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2008年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》真題及答案

　　一、單項(xiàng)選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)1至25信息點(diǎn)。多選、錯(cuò)選、不選均不得分)。

2008年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》真題及答案

　　1.下列各項(xiàng)中，不屬于速動(dòng)資產(chǎn)的是(　)。

　　A.應(yīng)收賬款

　　B.預(yù)付賬款

　　C.應(yīng)收票據(jù)

　　D.貨幣資金

　　答案：B

　　答案解析：所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。(參見(jiàn)教材347頁(yè))

　　2.下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是(　)。

　　A.獲利能力

　　B.資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)

　　C.經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)

　　D.人力資源指標(biāo)

　　答案：D

　　答案解析：財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)獲利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。(參見(jiàn)教材375頁(yè))

　　3.企業(yè)實(shí)施了一項(xiàng)狹義的“資金分配”活動(dòng)，由此而形成的財(cái)務(wù)關(guān)系是(　)。

　　A.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

　　B.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

　　C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

　　D.企業(yè)與供應(yīng)商之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

　　答案：A

　　答案解析：狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。(參見(jiàn)教材第3頁(yè))

　　4.下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是(　)。

　　A.解聘

　　B.接收

　　C.激勵(lì)

　　D.停止借款

　　答案：D

　　答案解析：為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通�？梢圆捎玫姆绞桨ǎ�(1)限制性借債;(2)收回借款或停止借款。(參見(jiàn)教材第10頁(yè))

　　5.投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為(　)。

　　A.實(shí)際收益率

　　B.必要收益率

　　C.預(yù)期收益率

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　答案：B

　　答案解析：必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。(參見(jiàn)教材23頁(yè))

　　6.某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，則該投資者屬于(　)。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者

　　B.風(fēng)險(xiǎn)回避者

　　C.風(fēng)險(xiǎn)追求者

　　D.風(fēng)險(xiǎn)中立者

　　答案：D

　　答案解析：風(fēng)險(xiǎn)中立者既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來(lái)同樣的效用。(參見(jiàn)教材28頁(yè))

　　7.某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100 000元，假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為(　)。

　　A.16379.75

　　B.26379.66

　　C.379080

　　D.610510

　　答案：A

　　答案解析：本題屬于已知終值求年金，故答案為：100000/6.1051=16379.75(元)

　　8.某上市公司預(yù)計(jì)未來(lái)5年股利高速增長(zhǎng)，然后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，則下列各項(xiàng)普通股評(píng)價(jià)模型中，最適宜于計(jì)算該公司股票價(jià)值的是(　)。

　　A.股利固定模型

　　B.零成長(zhǎng)股票模型

　　C.三階段模型

　　D.股利固定增長(zhǎng)模型

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材60頁(yè)

　　9.從項(xiàng)目投資的角度看，在計(jì)算完整工業(yè)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量時(shí)，不需要考慮的因素是(　)。

　　A.營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　B.資本化利息

　　C.營(yíng)業(yè)收入

　　D.經(jīng)營(yíng)成本

　　答案：B

　　答案解析：參見(jiàn)教材72頁(yè)

　　10.在下列方法中，不能直接用于項(xiàng)目計(jì)算期不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的方法是(　)。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.方案重復(fù)法

　　C.年等額凈回收額法

　　D.最短計(jì)算期法

　　答案：A

　　答案解析：參見(jiàn)教材99頁(yè)

　　11.將證券分為公募證券和私募證券的分類標(biāo)志是(　)。

　　A.證券掛牌交易的場(chǎng)所

　　B.證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系

　　C.證券發(fā)行的主體

　　D.證券募集的方式

　　.答案：D

　　答案解析：參見(jiàn)教材110頁(yè)

　　12.基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，規(guī)定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個(gè)總額后，基金即宣告成立，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新投資，這種基金稱為(　)。

　　A.契約型基金

　　B.公司型基金

　　C.封閉式基金

　　D.開(kāi)放式基金

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材121頁(yè)

　　13.企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是(　)。

　　A.信用標(biāo)準(zhǔn)

　　B.收賬政策

　　C.信用條件

　　D.信用政策

　　答案：A

　　答案解析：參見(jiàn)教材144頁(yè)

　　14.某企業(yè)全年必要現(xiàn)金支付額2　000萬(wàn)元，除銀行同意在10月份貸款500萬(wàn)元外，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入為500萬(wàn)元，企業(yè)應(yīng)收賬款總額為2　000萬(wàn)元，則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為(　)。

　　A.25%

　　B.50%

　　C.75%

　　D.100%

　　答案：B

　　答案解析：(2000-500-500)/2000×100%=50%

　　15.認(rèn)股權(quán)證按允許購(gòu)買股票的期限可分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證和短期認(rèn)股權(quán)證，其中長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證期限通常超過(guò)(　)。

　　A.60天

　　B.90天

　　C.180天

　　D.360天

　　答案：B

　　答案解析：參見(jiàn)教材187頁(yè)

　　16.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬(wàn)元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為(　)萬(wàn)元。

　　A.70

　　B.90

　　C.100

　　D.110

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材190頁(yè)

　　17.已知某企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)的比重為40%，債務(wù)資金的增加額在0～20 000元范圍內(nèi)，其年利息率維持10%不變，則該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為(　　)元。

　　A.8　000

　　B.10　000

　　C.50　000

　　D.200　000

　　答案：C

　　答案解析：20000/40%=50000(參見(jiàn)教材202頁(yè))

　　18.“當(dāng)負(fù)債達(dá)到100%時(shí)，價(jià)值最大”，持有這種觀點(diǎn)的資本結(jié)構(gòu)理論是(　)。

　　A.代理理論

　　B.凈收益理論

　　C.凈營(yíng)業(yè)收益理論

　　D.等級(jí)籌資理論

　　答案：B

　　答案解析：參見(jiàn)教材228頁(yè)

　　19.在確定企業(yè)的收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響，其中“資本保全約束”屬于(　)。

　　A.股東因素

　　B.公司因素

　　C.法律因素

　　D.債務(wù)契約因素

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材240頁(yè)

　　20.如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為(　)。

　　A.現(xiàn)金股利

　　B.股票股利

　　C.財(cái)產(chǎn)股利

　　D.負(fù)債股利

　　答案：D

　　答案解析：參見(jiàn)教材251頁(yè)

　　21.在下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的是(　)。

　　A.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

　　B.現(xiàn)金預(yù)算

　　C.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表

　　D.銷售預(yù)算

　　答案：D

　　答案解析：參見(jiàn)教材260頁(yè)

　　22.在下列各項(xiàng)中，不屬于滾動(dòng)預(yù)算方法的滾動(dòng)方式的是(　)。

　　A.逐年滾動(dòng)方式

　　B.逐季滾動(dòng)方式

　　C.逐月滾動(dòng)方式

　　D.混合滾動(dòng)方式

　　答案：A

　　答案解析：參見(jiàn)教材269頁(yè)

　　23.在下列各項(xiàng)中，不能納入企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算范圍的是(　)。

　　A.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出

　　B.資本化借款利息

　　C.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金收入

　　D.資本性現(xiàn)金支出

　　答案：B

　　答案解析：四個(gè)備選項(xiàng)中，其余三個(gè)均為現(xiàn)金預(yù)算中的獨(dú)立項(xiàng)目，為等價(jià)選項(xiàng)，或者全部為答案，或者全部不為答案。本題為單選題，只能是后者。排除之后，只能選擇B。

　　24.根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，內(nèi)部控制的核心是(　)。

　　A.成本控制

　　B.質(zhì)量控制

　　C.財(cái)務(wù)控制

　　D.人員控制

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材305頁(yè)

　　25.在下列各項(xiàng)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格中，既能夠較好滿足供應(yīng)方和使用方的不同需求又能激勵(lì)雙方積極性的是(　)。

　　A.市場(chǎng)價(jià)格

　　B.協(xié)商價(jià)格

　　C.雙重價(jià)格

　　D.成本轉(zhuǎn)移價(jià)格

　　答案：C

　　答案解析：參見(jiàn)教材320頁(yè)

　　二、多項(xiàng)選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個(gè)可兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)26至35信息點(diǎn)。多選，少選、錯(cuò)選、不選均不得分)

　　26.在下列各項(xiàng)中，屬于可控成本必須同時(shí)具備的條件有(　)。

　　A.可以預(yù)計(jì)

　　B.可以計(jì)量

　　C.可以施加影響

　　D.可以落實(shí)責(zé)任

　　答案：ABCD

　　答案解析：參見(jiàn)教材308頁(yè)

　　27.計(jì)算下列各項(xiàng)指標(biāo)時(shí)，其分母需要采用平均數(shù)的有(　)。

　　A.勞動(dòng)效率

　　B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　C.總資產(chǎn)報(bào)酬率

　　D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　答案：ABC

　　答案解析：參見(jiàn)教材352-360頁(yè)

　　28.以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A.有利于社會(huì)資源的合理配置

　　B.有助于精確估算非上市公司價(jià)值

　　C.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　D.有利于克服管理上的片面性和短期行為

　　答案：ACD

　　答案解析：參見(jiàn)教材第9頁(yè)

　　29.下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有(　)。

　　A.方差

　　B.標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.期望值

　　D.標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　答案：ABD

　　答案解析：參見(jiàn)教材23-24頁(yè)

　　30.下列各項(xiàng)中，其數(shù)值等于即付年金終值系數(shù)的有(　)。

　　A.(P/A，i，n)(1+i)

　　B.{(P/A，i，n-1)+1}

　　C.(F/A，i，n)(1+i)

　　D.{(F/A，i，n+1)-1}

　　答案：CD

　　答案解析：參見(jiàn)教材49頁(yè)

　　31.如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下關(guān)系：(　)。

　　A.獲利指數(shù)大于1

　　B.凈現(xiàn)值率大于等于零

　　C.內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率

　　D.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半

　　答案：AC

　　答案解析：參見(jiàn)教材97-98頁(yè)

　　32.從規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的角度看，債券投資組合的主要形式有(　)。

　　A.短期債券與長(zhǎng)期債券組合

　　B.信用債券與質(zhì)量檢驗(yàn)保債券組合

　　C.政府債券、金融債券與企業(yè)債券組合

　　D.附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券組合

　　答案：ABC

　　答案解析：參見(jiàn)教材120頁(yè)

　　33.根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有(　)。

　　A.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　B.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

　　C.企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況

　　D.企業(yè)技術(shù)人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)

　　答案：ABC

　　答案解析：參見(jiàn)教材227頁(yè)

　　34.在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，計(jì)算某種產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量應(yīng)考慮的因素包括(　)。

　　A.預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量

　　B.預(yù)計(jì)產(chǎn)品售銷量

　　C.預(yù)計(jì)期初產(chǎn)品存貨量

　　D.預(yù)計(jì)期末產(chǎn)品存貨量

　　答案：BCD

　　答案解析：參見(jiàn)教材274頁(yè)

　　35.下列各項(xiàng)中，屬于內(nèi)部控制設(shè)計(jì)原則的有(　)。

　　A.重要性原則

　　B.全面性原則

　　C.制衡性原則

　　D.適應(yīng)性原則

　　答案：ABCD

　　答案解析：參見(jiàn)教材303頁(yè)

　　三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請(qǐng)判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號(hào)61至70信息點(diǎn)。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點(diǎn)[√];認(rèn)為表述錯(cuò)誤的，填涂答理卡中信息點(diǎn)[×]。每小題答題正確的得1分，答題錯(cuò)誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

　　61.財(cái)務(wù)控制是指按照一定的程序與方法，確保企業(yè)及其內(nèi)部機(jī)構(gòu)和人員全面落實(shí)和實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算的過(guò)程。(　)

　　答案：√

　　答案解析：參見(jiàn)教材302頁(yè)

　　62.資本保值增值率是企業(yè)年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比值，可以反映企業(yè)當(dāng)年資本的實(shí)際增減變動(dòng)情況。(　)

　　答案：×

　　63.在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來(lái)越明顯。(　)

　　答案：×

　　答案解析：一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，但資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。(參見(jiàn)教材29頁(yè))

　　64.隨著折現(xiàn)率的提高，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值將逐漸增加。(　)

　　答案：×

　　答案解析：在折現(xiàn)期間不變的情況下，折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)系數(shù)則越小，因此，未來(lái)某一款項(xiàng)的現(xiàn)值越小。

　　65.根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類投資項(xiàng)目中，運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。(　)

　　答案：×

　　答案解析：參見(jiàn)教材72-73頁(yè)

　　66.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，由于套利行為的存在，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常不等于其理論價(jià)值。(　)

　　答案：√

　　答案解析：參見(jiàn)教材128頁(yè)

　　67.與銀行業(yè)務(wù)集中法相比較，郵政信箱法不僅可以加快現(xiàn)金回收，而且還可以降低收賬成本。(　)

　　答案：×

　　答案解析：郵政信箱法的成本較高。(參見(jiàn)教材139頁(yè))

　　68.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。(　)

　　答案：√

　　答案解析：預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券，可以降低利息費(fèi)用，對(duì)企業(yè)有利。(參見(jiàn)教材182頁(yè))

　　69.如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)在籌集資金時(shí)不適宜過(guò)多采取負(fù)債籌資。(　)

　　答案：√

　　答案解析：如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)將冒較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，不宜過(guò)多采取負(fù)債籌資。(參見(jiàn)教材227頁(yè))

　　70.代理理論認(rèn)為，高支付率的股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的外部融資成本。(　)

　　答案：√

　　答案解析：參見(jiàn)教材244頁(yè)

　　四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　1.已知：A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組織。A證券的預(yù)期收益率10%，方差是0.0144，投資比重為80%;B證券的預(yù)期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%;A證券收益率與B證券收益率的協(xié)方差是0.0048。

　　要求：(1)計(jì)算下列指標(biāo)：①該證券投資組織的預(yù)期收益率;②A證券的標(biāo)準(zhǔn)差;③B證券的標(biāo)準(zhǔn)差;④A證券與B證券的相關(guān)系數(shù);⑤該證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　(2)當(dāng)A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為12.11%，結(jié)合(1)的計(jì)算結(jié)果回答以下問(wèn)題：①相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組織收益率有沒(méi)有影響?②相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)有什么樣的影響?

　　答案：

　　2.已知：某公司發(fā)行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每年計(jì)息一次，到期歸還本金，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該債券的理論價(jià)值。

　　(2)假定投資者甲以940元的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)入該債券，準(zhǔn)備一直持有至期滿，若不考慮各種稅費(fèi)的影響，計(jì)算到期收益率。

　　(3)假定該債券約定每季度付息一次，投資者乙以940元的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)入該債券，持有9個(gè)月收到利息60元，然后965元將該債券賣出。計(jì)算：①持有期收益率;②持有期年均收益率。

　　答案：

　　(1)該債券的理論價(jià)值=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=950.25(元)

　　(2)設(shè)到期收益率為k，則940=1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)

　　當(dāng)k=12%時(shí)：1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)=903.94(元)

　　利用內(nèi)插法可得：

　　(940-903.94)/(950.25-903.94)=(k-12%)/(10%-12%)

　　解得：k=10.44%

　　(3)持有期收益率=(60+965-940)/940×100%=9.04%

　　持有期年均收益率=9.04%/(9/12)=12.05%

　　3.已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示：

　　要求：

　　(1)確定或計(jì)算A方案的下列數(shù)據(jù)：

　�、俟潭ㄙY產(chǎn)投資金額;②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn);③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

　　(2)請(qǐng)判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。

　　(3)如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180.92萬(wàn)元和273.42萬(wàn)元，請(qǐng)按照一定方法做出最終決策，并說(shuō)明理由。

　　答案：

　　(1)①固定資產(chǎn)投資金額=1000(萬(wàn)元)

　　②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)=所得稅前凈現(xiàn)金流量-新增折舊=200-100=100(萬(wàn)元)

　�、鄄话ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000/200=5(年)

　　(2)可以通過(guò)凈現(xiàn)值法來(lái)進(jìn)行投資決策，凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額是1000萬(wàn)元，B方案的原始投資額也是1000萬(wàn)元，所以可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。

　　(3)本題可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策，因?yàn)锽方案的凈現(xiàn)值273.42萬(wàn)元大于A方案的凈現(xiàn)值180.92萬(wàn)元，因此應(yīng)該選擇B方案。

　　4.已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為360 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價(jià)證券年均報(bào)酬率為6%。

　　要求：

　　(1)運(yùn)用存貨模式計(jì)算蕞佳現(xiàn)金持有理。

　　(2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。

　　(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。

　　答案：

　　五、綜合題(本類題共2小題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程：計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　1.甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：

　　資料一：2008年3月31日甲公司股票每股市價(jià)25元，每股收益2元;股東權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成如下：普通股4000萬(wàn)股，每股面值1元，計(jì)4000萬(wàn)元;資本公積500萬(wàn)元;留存收益9500萬(wàn)元。公司實(shí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，股利年增長(zhǎng)率為5%。目前一年期國(guó)債利息率為4%，市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。不考慮通貨膨脹因素。

　　資料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分紅方案為：凡在2008年4月15日前登記在冊(cè)的本公司股東，有權(quán)享有每股1.15元的現(xiàn)金股息分紅，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。

　　資料三：2008年4月20日，甲公司股票市價(jià)為每股25元，董事會(huì)會(huì)議決定

　　，根據(jù)公司投資計(jì)劃擬增發(fā)股票1000萬(wàn)股，并規(guī)定原股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為18元。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一：①計(jì)算甲公司股票的市盈率;②若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致，確定甲公司股票的貝塔系數(shù);③若甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.05，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算其必要收益率。

　　(2)根據(jù)資料一和資料三計(jì)算下列指標(biāo)：

　�、僭蓶|購(gòu)買1股新發(fā)行股票所需要的認(rèn)股權(quán)數(shù);②登記日前的附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值;③無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格。

　　(3)假定目前普通股每股市價(jià)為23元，根據(jù)資料一和資料二，運(yùn)用股利折現(xiàn)模型計(jì)算留存收益籌資成本。

　　(4)假定甲公司發(fā)放10%的股票股利替代現(xiàn)金分紅，并于2008年4月16日完成該分配方案，結(jié)合資料一計(jì)算完成分紅方案后的下列指標(biāo)：①普通股股數(shù);②股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額。

　　(5)假定2008年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價(jià)25元回購(gòu)800萬(wàn)股股票，且公司凈利潤(rùn)與市盈率保持不變，結(jié)合資料一計(jì)算下列指標(biāo)：①凈利潤(rùn);②股票回購(gòu)之后的每股收益;③股票回購(gòu)之后的每股市價(jià)。

　　答案：

　　(1)①市盈率=25/2=12.5

　�、诩坠善钡呢愃禂�(shù)=1

　　③甲股票的必要收益率=4%+1.05×6%=10.3%

　　(2)①購(gòu)買一股新股票需要的認(rèn)股權(quán)數(shù)=4000/1000=4

　�、诘怯浫涨案綑�(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值=(25-18)/(4+1)=1.4(元)

　�、蹮o(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格=25-1.4=23.6(元)

　　(3)留存收益籌資成本=1.15/23+5%=10%

　　(4)①普通股股數(shù)=4000×(1+10%)=4400(萬(wàn)股)

　　②股本=4400×1=4400(萬(wàn)元)

　　資本公積=500(萬(wàn)元)

　　留存收益=9500-400=9100(萬(wàn)元)

　　(5)①凈利潤(rùn)=4000×2=8000(萬(wàn)元)

　�、诿抗墒找�=8000/(4000-800)=2.5(元)

　　③每股市價(jià)=2.5×12.5=31.25(元)

　　2.某公司是一家上市公司，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計(jì)算2007年年末的產(chǎn)權(quán)比率和帶息負(fù)債比率。

　　(2)根據(jù)資料一、二、三計(jì)算：①2007年年末變動(dòng)資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比;②2007年年末變動(dòng)負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入的百分比;③2008年需要增加的資金數(shù)額;④2008年對(duì)外籌資數(shù)額。

　　(3)根據(jù)資料三計(jì)算固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

　　(4)根據(jù)資料四計(jì)算2008年發(fā)行債券的資金成本。

　　答案：

　　(1)負(fù)債合計(jì)=3750+11250+7500+7500=30000(萬(wàn)元)

　　股東權(quán)益合計(jì)=15000+6500=21500(萬(wàn)元)

　　產(chǎn)權(quán)比率=30000/21500×100%=139.53%

　　帶息負(fù)債比率=(3750+7500)/30000×100%=37.5%

　　(2)①變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比=(10000+6250+15000)/62500×100%=50%

　　②變動(dòng)負(fù)債銷售百分比=(11250+7500)/62500×100%=30%

　�、坌枰黾拥馁Y金數(shù)額=(75000-62500)×(50%-30%)+2200=4700(萬(wàn)元)

　�、芰舸媸找嬖黾犹峁┑馁Y金=75000×12%×(1-50%)=4500(萬(wàn)元)

　　外部籌資額=4700-4500=200(萬(wàn)元)