債券通對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的影響分析

　　5月16日央行“債券通”聯(lián)合公告的發(fā)布，標(biāo)志著內(nèi)地與香港“債券通”進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。公告中明確，債券通將會(huì)逐步開(kāi)放，“先北后南”，即先開(kāi)通北上，再啟動(dòng)南下。那么“債券通”對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)會(huì)有什么影響呢?下面是yjbys小編為大家?guī)��?lái)的關(guān)于債券通對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的影響分析的知識(shí)，歡迎閱讀。

　　【影響一】境外機(jī)構(gòu)仍然以購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和政金債為主

　　從目前已有境外投資者的投資偏好來(lái)看，債券通中的投資者的投資需求預(yù)計(jì)仍然主要集中在國(guó)債和政金債，最主要的原因在于這類債券具有比較高的國(guó)際評(píng)級(jí)。

　　此外，地方債作為近兩年占比最高的一類債券，能否得到海外投資者的認(rèn)可仍然存在一定的不確定性。從當(dāng)前的持有結(jié)構(gòu)來(lái)看，境外機(jī)構(gòu)尚未大比例配置地方債，但未來(lái)不排除地方債逐漸進(jìn)入境外投資者的視野。

　　【影響二】具有國(guó)際評(píng)級(jí)或者有境外發(fā)債記錄的債券有望成為投資標(biāo)的

　　境外投資者對(duì)評(píng)級(jí)仍然有內(nèi)在的需求，尤其在信息的獲取渠道上，具有國(guó)際評(píng)級(jí)的發(fā)行人具有更高的吸引力。

　　此外，在香港市場(chǎng)有過(guò)債券發(fā)行記錄或者在香港上市的發(fā)行人，這部分發(fā)行人在信息披露相對(duì)更加充分，對(duì)于國(guó)外投資者更具可信性，也具有更高的吸引力。

　　【影響三】短期對(duì)國(guó)內(nèi)債市實(shí)際影響有限

　　一方面，對(duì)比當(dāng)前的境外投資機(jī)構(gòu)債券投資情況和滬港通的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為短期內(nèi)債券通所能覆蓋的債券規(guī)模相對(duì)有限;

　　另一方面，當(dāng)前人民幣仍有一定貶值預(yù)期，資本流動(dòng)仍然受到管制，債券通的實(shí)際規(guī)模相對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)而言比較有限。

　　【影響四】長(zhǎng)期推動(dòng)境內(nèi)評(píng)級(jí)與國(guó)際評(píng)級(jí)逐漸接軌

　　考慮到債券通中的標(biāo)的債券發(fā)行人，可能同時(shí)具有國(guó)內(nèi)和國(guó)際評(píng)級(jí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，可以更好的區(qū)分國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)的實(shí)際差異，或許會(huì)將國(guó)際評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)逐漸帶入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際評(píng)級(jí)在投資中更具參考意義。

　　尤其是未來(lái)債券通“南行”開(kāi)通后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)有了更深入的了解，國(guó)際評(píng)級(jí)與國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)的接軌更為順暢。

　　基于目前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)開(kāi)放情況，國(guó)內(nèi)投資者更應(yīng)該關(guān)注未來(lái)南向通的落地和進(jìn)展，建議積極準(zhǔn)備。

　　債券通關(guān)鍵要素的猜測(cè)

　　“債券通”為“允許境外資金在境外購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地的債券”，與股票“滬港通”的“滬股通”非常類似。債券通投資標(biāo)的可能包括財(cái)政部(國(guó)債)、政策性銀行(政金債)、商業(yè)銀行(銀行類債券)以及其他具有國(guó)際評(píng)級(jí)的企業(yè)發(fā)行人等;投資者可能要求合格投資者，對(duì)資產(chǎn)規(guī)�；蛘唢L(fēng)險(xiǎn)承受能力有一定的要求;結(jié)算幣種可能以離岸人民幣為主;交易市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)相互對(duì)應(yīng)，CMU與銀行間市場(chǎng)聯(lián)通，港交所與上交所或深交所聯(lián)通。

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