　　[解析]主要指標處于可行區(qū)間(NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic)，但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間(PP>n/2，PP’>P/2或ROI

　　12.下列各項中，屬于證券投資系統(tǒng)性風險(市場風險)的是()。

　　A.利息率風險 B.違約風險 C.破產(chǎn)風險 D.流動性風險

　　[答案]A

　　[解析]證券投資系統(tǒng)性風險包括利息率風險、再投資風險、購買力風險;其余各項屬于證券投資的非系統(tǒng)風險。(教材P277-278)

　　13.下列各項中，不能衡量證券投資收益水平的是()。

　　A.持有期收益率 B.到期收益率 C.息票收益率 D.標準離差率

　　[答案]D

　　[解析]標準離差率衡量的是證券投資的風險。

　　14.下列各項中，屬于現(xiàn)金支出管理方法的是()。

　　A.銀行業(yè)務(wù)集中法 B.合理運用“浮游量”

　　C.賬齡分析法 D.郵政信箱法

　　[答案]B

　　[解析]現(xiàn)金支出管理的方法包括合理利用“浮游量”;推遲支付應(yīng)付款;采用匯票付款;改進工資支付方式。(教材P319)

　　15.在計算存貨保本儲存天數(shù)時，以下各項中不需要考慮的因素是()。

　　A.銷售稅金(營業(yè)稅金) B.變動儲存費

　　C.所得稅 D.固定儲存費

　　[答案]C

　　[解析]存貨保本儲存天數(shù)=(毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加)/每日變動儲存費，其中并未涉及到所得稅。(教材P348)

　　16.相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是()。

　　A.剩余股利政策 B.固定股利政策

　　C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策

　　[答案]D

　　[解析]低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點包括：具有較大的靈活性;既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)達到目標資金結(jié)構(gòu)，是靈活性與穩(wěn)定性較好的相結(jié)合。(教材P369)

　　17.下列各項中，不屬于股票回購方式的是()。

　　A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股

　　B.與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票

　　C.在市上直接購買本公司普通股股票

　　D.向股東標購本公司普通股股票

　　[答案]A

　　[解析]股票回購方式包括：在市場上直接購買;向股東標購;與少數(shù)大股東協(xié)商購買。(教材P377)

　　18.下列項目中，原本屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算，但因其需要根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算的相關(guān)數(shù)據(jù)來編制因此被納入財務(wù)預(yù)算的是()。

　　A.財務(wù)費用預(yù)算 B.預(yù)計利潤表

　　C.銷售費用預(yù)算 D.預(yù)計資產(chǎn)負債表

　　[答案]A

　　[解析]財務(wù)費用預(yù)算就其本質(zhì)而言屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算，但由于該預(yù)算必須根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算中的資金籌措及運用的相關(guān)數(shù)據(jù)來編制，因此將其納入財務(wù)預(yù)算范疇。(教材P433)〕

　　19.不論利潤中心是否計算共同成本或不可控成本，都必須考核的指標是()。

　　A.該中心的剩余收益 B.該中心的邊際貢獻總額

　　C.該中心的可控利潤總額 D.該中心負責人的可控利潤總額

　　[答案]B

　　[解析]當利潤中心不計算共同成本或不可控成本時，其考核指標是利潤中心的邊際貢獻總額;當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采用變動成本法計算成本時，其考核指標是利潤中心的邊際貢獻總額、利潤中心負責人可控利潤總額、利潤中心可控利潤總額。(大綱P117)

　　20.在分權(quán)組織結(jié)構(gòu)下，編制責任預(yù)算的程序通常是()。

　　A.自上而下、層層分解 B.自上而下、層層匯總

　　C.由下而上、層層分解 D.由下而上、層層匯總

　　[答案]D

　　[解析]在分權(quán)組織結(jié)構(gòu)下，編制責任預(yù)算的程序通常是由下而上、層層匯總。

　　21.如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結(jié)果是()。

　　A.營運資金減少 B.營運資金增加 C.流動比率降低 D.流動比率提高

　　[答案]D

　　[解析]流動負債小于流動資產(chǎn)，假設(shè)流動資產(chǎn)是300萬元，流動負債是200萬元，即流動比率是1.5，期末以現(xiàn)金100萬元償付一筆短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00萬元，流動負債變?yōu)?00萬元，所以流動比率變?yōu)?(增大)。原營運資金=300-200=100萬元，變化后的營運資金=200-100=100萬元(不變)。

　　22.下列各項展開式中不等于每股收益的是()。

　　A.總資產(chǎn)收益率×平均每股凈資產(chǎn)

　　B.股東權(quán)益收益率×平均每股凈資產(chǎn)

　　C.總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　D.主營業(yè)務(wù)收入凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　[答案]A

　　[解析]每股收益=股東權(quán)益收益率×平均每股凈資產(chǎn)

　　=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　=主營業(yè)務(wù)收入凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　(教材P521-522)

　　23.在沒有通貨膨脹的條件下，純利率是指()。

　　A.投資期望收益率 B.銀行貸款基準利率

　　C.社會實際平均收益率 D.沒有風險的均衡點利率

　　[答案]D

　　[解析]純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率。(教材P20)

　　24.下列各項中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是()。

　　A.市場對公司強行接收或吞并 B.債權(quán)人通過合同實施限制性借款

　　C.債權(quán)人停止借款 D.債權(quán)人收回借款

　　[答案]A

　　[解析]為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾，通常采用的方式是：限制性借債;收回借款或停止借款。(教材P25)

　　25.某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次.已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，則第5年末的本利和為()元。

　　A.13382 B.17623 C.17908 D.31058

　　[答案]C

　　[解析]第5年末的本利和=10000×(F/P,6%,10)=17908(元)。

　　二、多項選擇題

　　26.下列各項中，可用于計算單一方案凈現(xiàn)值指標的方法有()。

　　A.公式法 B.方案重復(fù)法 C.插入函數(shù)法 D.逐次測試法

　　[答案]AC

　　[解析]凈現(xiàn)值的計算方法有：一般方法(公式法、列表法);特殊方法;插入函數(shù)法。(教材P233?237)

　　27.契約型基金又稱單位信托基金，其當事人包括()。

　　A.受益人 B.管理人 C.托管人 D.投資人

　　[答案]ABCD

　　[解析]契約型基金又稱單位信托基金，其當事人包括受益人(投資者)、管理人、托管人。(教材P299)

　　28.賒銷在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所發(fā)揮的作用有()。

　　A.增加現(xiàn)金 B.減少存貨 C.促進銷售 D.減少借款

　　[答案]BC

　　[解析]本題考查的是應(yīng)收賬款的功能：促進銷售;減少存貨。(教材P320?321)

　　29.公司在制定利潤分配政策時應(yīng)考慮的因素有()。

　　A.通貨膨脹因素 B.股東因素 C.法律因素 D.公司因素

　　[答案]ABCD

　　[解析]公司在制定利潤分配政策時應(yīng)考慮的因素包括：法律因素、股東因素、公司因素、其他因素(債務(wù)合同限制、通貨膨脹)。(教材P358?361)

　　30.在編制現(xiàn)金預(yù)算的過程中，可作為其編制依據(jù)的有()。

　　A.日常業(yè)務(wù)預(yù)算 B.預(yù)計利潤表

　　C.預(yù)計資產(chǎn)負債表 D.特種決策預(yù)算

　　[答案]AD

　　[解析]現(xiàn)金預(yù)算亦稱現(xiàn)金收支預(yù)算，它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。(教材P398)

　　31.下列各項中，屬于財務(wù)控制要素的有()。

　　A.目標設(shè)定 B.風險評估 C.監(jiān)控 D.風險應(yīng)對

　　[答案]ABCD

　　[解析]財務(wù)控制的要素包括：控制環(huán)境、目標設(shè)定、事件識別、風險評估、風險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控。(教材447?448)

　　32.下列各項中，與凈資產(chǎn)收益率密切相關(guān)的有()。

　　A.主營業(yè)務(wù)凈利率 B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　C.總資產(chǎn)增長率 D.權(quán)益乘數(shù)

　　[答案]ABD

　　[解析]凈資產(chǎn)收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。(教材P529)

　　33.下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風險對策的有()。

　　A.進行準確的預(yù)測 B.向保險公司投保

　　C.租賃經(jīng)營 D.業(yè)務(wù)外包

　　[答案]BCD

　　[解析]轉(zhuǎn)移風險的對策包括：向?qū)�業(yè)性保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔;通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。進行準確的預(yù)測是減少風險的方法(教材P54?55)

　　34.下列各項中，屬于認股權(quán)證基本要素的有()。

　　A.認購數(shù)量 B.贖回條款 C.認購期限 D.認購價格

　　[答案]ABCD

　　[解析]認股權(quán)證的基本要素包括：認購數(shù)量、認購價格、認購期限和贖回條款。(教材P94?95)

　　35.下列項目中，可導致投資風險產(chǎn)生的原因有()。

　　A.投資成本的不確定性 B.投資收益的不確定性

　　C.投資決策的失誤 D.自然災(zāi)害

　　[答案]ABCD

　　[解析]導致投資風險產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性;投資收益的不確定性;因金融市場變化所導致的購買力風險和利率風險;政治風險和自然災(zāi)害;投資決策失誤等。(大綱P52)

　　三、判斷題

　　81.市場風險是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是影響所有資產(chǎn)的風險，因而不能被分散掉。()

　　[答案]√

　　[解析]市場風險是指影響所有企業(yè)的風險，它不能通過投資組合分散掉。

　　82.在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時，如果差額內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準折現(xiàn)率或資金成本率，就不應(yīng)當進行更新改造。()

　　[答案]√

　　[解析]使用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時，當差額投資內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時，應(yīng)當進行更新改造;反之，不應(yīng)當進行更新改造。(教材P256)

　　83.投資基金的收益率是通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量的。()

　　[答案]√

　　[解析]基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。(教材P305)

　　84.股票分割不僅有利于促進股票流通和交易，而且還助于公司并購政策的實施。()

　　[答案]√

　　[解析]股票分割的作用包括：降低股票每股市價，促進股票流通和交易;有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力。(教材P376)

　　85.特種決策預(yù)算包括經(jīng)營決策預(yù)算和投資決策預(yù)算，一般情況下，特種決策預(yù)算的數(shù)據(jù)要納入日常業(yè)務(wù)預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。()

　　[答案]×

　　[解析]特種決策預(yù)算包括經(jīng)營決策預(yù)算和投資決策預(yù)算，經(jīng)營決策預(yù)算需要直接納入日常業(yè)務(wù)預(yù)算體系，同時也將影響現(xiàn)金預(yù)算;投資決策預(yù)算除個別項目外一般不納入日常業(yè)務(wù)預(yù)算，但應(yīng)計入與此有關(guān)的現(xiàn)金預(yù)算與預(yù)計資產(chǎn)負債表中。(教材P380、431)

　　86.為了劃定各責任中心的成本責任，使不應(yīng)承擔損失的責任中心在經(jīng)濟上得到合理補償，必須進行責任轉(zhuǎn)賬。()

　　[答案]√

　　[解析]責任轉(zhuǎn)賬的目的是為了劃清各責任中心的成本責任，使不應(yīng)承擔損失的責任中心在經(jīng)濟上得到合理補償。(教材P486)

　　87.市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，它反映投資者愿意對公司每股凈利潤支付的價格。()

　　[答案]√

　　[解析]市盈率是上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數(shù)，它是評價上市公司盈利能力的指標，反映投資者愿意對公司每股凈利潤支付的價格。(教材P523)

　　88.對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。()

　　[答案]×

　　[解析]規(guī)避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導致虧損的投資項目;新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉(zhuǎn)移風險的措施。(教材P54-55)

　　89.杠桿收購籌資會使籌資企業(yè)的財務(wù)杠桿比率有所降低。()

　　[答案]×

　　[解析]杠桿收購籌資的一個特點是財務(wù)杠桿比率高。(教材P123)

　　90.從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)換債券，最后是銀行借款。()

　　[答案]×

　　[解析]從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

　　四、計算題

　　1.某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備款為50000元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為16%;如果采取先付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。

　　部分資金時間價值系數(shù)如下：

　　t10%

　　(F/A，?，4)4.64104.92115.0665

　　(P/A，?，4)3.16992.91372.7982

　　(F/A，?，5)6.10516.61016.8771

　　(P/A，?，5)3.79083.43313.2743

　　(F/A，?，6)7.71568.53558.9775

　　(P/A，?，6)4.35333.88873.6847

　　要求：

　　(1)計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。

　　(2)計算后付等額租金方式下的5年租金終值。

　　(3)計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。

　　(4)計算先付等額租金方式下的5年租金終值。

　　(5)比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業(yè)更為有利。

　　(以上計算結(jié)果均保留整數(shù))

　　[答案]

　　(1)后付等額租金方式下的每年等額租金額=50000/(P/A,16%,5)=15270(元)

　　(2)后付等額租金方式下的5年租金終值=15270×(F/A,10%,5)=93225(元)

　　(3)先付等額租金方式下的每年等額租金額=50000/[(P/A,14%,4)+1]=12776(元)

　　(4)先付等額租金方式下的5年租金終值=12776×(F/A,10%,5)=85799(元)

　　(5)因為先付等額租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應(yīng)當選擇先付等額租金支付方式。

　　2.某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。

　　(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

　　(3)計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率。

　　(4)計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

　　(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。

　　[答案]

　　(1)A股票的β系數(shù)為1.5，B股票的β系數(shù)為1.0，C股票的β系數(shù)為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。

　　(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

　　(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

　　甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

　　(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

　　乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

　　(5)甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。

　　3.某企業(yè)預(yù)測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。

　　要求：

　　(1)計算2005年度賒銷額。

　　(2)計算2005年度應(yīng)收賬款的平均余額。

　　(3)計算2005年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額。

　　(4)計算2005年度應(yīng)收賬款的機會成本額。

　　(5)若2005年應(yīng)收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天?

　　[答案]

　　(1)現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額=賒銷額/4，即賒銷額+賒銷額/4=4500，所以賒銷額=3600(萬元)

　　(2)應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=3600/360×60=600(萬元)

　　(3)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額=應(yīng)收賬款的平均余額×變動成本率=600×50%=300(萬元)

　　(4)應(yīng)收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率=300×10%=30(萬元)

　　(5)應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=3600/360×平均收賬天數(shù)=400，

　　所以平均收賬天數(shù)=40(天)。

　　4.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不考慮計提法定盈余公積的因素)。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借人資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　(4)不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(5)假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　[答案]

　　(1)2005年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

　　(2)2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=凈利潤-2005年投資方案所需的自有資金額

　　=900-420=480(萬元)

　　(3)2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2005年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

　　(4)該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)

　　(5)因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)

　　五、綜合題

　　1.某企業(yè)2004年12月31日的資產(chǎn)負債表(簡表)如下：

　　資產(chǎn)負債表(簡表)

　　2004年12月31日單位：萬元

　　資產(chǎn)期末數(shù)負債及所有者權(quán)益期末數(shù)

　　貨幣資金300應(yīng)付賬款300

　　應(yīng)收賬款凈額900應(yīng)付票據(jù)600

　　存貨1800長期借款2700

　　固定資產(chǎn)凈值2100實收資本1200

　　無形資產(chǎn)300留存收益600

　　資產(chǎn)總計5400負債及所有者權(quán)益總計5400

　　該企業(yè)2004年的主營業(yè)務(wù)收入凈額為6000萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預(yù)計2005年主營業(yè)務(wù)收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產(chǎn)200萬元，增加無形資

　　產(chǎn)100萬元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動資產(chǎn)項目和流動負債項目將隨主營業(yè)務(wù)收入同比例增減。

　　假定該企業(yè)2005年的主營業(yè)務(wù)凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發(fā)生變化;2005年年末固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)合計為2700萬

　　元。2005年企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。

　　要求：

　　(1)計算2005年需要增加的營運資金額。

　　(2)預(yù)測2005年需要增加對外籌集的資金額(不考慮計提法定盈余公積的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。

　　(3)預(yù)測2005年末的流動資產(chǎn)額、流動負債額、資產(chǎn)總額、負債總額和所有者權(quán)益總額。

　　(4)預(yù)測2005年的速動比率和產(chǎn)權(quán)比率。

　　(5)預(yù)測2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

　　(6)預(yù)測2005年的凈資產(chǎn)收益率。

　　(7)預(yù)測2005年的資本積累率和總資產(chǎn)增長率。

　　[答案]

　　(1)變動資產(chǎn)銷售百分比=(300+900+1800)/6000=50%

　　變動負債銷售百分比=(300+600)/6000=15%

　　2005年需要增加的營運資金額=6000×25%×(50%-15%)=525(萬元)

　　(2)2005年需要增加對外籌集的資金額=525+200+100-6000×(1+25%)×10%×(1-50%)=450(萬元)

　　(3)2005年末的流動資產(chǎn)=(300+900+1800)×(1+25%)=3750(萬元)

　　2005年末的流動資負債=(300+600)×(1+25%)=1125(萬元)

　　2005年末的資產(chǎn)總額=5400+200+100+(300+900+1800)×25%=6450(萬元)

　　(上式中“200+100”是指長期資產(chǎn)的增加額;“(300+900+1800)×25%”是指流動資產(chǎn)的增加額)

　　因為題目中說明企業(yè)需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長期負債不變，即2005年末的負債總額=2700+1125=3825(萬元)

　　2005年末的所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額-負債總額=6450-3825=2625(萬元)

　　(4)05年的速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%=(300+900)×(1+25%)/[(300+600)×(1+25%)]×100%=133.33%

　　05年的產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%=3825/2625×100%=145.71%

　　(5)05年初的流動資產(chǎn)=300+900+1800=3000(萬元)

　　05年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×(1+25%)/[(3000+3750)/2]=2.22(次)

　　05年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=6000×(1+25%)/[(5400+6450)/2]=1.27(次)

　　(6)2005年的凈資產(chǎn)收益率=6000×(1+25%)×10%/[(1200+600+2625)/2]×100%=33.90%

　　(7)2005年的資本積累率=(2625-1800)/1800×100%=45.83%

　　2005年的總資產(chǎn)增長率=(6450-5400)/5400×100%=19.44%

　　2.某企業(yè)準備投資一個完整工業(yè)建設(shè)項目，所在的行業(yè)基準折現(xiàn)率(資金成本率)為10%，分別有A、B、C三個方案可供選擇。

　　(1)A方案的有關(guān)資料如下：

　　金額單位：元

　　計算期0123456合計

　　凈現(xiàn)金流量-6000003000030000200002000030000—

　　折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量-600000247922253913660124181693530344

　　已知A方案的投資于建設(shè)期起點一次投入，建設(shè)期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。

　　(2)B方案的項目計算期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。

　　(3)C方案的項目計算期為12年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。

　　要求：

　　(1)計算或指出A方案的下列指標：①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期;②凈現(xiàn)值。

　　(2)評價A、B、C三個方案的財務(wù)可行性。

　　(3)計算C方案的年等額凈回收額。

　　(4)按計算期統(tǒng)一法的最短計算期法計算B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值(計算結(jié)果保留整數(shù))。

　　(5)分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策(已知最短計算期為6年，A、C方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元)。

　　部分時間價值系數(shù)如下：

　　t6812

　　10%的年金現(xiàn)值系數(shù)4.3553——

　　10%的回收系數(shù)0.22960.18740.1468

　　[答案]

　　(1)

　�、僖驗锳方案第三年的累計凈現(xiàn)金流量=30000+30000+0-60000=0，所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3

　　②凈現(xiàn)值=折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和=30344(元)

　　(2)

　　對于A方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的投資回收期=3年=6/2，所以該方案完全具備財務(wù)可行性;

　　對于B方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財務(wù)可行性;

　　對于C方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財務(wù)可行性

　　(3)

　　C方案的年等額凈回收額=凈現(xiàn)值×(A/P,10%,12)=70000×0.1468=10276(元)

　　(4)

　　三個方案的最短計算期為6年，所以B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=年等額回收額×(P/A,10%,6)=9370×4.3553=40809(元)

　　(5)

　　年等額凈回收額法：

　　A方案的年等額回收額=6967(元)

　　B方案的年等額回收額=9370(元)

　　C方案的年等額回收額=10276(元)

　　因為C方案的年等額回收額最大，所以應(yīng)當選擇C方案;

　　最短計算期法：

　　A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=30344(元)

　　B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=40809(元)

　　C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=44755(元)

　　因為C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，所以應(yīng)當選擇C方案。

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