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銀行業(yè)從業(yè)資格考試《個(gè)人理財(cái)》第三章1、2節(jié)講義
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一、金融市場(chǎng)概述
1.金融市場(chǎng)概念
金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。它包括如下三層含義：
(1)它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無形的“場(chǎng)所”;
(2)它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系;
(3)它包含了金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格(包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格)機(jī)制。
2.金融市場(chǎng)特點(diǎn)
(1)市場(chǎng)商品的特殊性。金融市場(chǎng)交易的對(duì)象是貨幣、資金以及其他金融工具。
(2)市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。利率作為貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，不同市場(chǎng)的利率水平將趨于一致。
(3)市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過一些專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實(shí)現(xiàn)的，通常有固定的交易場(chǎng)所和無形的交易平臺(tái)。
(4)交易主體角色的可變性。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體角色并非固定。一般來說，企業(yè)通常是資金的`短缺方，往往是資金的需求者;家庭或個(gè)人通常是資金的富余方，往往是資金的供應(yīng)者。企業(yè)資金也有閑置的時(shí)候，這時(shí)它就成了資金的供應(yīng)者，而家庭或個(gè)人也可能成為資金的需求者。
3.金融市場(chǎng)構(gòu)成要素： 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括主體、客體和中介。
(1)金融市場(chǎng)的主體。參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。
�、倨髽I(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供給者和需求者。
�、谡罢畽C(jī)構(gòu)。政府參與金融市場(chǎng)，主要是通過發(fā)行各種債券籌集資金。為了防止通貨膨脹，各國(guó)一般都禁止政府直接向中央銀行透支，因此，利用金融市場(chǎng)發(fā)行債券，就成為政府重要的資金來源。
�、壑醒脬y行。與其他市場(chǎng)參與者不同，中央銀行參與金融市場(chǎng)的主要目的不是為了籌措資金獲利，而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定物價(jià)。
④金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。
�、菥用駛�(gè)人。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者。居民將手中的閑置資金投入金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資金的保值和增值。居民有時(shí)也是資金的需求者，居民購買高檔耐用消費(fèi)品，或個(gè)體經(jīng)營(yíng)者為了資金周轉(zhuǎn)等目的，也會(huì)到金融市場(chǎng)上籌集資金。
(2)金融市場(chǎng)的客體。金融市場(chǎng)的客體是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，即金融工具，包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。
(3)金融市場(chǎng)的中介。在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起著媒介或橋梁的作用。金融市場(chǎng)的中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。
�、俳灰字薪椤＝灰字薪橥ㄟ^市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。
�、诜⻊�(wù)中介。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。
【例題·單選題】下列屬于交易中介的是( )。
A.會(huì)計(jì)師事務(wù)所 B.律師事務(wù)所
C.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) D.有價(jià)證券承銷人
『正確答案』D
『答案解析』交易中介通過市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。
二、金融市場(chǎng)的功能和分類
就理財(cái)業(yè)務(wù)而言，金融市場(chǎng)是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
(一)金融市場(chǎng)功能
金融市場(chǎng)的功能可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來考察。
1.微觀經(jīng)濟(jì)功能
(1)集聚功能。金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。
(2)財(cái)富功能。金融市場(chǎng)上銷售的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的途徑。
(3)避險(xiǎn)功能。金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供了防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收入風(fēng)險(xiǎn)的手段。金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單;二是金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資的條件和機(jī)會(huì)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。
(4)交易功能。借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易成本，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。
2.宏觀經(jīng)濟(jì)功能
(1)資源配置功能。金融市場(chǎng)通過將資源從利用效率低的部門轉(zhuǎn)移到利用效率高的部門，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的.部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。
(2)調(diào)節(jié)功能。調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括金融市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)和政府實(shí)施的主動(dòng)調(diào)節(jié)。在金融市場(chǎng)大量的投融資活動(dòng)中，投資者追求經(jīng)濟(jì)利益，謹(jǐn)慎選擇投資對(duì)象。金融市場(chǎng)通過其特有的資本集聚功能和引導(dǎo)資本合理配置的機(jī)制，首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此外，政府運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)和公開市場(chǎng)操作等貨幣政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控。
(3)反映功能。金融市場(chǎng)常被看做國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。
(二)金融市場(chǎng)分類
金融市場(chǎng)是由許多子市場(chǎng)構(gòu)成的龐大市場(chǎng)體系，主要分為以下幾類。
1.按金融交易場(chǎng)所分類： 按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所，金融市場(chǎng)劃分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。
2.按金融工具發(fā)行和流通特征分類：金融市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。
金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。
金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)，又稱流通市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。
第三市場(chǎng)是指證券在交易所上市，在場(chǎng)外市場(chǎng)通過交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。相對(duì)于交易所交易來說，它具有限制少、成本低的優(yōu)點(diǎn)。
第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)，中間沒有經(jīng)紀(jì)人的介入。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大，他們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低成本。
3.按照交易標(biāo)的物分類： 按照交易標(biāo)的物的不同，金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金及其他投資品市場(chǎng)。
(1)貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱短期資金市場(chǎng)，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)(包括一年)的有價(jià)證券市場(chǎng)。
(2)資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期(一年以上)資本融通和交易的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和證券投資基金市場(chǎng)。
(3)金融衍生品市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生品為交易對(duì)象的市場(chǎng)，可劃分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。
(4)外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與，通過中介機(jī)構(gòu)或電信系統(tǒng)聯(lián)結(jié)，以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。
(5)保險(xiǎn)市場(chǎng)。保險(xiǎn)是對(duì)因意外災(zāi)害事故所造成的財(cái)產(chǎn)損失和人身傷害所提供的補(bǔ)償。保險(xiǎn)市場(chǎng)以保險(xiǎn)商品的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象，是一種特殊形式的金融市場(chǎng)。
(6)黃金及其他投資品市場(chǎng)。
其他分類：現(xiàn)貨期貨、國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)等。
三、金融市場(chǎng)的發(fā)展
(一)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展
經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化相互促進(jìn)，推動(dòng)了金融市場(chǎng)國(guó)際化的快速發(fā)展。而全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)性、不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)的傳染性，促使各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)國(guó)際問的合作與協(xié)調(diào)，規(guī)范和統(tǒng)一金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。
1.全球資本流動(dòng)日益自由化，金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng);
2.全球金融市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則逐步趨同;
3.全球金融市場(chǎng)交易方式逐步融合，清算方式趨于統(tǒng)一;
4.全球衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展。
(二)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展
1.金融市場(chǎng)體系基本形成
2.金融市場(chǎng)功能不斷深化
隨著金融市場(chǎng)體系的.逐漸形成，我國(guó)金融市場(chǎng)功能不斷深化。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)金融市場(chǎng)的寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具逐漸豐富。(2)金融市場(chǎng)的厚度逐漸增加，金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資源配置能力顯著提高。(3)金融市場(chǎng)主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化。
3.金融市場(chǎng)基本制度建設(shè)日益完善
首先是金融市場(chǎng)法律制度逐步建立與完善，《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》等一系列金融法律清晰界定了市場(chǎng)各方的權(quán)責(zé)關(guān)系，各個(gè)監(jiān)管部門陸續(xù)制定和發(fā)布了一系列金融市場(chǎng)規(guī)章和規(guī)范性文件。
其次是金融市場(chǎng)監(jiān)管體系逐漸形成，形成了以人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等市場(chǎng)監(jiān)管部門分工合作、溝通協(xié)調(diào)，較為完整的金融市場(chǎng)監(jiān)管架構(gòu)。
另外，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)也取得較大成果，尤其是近年來，為適應(yīng)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)對(duì)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行了不斷改進(jìn)和持續(xù)升級(jí)。
4.金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷提高
四、貨幣市場(chǎng)
一、貨幣市場(chǎng)概述
1.貨幣市場(chǎng)的定義
貨幣市場(chǎng)工具包括政府發(fā)行的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單以及貨幣市場(chǎng)共同基金等。這些交易工具可以隨時(shí)在市場(chǎng)上出售變現(xiàn)，從這個(gè)意義上說，它們常常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，故被稱為準(zhǔn)貨幣，而融通短期資金的市場(chǎng)也被稱為貨幣市場(chǎng)。
2.貨幣市場(chǎng)的特征
(1)低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。貨幣市場(chǎng)是一種債務(wù)工具的交易市場(chǎng)，相對(duì)于以股權(quán)交易為對(duì)象的資本市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)具有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特征。
(2)期限短、流動(dòng)性高。貨幣市場(chǎng)是短期資金的融通市場(chǎng)，資金融通期限通常在一年以內(nèi)。
(3)交易量大。相對(duì)于居民和中小機(jī)構(gòu)的借款和儲(chǔ)蓄的`零售市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易量很大，在某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。
(二)貨幣市場(chǎng)的組成
1.同業(yè)拆借市場(chǎng)
同業(yè)拆借指銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。
同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制分為兩種：一種是由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，這種機(jī)制下形成的利率主要取決于拆借雙方拆借資金愿望的強(qiáng)烈程度，利率彈性較大;另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過公開競(jìng)價(jià)確定，這種機(jī)制下形成的利率主要取決于市場(chǎng)拆借資金的供求狀況，利率彈性較小。
在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，最典型的、最有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)，它是浮動(dòng)利率融資工具的發(fā)行依據(jù)和參照。
2.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)
商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信用度高等特點(diǎn)。
商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括發(fā)行者、投資者和銷售商。
3.銀行承兌匯票市場(chǎng)
銀行承兌匯票市場(chǎng)是以銀行承兌匯票為交易對(duì)象的市場(chǎng)，銀行對(duì)未到期的商業(yè)匯票予以承兌(承諾兌現(xiàn)付款)，以自己的信用為擔(dān)保，成為票據(jù)的第一債務(wù)人，出票人只負(fù)第二責(zé)任。
銀行承兌匯票特點(diǎn)：(1)安全性高、信用度好。(2)靈活性好。
4.回購市場(chǎng)
回購市場(chǎng)是通過回購協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng)。
回購是指在出售證券時(shí)，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價(jià)或約定價(jià)格購回所賣證券，從而獲得即時(shí)可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸款。
5.短期政府債券市場(chǎng)
短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾一年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券。短期政府債券市場(chǎng)是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場(chǎng)，通常將其稱為國(guó)庫券市場(chǎng)。
短期政府債券具有違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低和收入免稅的特點(diǎn)。
6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場(chǎng)所。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。最早由花旗銀行開發(fā)的，
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)主要有：①不記名;②金額較大;面值都是十萬二十萬美元以上;③利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般比同期限的定期存款的利率高;④不能提前支取，但是可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。
(三)貨幣市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
不同貨幣市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)不同。貨幣市場(chǎng)基金、人民幣理財(cái)產(chǎn)品以及信托產(chǎn)品安全性較高，收益穩(wěn)定，適合投資者投資。其中貨幣市場(chǎng)基金由于具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，收益高于同期銀行定期存款，是銀行儲(chǔ)蓄的良好替代品;人民幣理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資期限固定，收益穩(wěn)定，適合有較大數(shù)額閑置資金的投資者購買。投資者購買時(shí)，可根據(jù)產(chǎn)品各自的特點(diǎn)，選擇適合自己的理財(cái)組合，在確保安全性、流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得投資收益的最大化。
【例題·單選題】下列不屬于貨幣市場(chǎng)交易工具的是( )。
A.短期政府債券 B.中長(zhǎng)期債券
C.商業(yè)票據(jù) D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
『正確答案』B
五、資本市場(chǎng)
資本市場(chǎng)是籌集長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所，交易對(duì)象主要包括股票、債券和證券投資基金，這里主要對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)進(jìn)行介紹。
(一)股票市場(chǎng)
1.股票市場(chǎng)概述
(1)股票的定義
股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種能夠給持有者帶來收益的有價(jià)證券，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。股票是一種權(quán)益性工具，因此，股票市場(chǎng)又被稱為權(quán)益市場(chǎng)。
(2)股票的分類
根據(jù)股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小不同，股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票。
按票面是否記載投資者姓名，股票分為記名股票和無記名股票。
按投資主體的性質(zhì)，股票分為國(guó)家股、法人股和社會(huì)公眾股。
與其他國(guó)家股票市場(chǎng)不同，在我國(guó)上市公司的股票中，按照股票是否流動(dòng)可將其分為流通股及非流通股兩大類。其中，流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。非流通股股票主要是指在上市公司的股票中，暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股。隨著我國(guó)股份制改革的深入、股票市場(chǎng)的成熟和發(fā)展，這一部分股票將逐步實(shí)現(xiàn)上市流通。
根據(jù)我國(guó)特殊國(guó)情，我國(guó)上市公司股票還可分為A股、B股、H股、N股、S股等。A股即人民幣普通股，是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人(不含港澳臺(tái)投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股是以人民幣標(biāo)明通面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在上海和深圳兩個(gè)證券交易所上市交易的股票。目前，我國(guó)B股股票約有106只。H股、N股、s股等為境外上市股票，其中，H股為在香港上市的股票，N股為在紐約上市的股票，S股為在新加坡上市的股票。
2.股票市場(chǎng)交易機(jī)制
(1)股票的發(fā)行與交易
股票發(fā)行市場(chǎng)又被稱為股票的一級(jí)市場(chǎng)，是股票發(fā)行者為擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)資本，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新股票所形成的市場(chǎng)。股票的出售通過股票承銷商(證券公司)進(jìn)行。
證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則。時(shí)間優(yōu)先的原則是指在買和賣的報(bào)價(jià)相同時(shí)，在時(shí)間序列上，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交。價(jià)格優(yōu)先原則是指價(jià)格最高的買方報(bào)價(jià)與價(jià)格最低的賣方報(bào)價(jià)優(yōu)先于其他一切報(bào)價(jià)而成交。
(2)股票價(jià)格指數(shù)
股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是用來衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的變動(dòng)狀況的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。
我國(guó)的主要股票價(jià)格指數(shù)有滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。
境外主要股票價(jià)格指數(shù)有道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)、恒生股票價(jià)格指數(shù)和Et經(jīng)225股價(jià)指數(shù)。
3.股票市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
近年來我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展很快，包括創(chuàng)業(yè)板的推出以及融資融券業(yè)務(wù)的開展，交易對(duì)象和交易方式更加豐富。但股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，包括政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，一些經(jīng)營(yíng)不好的股票可能出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。作為理財(cái)工具之一，股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶來說，股票投資需要慎重選擇。
(二)債券市場(chǎng)
1.債券市場(chǎng)概述
(1)債券的定義
債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。
(2)債券的特征 ：①償還性;②流動(dòng)性;③安全性;④收益性。債券的收益來源有三個(gè)：①利息收益;②資本利得，投資者可以通過債券交易取得買賣差價(jià);③債券利息的再投資收益。
(3)債券的分類
根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可劃分為政府債券、金融債券、公司債券和國(guó)際債券等。
按期限不同，債券可劃分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。
按利息的支付方式不同，債券可劃分為附息債券按面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息。、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券等。
(4)債券市場(chǎng)的功能
第一，債券市場(chǎng)是債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所。
第二，債券市場(chǎng)是聚集資金的重要場(chǎng)所。債券發(fā)行公司以發(fā)行債券方式迅速籌集資金。
第三，債券市場(chǎng)能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。債券價(jià)格的市場(chǎng)表現(xiàn)可以客觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的好壞。
第四，債券市場(chǎng)是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。當(dāng)社會(huì)生產(chǎn)衰退、資金緊缺的時(shí)候，中央銀行會(huì)在債券市場(chǎng)上買入債券，投放貨幣。當(dāng)社會(huì)投資過度，資金閑置，中央銀行就賣出債券，回籠貨幣，以達(dá)到緊縮信貸，減少投資，平衡市場(chǎng)貨幣流通量的目的。公開市場(chǎng)操作
2.債券市場(chǎng)交易機(jī)制
(1)債券的發(fā)行
債券市場(chǎng)分為兩個(gè)層次：一是債券發(fā)行市場(chǎng)，也稱一級(jí)市場(chǎng);二是債券流通市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)。
《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定，三類公司可發(fā)行公司債：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)。
(2)債券價(jià)格的確定
債券的發(fā)行價(jià)格，通常有三種不同情況：
①按面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息。
�、诎疵嬷蛋l(fā)行，按本息相加額到期一次償還。我國(guó)目前發(fā)行的債券大多數(shù)是這種形式。
�、垡缘陀诿嬷档膬r(jià)格發(fā)行，即貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)之間的差額，即為債券利息。這是國(guó)庫券的.發(fā)行和定價(jià)方式。
債券的市場(chǎng)交易價(jià)格：債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(chǎng)(二級(jí)市場(chǎng))上按不同的價(jià)格進(jìn)行交易。交易價(jià)格的高低，取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率以及人們對(duì)通貨膨脹率的預(yù)期等。
一般來說，債券價(jià)格與到期收益率成反比。債券價(jià)格越高，從二級(jí)市場(chǎng)上買入債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低;反之則相反。
債券的市場(chǎng)交易價(jià)格同市場(chǎng)利率成反比。市場(chǎng)利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場(chǎng)交易價(jià)格下降;反之則相反。
債券市場(chǎng)不是一個(gè)孤立的市場(chǎng)。它與股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的變化息息相關(guān)，形成互動(dòng)關(guān)系。
3.債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
目前，國(guó)內(nèi)銀行代理的債券主要包括政府債券、金融債券、公司債券等數(shù)種，人們可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇債券投資品種。在債券的投資中，相對(duì)而言，國(guó)債因其具有安全性、流通性、收益性俱佳等特點(diǎn)，因而往往被稱為“金邊債券”。在一般情況下，由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券，同期同檔債券的利率略比國(guó)債高一點(diǎn);由企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券，利率水平又比金融債券略微高一些，并且有部分企業(yè)債券經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)可以免征利息稅。
除了上述三類債券外，一些商業(yè)銀行開發(fā)了大量的與債券相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)定的特征。與同期限的存款相比，債券收益相對(duì)較高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較低的客戶來說，債券類產(chǎn)品是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
六、金融衍生品市場(chǎng)
(一)市場(chǎng)概述
金融衍生品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。
1.金融衍生品市場(chǎng)分類
按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品(以股票股指為標(biāo)的，如金融期貨等)、貨幣衍生品(外匯)和利率衍生品(期權(quán)、期貨等)。
按照交易場(chǎng)所劃分，金融衍生品可以分為場(chǎng)內(nèi)交易工具和場(chǎng)外交易工具。前者如股指期貨，后者如利率互換等。
按照交易方式劃分，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。衍生工具是一種金融合約，其價(jià)值取決于作為基礎(chǔ)標(biāo)的物的資產(chǎn)或指數(shù)。都是指交易雙方按照事前約定的規(guī)則在未來互相交易或交換現(xiàn)金流的合約。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量做出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。
2.金融衍生品的特性
金融衍生品的特性表現(xiàn)在：
(1)可復(fù)制性。只要掌握了衍生品的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，就可以較隨意地分解、組合，根據(jù)不同的市場(chǎng)參數(shù)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。
(2)杠桿特征。由于允許保證金交易，交易主體在支付少量保證金后就簽訂交易合約，利用少量資金就可以進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)放大了金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。
3.金融衍生品市場(chǎng)功能
(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
交易主體通過金融衍生品的交易實(shí)現(xiàn)對(duì)持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。期貨即 "先低買后高賣;先高賣后低買"。也就是說投機(jī)者在預(yù)測(cè)價(jià)格將要上漲時(shí)便可在價(jià)格低位時(shí)買進(jìn)此品種的"期貨合約"，等到價(jià)格上漲后再將此合約進(jìn)行賣空平倉獲取價(jià)差收益。如果投機(jī)者預(yù)測(cè)某種期貨品種的價(jià)格將要下跌時(shí)則可以先賣掉該種期貨品種的合約，等到期貨價(jià)格真的下跌后再買進(jìn)該種期貨品種的"期貨合約"，做一個(gè)反方向?qū)_平倉機(jī)制。這是有別于股票市場(chǎng)的，因?yàn)楣善焙推渌C券品種一樣都只用足額的資金將其品種先買進(jìn)，等到價(jià)位上漲后才能獲利，但是如果價(jià)格下跌則將面臨虧損。而期貨交易則不同，它可以低買高賣也可以高賣低買。它相對(duì)于其它證券品種而言交易方式較靈活，交易手段較多樣化。可以不夸張的說，期貨交易對(duì)于投機(jī)者而言，價(jià)格在上漲時(shí)可獲利，價(jià)格在下跌時(shí)同樣可以獲利
(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)和對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)測(cè)，通過大量的交易，發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格。
(3)提高交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本通常低于直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，其流動(dòng)性也比標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)強(qiáng)得多，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，在金融市場(chǎng)開展交易活動(dòng)。
(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。
4.金融衍生品市場(chǎng)現(xiàn)狀
20世紀(jì)90年代初，衍生品市場(chǎng)與股票市場(chǎng)一起隨著我國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革開始出現(xiàn)。自1990年后，我國(guó)開始逐步引入期貨市場(chǎng)與商品期貨、外匯期貨、國(guó)債期貨等一系列金融衍生品，但當(dāng)時(shí)由于市場(chǎng)參與主體層次較低、投機(jī)盛行，導(dǎo)致大量違規(guī)行為發(fā)生，大部分金融衍生品交易被迫中斷試點(diǎn)，只有少數(shù)商品期貨品種保留了下來，與此同時(shí)，大量期貨公司倒閉，一些交易所被取締。
近年來，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)，尤其是商品期貨市場(chǎng)，得到了長(zhǎng)足發(fā)展。隨著2010年4月16日股指期貨的推出，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。
(二)金融衍生品
金融衍生品市場(chǎng)根據(jù)金融衍生品及其交易方式可分為四個(gè)子市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)。
1.金融遠(yuǎn)期合約
金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。
金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來價(jià)格波動(dòng)可能很大。遠(yuǎn)期合約正是為滿足買賣雙方控制價(jià)格不確定性的`需要而產(chǎn)生的。
金融遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)表現(xiàn)在：①非標(biāo)準(zhǔn)化合約。每份遠(yuǎn)期合約千差萬別，這就給遠(yuǎn)期合約的流通造成較大不便。②柜臺(tái)交易。不利于信息交流和傳遞，也不利于形成統(tǒng)一的價(jià)格。③沒有履約保證。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)一方有利時(shí)，另一方就有可能不履行或無力履行合約，因此，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。
2.金融期貨
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
金融期貨市場(chǎng)是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場(chǎng)所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)章制度的金融期貨交易所。
(1)期貨合約的特征。
�、贅�(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等方面事先確定好標(biāo)準(zhǔn)條款。
�、诼募s大部分通過對(duì)沖方式。期貨合約只有很少一部分進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)合約都會(huì)在交割期之前以平倉的方式了結(jié)。
�、酆霞s的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。
④合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。
(2)期貨交易的主要制度
�、俦ＷC金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%～l0%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。
�、诿咳战Y(jié)算制度。又稱“逐日盯市”制度。每日交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。
�、鄢謧}限額制度。交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。
④大戶報(bào)告制度。是與持倉限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉量較大的會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。
�、輳�(qiáng)行平倉制度。當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所會(huì)對(duì)有關(guān)持倉實(shí)行強(qiáng)制平倉。強(qiáng)行平倉的幾種情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足;持倉量超出其限倉規(guī)定;因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰;根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉。
3.金融期權(quán)
金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予了持有人在未來某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利。
(1)金融期權(quán)的要素
①基礎(chǔ)資產(chǎn)，或稱標(biāo)的資產(chǎn)，是期權(quán)合約中規(guī)定的雙方買賣的資產(chǎn)或期貨合同。
�、谄跈�(quán)的買方，是購買期權(quán)的一方，支付期權(quán)費(fèi)，并獲得權(quán)利的一方，也稱期權(quán)的多頭。
�、燮跈�(quán)的賣方，是出售期權(quán)的一方，獲得期權(quán)費(fèi)，因而承擔(dān)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)，也稱期權(quán)的空頭。
�、軋�(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。
�、莸狡谌�，是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后有效日期，又叫行權(quán)日。
⑥期權(quán)費(fèi)，是指期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。
(2)金融期權(quán)的分類
按照對(duì)價(jià)格的預(yù)期，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格上漲時(shí)購買的期權(quán)，叫做看漲期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格下跌時(shí)購買的期權(quán)，叫做看跌期權(quán)。
按行權(quán)日期不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)。美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。對(duì)期權(quán)購買者來說，美式期權(quán)比歐式期權(quán)更有利，買進(jìn)這種期權(quán)后，購買者可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的變化和自己的實(shí)際需要比較靈活地選擇執(zhí)行時(shí)間。相反，對(duì)于期權(quán)出售者來說，美式期權(quán)比歐式期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)更大，期權(quán)的出售者必須隨時(shí)為履約做好準(zhǔn)備。在其他條件一定的情況下，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)通常比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高一些。
按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)�，F(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)和債券期權(quán)等。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)等。
(3)金融期權(quán)的交易策略
金融期權(quán)有四種基本的交易策略，即買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)。
�、儋I進(jìn)看漲期權(quán)。當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲時(shí)，他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。
我們用C代表期權(quán)費(fèi)，X代表執(zhí)行價(jià)格，P代表到期市場(chǎng)價(jià)格，可得看漲期權(quán)買方收益的公式：
買方的收益=P-X-C(P≥X)
買方的收益= -C(P
�、谫u出看漲期權(quán)。與買入期權(quán)相對(duì)應(yīng)的交易策略是賣出看漲期權(quán)。對(duì)于選擇賣出看漲期權(quán)的交易者而言，他預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將下跌。期權(quán)賣出者的最大利潤(rùn)是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費(fèi)，最大損失隨著基礎(chǔ)金融工具價(jià)格的上漲水平而定，從理論上講，損失無限，但發(fā)生巨額損失的概率有限。
�、圪I進(jìn)看跌期權(quán)。當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將下跌時(shí)，除了可以選擇賣出看漲期權(quán)外，還可以選擇買進(jìn)看跌期權(quán)。
我們用C代表期權(quán)費(fèi)，X代表執(zhí)行價(jià)格，P代表到期市場(chǎng)價(jià)格，可得看跌期權(quán)買方收益的公式：
買方的收益=-C(如果P>X)
買方的收益=X—P—C(如果P≤X)
�、苜u出看跌期權(quán)。與買入看跌期權(quán)相對(duì)應(yīng)的交易策略是賣出看跌期權(quán)。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的交易者而言，他預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲。期權(quán)賣出者的最大利潤(rùn)是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費(fèi)，最大損失隨著基礎(chǔ)金融工具價(jià)格的下跌水平而定，從理論上講，損失無限，但發(fā)生巨額損失的概率有限。
4.金融互換
互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換兩種類型。
金融互換是通過銀行進(jìn)行的場(chǎng)外交易�；Q市場(chǎng)存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，為了達(dá)成交易，互換合約的一方必須找到愿意與之交易的另一方，如果一方對(duì)期限或現(xiàn)金流等有特殊要求，常常很難找到交易對(duì)手。其次，由于互換是兩個(gè)對(duì)手之間的合約，如果沒有雙方的同意，互換合約是不能單方面更改或終止的。最后，對(duì)于期貨和在場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對(duì)交易雙方都提供了履約保證，而互換市場(chǎng)則沒有人提供這種保證。因此，互換雙方都必須關(guān)注對(duì)方的信用。
(三)金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)，利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男�。但金融衍生品市�?chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)，投資者需要具有較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前在我國(guó)，投資者可以主動(dòng)參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。
【例題·單選題】協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約的是( )。
A.金融遠(yuǎn)期合約
B.金融期貨合約
C.金融期權(quán)合約
D.金融互換合約
『正確答案』B
七、外匯市場(chǎng)
(一)外匯市場(chǎng)概述
1.外匯市場(chǎng)概念
外匯是一種以外國(guó)貨幣表示或計(jì)值的國(guó)際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國(guó)貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。
外匯市場(chǎng)是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與的，通過中介機(jī)構(gòu)或電信系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。
2.外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)
空間統(tǒng)一性和時(shí)間連續(xù)性是外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)。
目前，世界上大約有30多個(gè)主要的外匯市場(chǎng)，它們遍布于世界各大洲的不同國(guó)家和地區(qū)。倫敦是世界最大的外匯交易中心，東京是亞洲地區(qū)最大的外匯交易中心，紐約則是北美洲最活躍的外匯市場(chǎng)。
3.外匯市場(chǎng)的功能
(1)充當(dāng)國(guó)際金融活動(dòng)的樞紐。國(guó)際金融活動(dòng)只有通過在外匯市場(chǎng)上買賣外匯才能順利進(jìn)行。同時(shí)，外匯市場(chǎng)上的外匯交易在很大程度上進(jìn)一步帶動(dòng)和促進(jìn)其他金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)。
(2)形成外匯價(jià)格體系。外匯市場(chǎng)的一個(gè)重要功能是確定一國(guó)貨幣的匯率水平和各國(guó)貨幣的匯價(jià)體系。在外匯市場(chǎng)上，外匯的買賣方式是公開的報(bào)價(jià)和競(jìng)價(jià)，最后形成外匯的市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)而確定一國(guó)貨幣的匯率水平和各國(guó)貨幣間的匯價(jià)體系。
(3)調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。
(4)實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。
(5)運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。
(二)外匯市場(chǎng)的分類
1.有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng)
交易方式為封閉式。這種有形的外匯市場(chǎng)目前世界上比較少。由于這種市場(chǎng)主要集中在歐洲，多為歐洲大陸各國(guó)所采用，故又稱為大陸式市場(chǎng)。目前中國(guó)外匯市場(chǎng)尚屬于有形市場(chǎng)。
無形市場(chǎng)是指沒有具體交易場(chǎng)所的外匯市場(chǎng)，在這類市場(chǎng)中，外匯買賣都是用電話、電報(bào)及其他通訊工具，由外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)買賣中介或由外匯交易員而使交易得以進(jìn)行的市場(chǎng)。
2.區(qū)域性外匯市場(chǎng)和國(guó)際性外匯市場(chǎng)
區(qū)域性外匯市場(chǎng)一般規(guī)模比較小，參與者主要為本地或本國(guó)的外匯供需者，在市場(chǎng)上使用的貨幣也只限于本國(guó)貨幣與少數(shù)幾種外國(guó)貨幣，如目前我國(guó)的外匯市場(chǎng)即屬于此類。
國(guó)際性外匯市場(chǎng)一般多位于世界金融中心，交易貨幣種類眾多，交易額巨大。目前主要的國(guó)際性外匯市場(chǎng)有倫敦、紐約、東京、巴黎、香港、新加坡等。
3.自由外匯市場(chǎng)和官方外匯市場(chǎng)
自由外匯市場(chǎng)是指任何外匯交易都不受所在國(guó)主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)，即每筆外匯交易從金額、匯率、幣種到資金出入境都沒有任何限制，完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。目前，倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京等地外匯市場(chǎng)已成為世界上主要的自由外匯市場(chǎng)。
官方外匯市場(chǎng)是指受所在國(guó)政府主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)。目前仍實(shí)行外匯管制的國(guó)家(包括中國(guó))的外匯市場(chǎng)大多是官方外匯市場(chǎng)。
4.批發(fā)外匯市場(chǎng)和零售外匯市場(chǎng)
批發(fā)外匯市場(chǎng)是指銀行之間進(jìn)行外匯交易的行為和場(chǎng)所，也稱為狹義的外匯市場(chǎng)。而銀行之所以進(jìn)行交易是為彌補(bǔ)銀行與客戶交易出現(xiàn)的差額需要，包括銀行為了避免由這些差額而引起的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)銀行自身的各種外匯進(jìn)行自主性的.調(diào)整交易需求。
零售外匯市場(chǎng)是指企業(yè)和個(gè)人為了自身需要而進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所。
5.即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)
即期外匯市場(chǎng)是指從事即期外匯買賣的外匯市場(chǎng)，又叫現(xiàn)匯交易市場(chǎng)。即期外匯市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)上最經(jīng)濟(jì)、最普通的形式。
遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是指遠(yuǎn)期外匯交易的場(chǎng)所，又叫期匯交易市場(chǎng)，遠(yuǎn)期外匯交易是在外匯買賣時(shí)，雙方先簽訂合約，規(guī)定交易貨幣的種類、數(shù)額及適用的匯率和交割時(shí)間，并于將來約定的時(shí)間進(jìn)行交割的外匯交易。它的期限一般有30天、60天、90天、l80天及l(fā)年，其中最常見的是90天。在國(guó)家匯率變動(dòng)頻繁的今天，遠(yuǎn)期外匯交易的主要功能是發(fā)現(xiàn)匯價(jià)，防范化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)兼有外匯投機(jī)的功能，是外匯投機(jī)的主要手段之一。其操作方法與商品期貨相似。目前我國(guó)尚未對(duì)個(gè)人開設(shè)此項(xiàng)業(yè)務(wù)。
(三)外匯市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
外匯市場(chǎng)交易主要分為商業(yè)銀行與客戶之間的外匯交易、商業(yè)銀行同業(yè)之間的外匯交易以及商業(yè)銀行與中央銀行之間的外匯交易。目前，我國(guó)與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的外匯產(chǎn)品主要分為交易類產(chǎn)品和非交易類產(chǎn)品兩大類。其中，交易類產(chǎn)品是個(gè)人通過外匯賬戶買賣外匯獲得外匯價(jià)差收入的一種理財(cái)產(chǎn)品，此類理財(cái)產(chǎn)品對(duì)客戶的要求比較高，不僅需要客戶掌握外匯市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)，還需要一定的交易技巧，此類理財(cái)產(chǎn)品以外匯實(shí)盤交易為主;另一種非交易類外匯理財(cái)產(chǎn)品一般是由商業(yè)銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品大多是期次類產(chǎn)品，即具有一定的投資期限，到期后還本付息或者定期支付一定的投資收益。與本幣產(chǎn)品相比，外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)除了標(biāo)的投資風(fēng)險(xiǎn)外，還有匯率換算風(fēng)險(xiǎn)。
八、保險(xiǎn)市場(chǎng)
(一)保險(xiǎn)市場(chǎng)概述
1.保險(xiǎn)的概念
保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)，承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。
2.保險(xiǎn)的相關(guān)要素
(1)保險(xiǎn)合同。
(2)投保人。投保人可以是自然人也可以是法人。
(3)保險(xiǎn)人。
(4)保險(xiǎn)費(fèi)。
(5)保險(xiǎn)標(biāo)的。保險(xiǎn)標(biāo)的可以是保險(xiǎn)對(duì)象的財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益，也可以是人的壽命和身體。
(6)被保險(xiǎn)人。被保險(xiǎn)人是指其財(cái)產(chǎn)或者人身受保險(xiǎn)合同保障，享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人，投保人可以為被保險(xiǎn)人。
(7)受益人。被保險(xiǎn)人有權(quán)隨時(shí)更改受益人，但應(yīng)事先通知保險(xiǎn)人。如果被保險(xiǎn)人未指定受益人，則被保險(xiǎn)人的法定繼承人即為受益人。
(8)保險(xiǎn)金額。
3.保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能
(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，分?jǐn)倱p失。
(2)補(bǔ)償損失。
(3)融通資金。
(二)保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要產(chǎn)品
按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品具有不同的類型。
1.社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn) (按照保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)劃分)
(1)社會(huì)保險(xiǎn)是指通過國(guó)家立法形式，以勞動(dòng)者為保障對(duì)象，政府強(qiáng)制實(shí)施，提供基本生活需要的一種保障制度，具有非營(yíng)利性、社會(huì)公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。如養(yǎng)老、失業(yè)、基本醫(yī)療。
(2)商業(yè)保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司以營(yíng)利為目的，基于自愿原則與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人以簽訂保險(xiǎn)合同的方式提供的保險(xiǎn)服務(wù)。
2.按照保險(xiǎn)標(biāo)的劃分為人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。
投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的最大特點(diǎn)就是將保險(xiǎn)的基本保障功能和資金增值的功能結(jié)合起來，其給付的保險(xiǎn)金由兩部分組成：一部分是風(fēng)險(xiǎn)保障金，當(dāng)合同規(guī)定的保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，保險(xiǎn)公司即按照事先約定的標(biāo)準(zhǔn)給付保險(xiǎn)金;另一部分是投資收益，收益水平取決于投資賬戶中資產(chǎn)價(jià)值總額的高低，這部分的`保障水平通常無法事先確定，具有不確定性。此類產(chǎn)品的費(fèi)用較高。
【例題·單選題】下列關(guān)于投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品說法正確的是( )。
A.保費(fèi)中的投資保費(fèi)進(jìn)入儲(chǔ)蓄賬戶
B.保費(fèi)中的投資保費(fèi)由基金管理公司進(jìn)行運(yùn)作
C.投資保費(fèi)的投資收益歸客戶所有
D.保單持有人無法獲得分紅
『正確答案』C
3.直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)
按照承保方式劃分，保險(xiǎn)可以分為直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)。
直接保險(xiǎn)是指投保人與保險(xiǎn)人直接簽訂保險(xiǎn)合同而建立保險(xiǎn)關(guān)系的一種保險(xiǎn)。 再保險(xiǎn)是指直接保險(xiǎn)人為轉(zhuǎn)移已承保的部分或全部風(fēng)險(xiǎn)而向其他保險(xiǎn)人購買的保險(xiǎn)。
(三)保險(xiǎn)市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)低，且能保障家庭幸福，幫助人們解決疾病、意外事故所致的緊急開支等。雖然投資回報(bào)比其他投資工具如股票、投資基金、債券、房地產(chǎn)等偏低，但人們大都接受將保險(xiǎn)作為一種理財(cái)工具，并且目前綜合了保障與儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資的保險(xiǎn)計(jì)劃受到越來越多城市居民的青睞。
九、黃金及其他投資市場(chǎng)
(一)黃金市場(chǎng)及產(chǎn)品
1.黃金及其特性
(1)黃金的特性
黃金是一種貴重金屬，也是一種特殊的商品，黃金曾在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擔(dān)任著貨幣的職能。黃金稀有而且珍貴，具有儲(chǔ)藏、保值、獲利等金融屬性，黃金極易變現(xiàn)，這是當(dāng)代黃金的貨幣和金融屬性的一個(gè)突出表現(xiàn)。
(2)金條的重量與成色
為了便于進(jìn)行市場(chǎng)交易，黃金被制成各種重量的金條，其中最著名的是國(guó)際通用的倫敦交割標(biāo)準(zhǔn)金條，標(biāo)準(zhǔn)重量是350～430盎司(1盎司等于31.1035克)，最常用的是400盎司，也就是l2.5千克。
金條含金量的多少被稱為成色，通常用百分或者千分含量表示。例如，上海黃金交易所規(guī)定參加交易的金條成色有4種規(guī)格：>99.99%、>99.95%、>99.9%、>99.5%。
2.黃金市場(chǎng)
(1)黃金市場(chǎng)的主要參與者
黃金市場(chǎng)由供給方和需求方組成。黃金的供給方主要有產(chǎn)金商、出售或借出黃金的中央銀行、打算出售黃金的私人或集團(tuán)，黃金的需求方主要有黃金加工商、購入或回收黃金的中央銀行、進(jìn)行保值或投資的購買者。
(2)國(guó)際主要黃金市場(chǎng)
世界上大大小小的黃金市場(chǎng)約有40多個(gè)，比較重要的和影響較大的有倫敦、紐約、蘇黎世、香港等地的黃金市場(chǎng)。
3.黃金價(jià)格影響因素
(1)供求關(guān)系及均衡價(jià)格
黃金市場(chǎng)的均衡要求黃金的流量市場(chǎng)和存量市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡。如果在一定的價(jià)格上，流量市場(chǎng)供大于求，會(huì)導(dǎo)致存量市場(chǎng)的供給過剩，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格下降;反之，則會(huì)上升。
(2)通貨膨脹
通貨膨脹使產(chǎn)品的名義價(jià)格普遍上漲，黃金的名義價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上升。因此，一般而言，在面對(duì)通貨膨脹壓力的情況下，黃金投資具有保值增值的作用。
(3)利率
實(shí)際利率較高時(shí)，持有黃金的機(jī)構(gòu)就會(huì)賣出黃金，將所得貨幣用于購買債券或者其他金融資產(chǎn)來獲得更高收益，因此會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降。相反，如果實(shí)際利率下降，機(jī)構(gòu)持有黃金的機(jī)會(huì)成本(由此造成的利息損失)就會(huì)減少，從而促進(jìn)黃金需求的增加，導(dǎo)致黃金價(jià)格的上升。
(4)匯率
通常情況下美元是黃金的主要標(biāo)價(jià)貨幣，如果美元匯率相對(duì)于其他貨幣貶值，則只有黃金的美元價(jià)格上升才能使黃金市場(chǎng)重新回到均衡。
黃金的收益和股票市場(chǎng)的收益不相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)，這個(gè)特性通常使它成為投資組合中的一個(gè)重要的分散風(fēng)險(xiǎn)的組合資產(chǎn)。
【例題·單選題】關(guān)于金價(jià)與美元的關(guān)系，說法正確的是( )。
A.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將下降
B.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將上升
C.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)將不變
D.如果美元走勢(shì)強(qiáng)勁，金價(jià)不能確定
『正確答案』A
4.黃金市場(chǎng)在投資中的運(yùn)用
現(xiàn)在黃金的流動(dòng)性不是很好，但仍可以拿黃金去兌換人民幣，或者作為普通商品在商場(chǎng)里買賣。支持黃金價(jià)格上漲一個(gè)很重要的因素在于黃金的稀有性。
黃金具有價(jià)值穩(wěn)定、流動(dòng)性高的優(yōu)點(diǎn)，是對(duì)付通貨膨脹的有效手段。
對(duì)普通投資者而言，實(shí)物黃金和紙黃金是較為理想的黃金投資渠道，但黃金飾品對(duì)家庭理財(cái)沒有太大意義，因?yàn)辄S金飾品的價(jià)格包含了加工成本。相對(duì)而言，金條、金塊比較適合長(zhǎng)期投資，并可對(duì)家庭資產(chǎn)起到保值、增值的作用，對(duì)抗通貨膨脹，目前各大銀行都可以買到這類實(shí)物黃金。賬戶黃金投資更適合具備專業(yè)知識(shí)的投資者。黃金期貨投資門檻和風(fēng)險(xiǎn)太高，不太適合普通投資者。
(二)房地產(chǎn)市場(chǎng)
1.房地產(chǎn)及其特性
房地產(chǎn)即不動(dòng)產(chǎn)，是指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權(quán)益。
房地產(chǎn)與個(gè)人的`其他資產(chǎn)相比有其自身的特點(diǎn)：固定性、有限性、差異性和保值增值性。
2.房地產(chǎn)的投資方式
房地產(chǎn)的投資方式包括房地產(chǎn)購買、房地產(chǎn)租賃和房地產(chǎn)信托。
3.房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)
(1)價(jià)值升值效應(yīng)。
(2)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。通常投資者以所購買的房地產(chǎn)為抵押，借入相當(dāng)于其購買成本絕大部分的款項(xiàng)。
(3)變現(xiàn)性相對(duì)較差。房地產(chǎn)投資品單位價(jià)值高，且無法轉(zhuǎn)移，其流動(dòng)性較弱，特別是在市場(chǎng)不景氣時(shí)期變現(xiàn)難度更大。
(4)政策風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)價(jià)值受政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境等因素的影響較大。
4.房地產(chǎn)價(jià)格的構(gòu)成及影響因素
房地產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成的基本要素有土地價(jià)格或使用費(fèi)、房屋建筑成本、稅金和利潤(rùn)等。
影響房地產(chǎn)價(jià)格的因素很多，主要有：
(1)行政因素。指影響房地產(chǎn)價(jià)格的制度、政策、法規(guī)等方面的因素，包括土地制度、住房制度、城市規(guī)劃、稅收政策與市政管理等。
(2)社會(huì)因素。
(3)經(jīng)濟(jì)因素。主要有供求狀況、物價(jià)水平、利率水平、居民收入和消費(fèi)水平等。由于利率水平是資金使用成本的反映，利率上升不僅帶來開發(fā)成本的提高，也將提高房地產(chǎn)投資者的機(jī)會(huì)成本，因此會(huì)降低房地產(chǎn)的社會(huì)需求，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格的下降。
(4)自然因素。
5.房地產(chǎn)投資在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用
投資者在進(jìn)行房地產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)宏觀和微觀風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面了解。特別值得注意的是，房地產(chǎn)投資面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱，政府采取緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)通常會(huì)步入下降周期，房地產(chǎn)價(jià)格降低，投資者面臨資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)收藏品市場(chǎng)
1.藝術(shù)品
藝術(shù)品投資是一種中長(zhǎng)期投資，其價(jià)值隨著時(shí)間而提升。藝術(shù)品投資的收益率較高，但具有明顯的階段性。當(dāng)某種藝術(shù)品體現(xiàn)出高收益的時(shí)候，其他投資者就會(huì)紛紛加入到這個(gè)市場(chǎng)中，使得收益率下降。
藝術(shù)品市場(chǎng)的分割狀態(tài)嚴(yán)重，地域不同，藝術(shù)品價(jià)值有很大差異。藝術(shù)品投資與個(gè)人的偏好有很大關(guān)系，不同的藝術(shù)品對(duì)于不同的投資者來說，價(jià)值有較大差異。
藝術(shù)品投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在流通性差、保管難、價(jià)格波動(dòng)較大。
2.古玩
古玩投資的特點(diǎn)是：(1)交易成本高、流動(dòng)性低;(2)投資古玩要有鑒別能力;(3)價(jià)值一般較高，投資者要具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力。
3.紀(jì)念幣和郵票
紀(jì)念幣是各國(guó)政府或中央銀行為某一紀(jì)念題材而限量發(fā)行的具有一定面值的貨幣。
由于紀(jì)念幣是具有相應(yīng)紀(jì)念意義的貨幣，因此，其價(jià)格構(gòu)成除了貨幣的各項(xiàng)要素之外，還具有一定的收藏價(jià)值。
其特點(diǎn)是較為平民化，每個(gè)人都可以根據(jù)自己的財(cái)力進(jìn)行投資。
郵票投資的盈利性大于其風(fēng)險(xiǎn)性，且其風(fēng)險(xiǎn)低于股票等證券產(chǎn)品。郵票投資增值多少取決于時(shí)間的長(zhǎng)短，如果有正確的眼光和足夠的耐心，可獲得較穩(wěn)定的收益。
4.收藏品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用
在國(guó)外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資理財(cái)對(duì)象。與其他投資理財(cái)行業(yè)相比，藝術(shù)品投資理財(cái)有以下優(yōu)點(diǎn)：
(1)風(fēng)險(xiǎn)較小。
(2)回報(bào)收益率高。
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