2009年中級會計師考試《財務管理》真題及答案
一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選.錯選，不選均不得分)
1.下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是( )。
A.產(chǎn)值最大化
B.利潤最大化
C.每股收益最大化
D.企業(yè)價值最大化
【答案】D
【解析】此題是第一章第二節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核的是財務管理目標的基本知識。企業(yè)價值是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，現(xiàn)值這一概念包含了資金的時間價值和投資風險兩個方面的因素。
2. 已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為( )。
A.6%
B.8%
C.10%
D.16%
【答案】B
【解析】此題是第二章第三節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核的是資本資產(chǎn)定價模型的運用。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：
所以，該公司股票的必要報酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%。
3.已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是( )。
A.標準離差率
B.標準差
C.協(xié)方差
D.方差
【答案】A
【解析】此題考核的是第二章第一節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核的是資產(chǎn)的風險衡量。在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應該用標準離差率來比較兩個方案的風險，因為標準離差率是以相對數(shù)來衡量的。
4. 企業(yè)進行多元化投資，其目的之一是( )。
A.追求風險
B.消除風險
C.減少風險
D.接受風險
【答案】C
【解析】此題考核的是第二章風險分散的相關內(nèi)容。主要考核點是風險減少的措施。對于減小風險的對策有很多，其中之一就是進行多元投資。此外，按照風險的來源劃分，風險可以分為兩大類：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是影響所有資產(chǎn)、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。 非系統(tǒng)風險可以通過投資組合進行分散，所以企業(yè)進行了多元化投資的目的之一是減少風險。
5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
【答案】A
【解析】此題考核的是第三章第一節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是即付年金終值的計算，即付年金的終值是指把每個等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來求和。即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)=(F/A，10%，11)-1=18.31-1=17.531。
6. 債券的年實際利息收入與買入該債券實際價格的比率是( )。
A.票面收益率
B.必要收益率
C.直接收益率
D.持有期收益率
【答案】C
【解析】此題考核的是第三章第三節(jié)的相關內(nèi)容。主要考核點是債券本期收益率的計算。
本期收益率又稱直接收益率、當前收益率，指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之比率。其計算公式為：
7. 某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務費用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當年的經(jīng)營成本估算額為( )萬元。
A.1000
B.900
C.800
D.300
【答案】B
【解析】此題考核的是第四章第二節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核的是現(xiàn)金流出量中經(jīng)營成本的計算。經(jīng)營成本是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用的現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。計算公式為：某年經(jīng)營成本=該年不含財務費用的總成本費用-該年折舊額=1100-200=900(萬元);
或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300+100=900(萬元)。
8. 將證券劃分為原生證券和衍生證券所依據(jù)的分類標志是( )。
A.證券發(fā)行主體
B.證券權益關系
C.證券收益穩(wěn)定狀況
D.證券收益決定因素
【答案】D
【解析】此題考核的是第五章第一節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是證券的分類。按照證券收益的決定因素，可將證券分為原生證券和衍生證券。按照證券的發(fā)行主體，分為政府證券、金融證券和公司證券。按照證券體現(xiàn)的權益關系，分為所有權證券和債權證券。按照證券收益穩(wěn)定性的不同，分為固定收益證券和變動收益證券。
9. 投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是( )。
A.合理利用暫時閑置資金
B.獲取長期資金
C.獲取控股權
D.獲取收益
【答案】D
【解析】此題考核的是第五章第一節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是證券投資的目的。企業(yè)進行股票投資的目的是獲利和控股;進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益;企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是獲取收益。
10. 下列各項中，可用于計算營運資金的算式是( )。
A.資產(chǎn)總額-負債總額
B.流動資產(chǎn)總額-負債總額
C.流動資產(chǎn)總額-流動負債總額
D.速動資產(chǎn)總額-流動負債總額
【答案】C
【解析】此題考核的是第六章第一節(jié)的相關內(nèi)容。主要考核點是營運資金的定義公式。
營運資本，又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需要的資金，通常指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額。用公式表示為：營運資本=流動資產(chǎn)總額-流動負債總額。企業(yè)營運資金越大，風險越小，但收益率也越低;相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。
11.信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常表示為( )。
A.預期的現(xiàn)金折扣率
B.預期的壞賬損失率
C.現(xiàn)金折扣期限
D.信用期限
【答案】B
【解析】此題主要考核的是第六章第三節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是信用標準的指標表示。
信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。
12.下列各項中，不直接影響保險儲備量計算的是( )。
A.平均每天正常耗用量
B.預計最長訂貨提前期
C.預計每天最小耗用量
D.正常訂貨提前期
【答案】C
【解析】此題考核的是第六章第四節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是保險儲備量的影響因素。
保險儲備量=1/2(預計每天的最大耗用量*預計最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期)，可以看出，選項A、B、D都影響保險儲備，選項C不影響保險儲備，所以本題的答案是C。
13.某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為( )萬元。
A.75
B.72
C.60
D.50
【答案】A
【解析】此題考核的是第七章第五節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是短期借款中的信用條件之一補償性余額。因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1-補償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬元)，選項A是正確答案。
14.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是( )。
A.現(xiàn)金折扣率
B.折扣期
C.信用標準
D.信用期
【答案】D
【解析】此題考核的是第六章第三節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是喪失現(xiàn)金折扣的機會成本的影響因素。
可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期與喪失的機會成本呈正向變動，信用標準和喪失的機會成本無關，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應該選擇D。
15.某公司所有者權益和長期負債比例為5︰4，當長期負債增加量在100萬元以內(nèi)時，資金成本為8%;當長期負債增加量超過100萬元時，資金成本為10%，假定資本結構保持不變，則籌資總額分界點為( )萬元。
A.200
B.225
C.385
D.400
【答案】B
【解析】此題考核的是第八章邊際資金成本的相關內(nèi)容�；I資總額分界點=某種籌資方式的成本分界點/目標資本結構中該種籌資方式所占比重。負債占總資產(chǎn)的比重=4/(5+4)=4/9，籌資總額分界點=100/(4/9)=225(萬元)，所以本題應該選擇B。
16.根據(jù)無稅條件下的MM理論，下列表述中正確的是( )。
A.企業(yè)存在最優(yōu)資本結構
B.負債越小，企業(yè)價值越大
C.負債越大，企業(yè)價值越大
D.企業(yè)價值與企業(yè)資本結構無關
【答案】D
【解析】此題屬于第八章第三節(jié)的相關內(nèi)容。主要考核點是MM理論的重要結論。在無稅收、資本可以自由流通、充分競爭、預期報酬率相同的證券價格相同、完全信息、利率一致、高度完善和均衡的資本市場等一系列假設之下，MM理論有兩個重要的命題，其中之一是：利用財務杠桿的公司，其股權資金成本率隨籌資額的增加而提高。因為便宜的債務給公司帶來的財務杠桿利益會被股權資金成本率的上升而抵銷，所以，公司的價值與其資本結構無關。
17.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負擔的最低成本是( )。
A.變動成本
B.混合成本
C.約束性固定成本
D.酌量性固定成本
【答案】C
【解析】此題考核的是第八章第二節(jié)的相關內(nèi)容，企業(yè)的固定成本可以進一步分為約束性固定成本和酌量性固定成本。約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量必須負擔的最低成本。
18.“為充分保護投資者的利益，企業(yè)必須在有可供分配留存收益的情況下才進行收益分配”所體現(xiàn)的分配原則是( )。
A.資本保全原則
B.利益兼顧原則
C.依法理財原則
D.投資與收益對等原則
【答案】A
【解析】此題考核的是第九章第一節(jié)的內(nèi)容。主要考核點是收益分配的基本原則。這一原則認為：企業(yè)必須在有可供分配留存的情況下進行收益分配，只有這樣才能充分保護投資者的利益。
19.某公司近年來經(jīng)營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合�；谝陨蠗l件，最為適宜該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
【答案】C
【解析】此題考核的是第九章第二節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是固定股利支付率政策。
固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
20.與傳統(tǒng)定期預算方法相比，屬于滾動預算方法缺點的是( )。
A.預算工作量大
B.透明度低
C.及時性差
D.連續(xù)性弱
【答案】A
【解析】此題考核的是第十章第二節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核點是滾動預算的優(yōu)缺點。與傳統(tǒng)的定期預算方法相比，按滾動預算方法編制的預算具有透明度高、及時性強、連續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點;其主要缺點是預算工作量大。
21.根據(jù)全面預算體系的分類，下列預算中，屬于財務預算的是( )。
A.銷售預算
B.現(xiàn)金預算
C.直接材料預算
D.直接人工預算
【答案】B
【解析】此題考核的是第十章第一節(jié)的相關內(nèi)容，主要考核知識點是全面預算的內(nèi)容。
財務預算包括現(xiàn)金預算、財務費用預算、預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表等內(nèi)容。
22.在兩差異法下，固定制造費用的差異可以分解為( )。
A.價格差異和產(chǎn)量差異
B.耗費差異和效率差異
C.能量差異和效率差異
D.耗費差異和能量差異
【答案】D
【解析】此題考察的是第十一章第三節(jié)的相關內(nèi)容。在固定制造費用的兩差異法分析下，把固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異兩個部分。
23.根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護成本的是( )。
A.保養(yǎng)成本
B.開發(fā)成本
C.生產(chǎn)成本
D.設計成本
【答案】A
【解析】此題考核的是第十一章第三節(jié)的內(nèi)容。運行維護成本是指售后的與使用該產(chǎn)品有關的消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成本。
24.下列指標中，其數(shù)值大小與償債能力大小同方向變動的是( )。
A.產(chǎn)權比率
B.資產(chǎn)負債率
C.已獲利息倍數(shù)
D.帶息負債比率
【答案】C
【解析】此題考核的是第十二章第三節(jié)的相關內(nèi)容。已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出，該指標越大，說明企業(yè)償債能力越強。
25.某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利潤分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為( )。
A.上升
B.下降
C.不變
D.無法確定
【答案】B
【解析】此題考核的是第十二章第三節(jié)的相關內(nèi)容。主要考核點是杜邦財務分析體系核心公式。凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)，因為資產(chǎn)負債率不變，所以權益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%*2*權益乘數(shù)=14%*權益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%*1.5*權益乘數(shù)=12%*權益乘數(shù)。所以2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。
二.多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選，少選、錯選、不選均不得分)
26. 在不存在任何關聯(lián)方交易的前提下，下列各項中，無法直接由企業(yè)資金營運活動形成的財務關系有( )。
A.企業(yè)與投資者之間的關系
B.企業(yè)與受資者之間的關系
C.企業(yè)與政府之間的關系
D.企業(yè)與職工之間的關系
【答案】ABC
【解析】選項A是企業(yè)投資活動引起的，選項B是企業(yè)籌資活動所引起的，選項C屬于分配活動所引起的，均符合題意。本題應該選擇ABC。本題考核的是企業(yè)的財務關系，比較靈活，有一定的難度。
27.下列各項中，屬于企業(yè)特有風險的有( )。
A.經(jīng)營風險
B.利率風險
C.財務風險
D.匯率風險
【答案】AC
【解析】本題考察的是風險的分類，非系統(tǒng)風險又被稱為特有風險或可分散分險。對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險，所以本題的答案應該選擇AC。
28.企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有( )。
A.若i
B.若i>k，債券折價發(fā)行
C.若i>k，債券溢價發(fā)行
D.若i
【答案】CD
【解析】當債券的票面利率小于市場利率的時候，債券折價發(fā)行;反之，則溢價發(fā)行。
29.投資者在計算基金投資收益率時，應考慮的因素有( )。
A.年初持有基金份數(shù)
B.年末持有基金份數(shù)
C.年初基金單位凈值
D.年末基金單位凈值
【答案】ABCD
【解析】本題是對基金投資收益率公式的考核�；鹗找媛�=(年末持有份數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))/(年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))，由這個公式可知，本題的答案應該是ABCD。
30.企業(yè)如果延長信用期限，可能導致的結果有( )。
A.擴大當期銷售
B.延長平均收賬期
C.增加壞賬損失
D.增加收賬費用
【答案】ABCD
【解析】 本題考查的是信用期限的決策。通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但是不適當?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使 平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加;而是引起壞賬損失和收賬費用的增加。所以本題的答案是ABCD。
31. 在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有( )。
A.普通股
B.債券
C.長期借款
D.留存收益
【答案】ABC
【解析】留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的
32.企業(yè)在確定股利支付率水平時，應當考慮的因素有( )。
A.投資機會
B.籌資成本
C.資本結構
D.股東偏好
【答案】ABCD
【解析】確定股利支付率水平的高低，取決于企業(yè)對下列因素的權衡：(1)企業(yè)所處的成長周期;(2)企業(yè)的投資機會;(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本;(4)企業(yè)的資本結構;(5)股利的信號傳遞功能;(6)借款協(xié)議及法律限制;(7)股東偏好;(8)通貨膨脹等因素。
33.下列各項中，屬于上市公司股票回購動機的有( )。
A.替代現(xiàn)金股利
B.提高每股收益
C.規(guī)避經(jīng)營風險
D.穩(wěn)定公司股價
【答案】ABD
【解析】股票回購的動機：1.現(xiàn)金股利的替代2.提高每股收益3.改變公司的資本結構4.傳遞公司信息，以穩(wěn)定或提高股價5.鞏固既定控制權或轉移公司控制權6.防止敵意收購7.滿足認股權的行使8.滿足企業(yè)兼并或收購的需要。經(jīng)營風險是企業(yè)在經(jīng)營活動中面臨的風險，和股票回購無關。
34.在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當期現(xiàn)金支出
D.當期現(xiàn)金收入
【答案】ACD
【解析】某期現(xiàn)金余缺=該期可運用現(xiàn)金合計-該期現(xiàn)金支出，而當期可運用現(xiàn)金合計=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入，所以本題的答案是ACD。
35.下列各項關于作業(yè)成本法的表述中，正確的有( )。
A.它是一種財務預算的方法
B.它以作業(yè)為基礎計算成本
C.它是一種成本控制的方法
D.它是一種準確無誤的成本計算方法
【答案】BC
【解析】本題考核的是作業(yè)成本法，具有很高的綜合性。作業(yè)成本法是一種成本控制的方法，所以選項A不正確，選項C正確;作業(yè)成本法是以作業(yè)為計算基礎，選項B正確;從費用分配的準確性來講，由于作業(yè)成本法采用多樣化的分配標準，使成本的歸屬性得以提高，因此成本信息相對更為客觀、真實和準確，但是并非準確無誤，所以選項D不正確。
三.判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點[√];認為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點[×]。每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)
1.在資產(chǎn)組合中，單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可能改變該組合的風險大小。( )
【答案】√
【解析】由于單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可以改變該組合的風險特性。
2. 某期即付年金現(xiàn)值系數(shù)等于(1+i)乘以同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)。( )
【答案】√
【解析】 即付年金終值系數(shù)有兩種計算方法：一是即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)在系數(shù)的基礎上“期數(shù)減1，系數(shù)加1”;二是同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以(1+i)。
3. 投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務盈利能力的基礎數(shù)據(jù)。( )
【答案】√
【解析】凈現(xiàn)金流量又包括稅前凈現(xiàn)金流量和稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。其中，所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資方案本身獲利能力的基礎數(shù)據(jù)。本命題是正確的。
4. 在商品期貨交易中，投資者為避免損失，而設定的未來期貨買入或賣出的價格最高點或最低點稱為“止損點”。( )
【答案】×
【解析】 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。
5. 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，必須考慮機會成本、轉換成本和短缺成本。( )
【答案】×
【解析】 利用存貨模式計算現(xiàn)金最佳持有量時，對短缺成本不予考慮，只對機會成本和固定性轉換成本予以考慮。
6. 企業(yè)采用不附加追索權的應收賬款轉讓方式籌資時，如果應收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風險必須由本企業(yè)承擔。( )
【答案】×
【解析】 企業(yè)采用不附加追索權的應收賬款轉讓方式籌資時，如果應收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風險由銀行承擔。
7. 在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進而降低公司資產(chǎn)負債率。( )
【答案】×
【解析】 股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但并沒有改變公司的權益總額，沒有改變公司的資本結構，公司的資產(chǎn)負債率不變。
8. 零基預算是為克服固定預算的缺點而設計的一種先進預算方法。( )
【答案】×
【解析】 零基預算是指在編制成本費用預算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是將所有的預算支出均以零為出發(fā)點，一切從實際需要與可能出發(fā)，逐 項審議預算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的一種方法，它克服了固定預算的缺點。
9. 在質(zhì)量成本控制中，預防和檢驗成本屬于不可避免成本，而損失成本則是可避免成本。( )
【答案】√
【解析】 預防和檢驗成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會不斷增大;損失成本則屬于可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將逐漸降低。
10. 負債比率越高，則權益乘數(shù)越低，財務風險越大。( )
【答案】×
【解析】 權益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)，所以負債比率越高，權益乘數(shù)越大，財務風險越大。
四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。 凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均 保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)
1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。
當日，該公司新發(fā)行了10000萬份認股權證，規(guī)定每份認股權證可按10元認購1股普通股股票，且認股權證的售價與理論價值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認股權證。假定不考慮投資者的交易費用。
要求：
(1)計算發(fā)行時每份認股權證的理論價值。
(2)假定該認股權證行權時A公司股票市價為15元/股，計算全部認股權證行權后該公司的權益總價值和每股價值。
(3)當A公司股票市價為18元/股時，計算：
�、偌淄顿Y者股票投資的收益率;
②乙投資者認股權證投資的收益率。
【答案】
(1)每份認股權證的理論價值=max[(15-10)×1，0]=5(元)
(2)全部認股權證行權后該公司的權益總價值=10000×15+10000×10=250000(萬元)
公司總股份=10000+10000=20000(萬股)
每股價值=250000/20000=12.5(元)
(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%
或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%
�、谝彝顿Y者每份認股權證的購買價格=發(fā)行時每份認股權證的理論價值=5(元)
乙投資者每份認股權證的出售價格=出售時每份認股權證的理論價值
=max[(18-10)×1，0]=8(元)
所以，乙投資者認股權證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%
或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%
2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關資料如下：
資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應付息債務。
資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產(chǎn)。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預測數(shù)據(jù)如表1所示：
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數(shù)。
(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。
(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
(4)用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。
【答案】
(1)2009年的財務杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)
=5000/(5000-1200)
=1.32
(2)A=1800，B=0.30
(3)設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：
(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高�！ �
3.D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關財務資料如下：
資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負責人可控的固定成本為4000元，利潤中心負責人不可控但應由該中心負擔的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預期的最低投資報酬率為12%。
要求：
(1)根據(jù)資料一計算甲利潤中心的下列指標：
�、倮麧欀行倪呺H貢獻總額;
�、诶麧欀行呢撠熑丝煽乩麧櫩傤~;
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~。
(2)根據(jù)資料二計算乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本。
(3)根據(jù)資料三計算D公司的剩余收益。
【答案】
(1)①利潤中心邊際貢獻總額=38000-14000=24000(元)
�、诶麧欀行呢撠熑丝煽乩麧櫩傤~=24000-4000=20000(元)
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~=20000-7000=13000(元)
(2)乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本=30000-22000=8000(元)
(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)
五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。 凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均 保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應的文字闡述)
1.E公司擬投資建設一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：
要求
(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：
�、貯方案和B 方案的建設期;
②C方案和D方案的運營期;
�、跡方案和F方案的項目計算期。
(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。
(3)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。
(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標。
(5)利潤簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標。
(6)利用簡化方法計算D方案內(nèi)部收益率指標。
【答案】
(1)①A方案和B 方案的建設期均為1年
�、贑方案和D方案的運營期均為10年
③E方案和F方案的項目計算期均為11年
(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入
(3)A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)
(4)E方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期指標=1100/275=4(年)
(5)C方案凈現(xiàn)值指標=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100
=275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)
(6)275×(P/A，irr，10)=1100
即：(P/A，irr，10)=4
根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925
(P/A，24%，10)=3.6819
可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)
解得：irr=21.51%
2.F公司為一上市公司，有關資料如下：
資料一：
(1)2008年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標營業(yè)收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2008年度相關財務指標數(shù)據(jù)如表5所示：
(4)根據(jù)銷售額比率法計算的2008年年末資產(chǎn)、負債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資)
說明：上表中用"·"表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：2009年年初該公司以970元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為6%，發(fā)行費率忽略不計。部分時間價值系數(shù)如下：
要求
(1)根據(jù)資料一計算或確定以下指標：
①計算2008年的凈利潤;
�、诖_定表6中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
�、鄞_定表7中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
④計算2009年預計留存收益;
�、莅翠N售額比率法預測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);、
�、抻嬎阍摴�2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。
(2)根據(jù)資料一及資料二計算下列指標;
�、侔l(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值;
②新發(fā)行公司債券的資金成本。
【答案】
(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)
�、贏=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)
③P=20%，G=45%
�、�2009年預計留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)
�、�2009年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)
�、�2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=2500-2000=500(萬元)
(2)
①發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=50×2.673+1000×0.8396=973.25(元)
�、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%
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