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基金從業(yè)《私募股權(quán)》考點:影響期權(quán)價格的因素

時間:2025-03-01 00:26:19 人力資源 我要投稿
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2017年基金從業(yè)《私募股權(quán)》考點:影響期權(quán)價格的因素

  導(dǎo)語:影響期權(quán)價格的因素有哪些?包括基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性嗎?下面我們一起來看看吧。

  1.協(xié)定價格與市場價格。

  協(xié)定價格與市場價格是影響期權(quán)價格的最主要因素。這兩種價格的關(guān)系不僅決定了期權(quán)有無內(nèi)在價值及內(nèi)在價值的大小。而且還決定了有無時間價值和時間價值的大小。一般而言,協(xié)定價格與市場價格間的差距越大,時間價值越小;反之,則時間價值越大。這是因為時間價值是市場參與者因預(yù)期基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格變動引起其內(nèi)在價值變動而愿意付出的代價。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時,市場價格變動的空間已很小。只有在協(xié)定價格與市場價格非常接近或為平價期權(quán)時,市場價格的變動才有可能增加期權(quán)的內(nèi)在價值,從而使時間價值隨之增大。

  2.權(quán)利期間。

  權(quán)利期間是指期權(quán)剩余的有效時間,即期權(quán)成交日至期權(quán)到期日的時間。在其他條件不變的情況下,期權(quán)期間越長,期權(quán)價格越高;反之,期權(quán)價格越低。這主要是因為權(quán)利期間越長,期權(quán)的時間價值越大;隨著權(quán)利期間縮短,時間價值也逐漸減少;在期權(quán)的到期日,權(quán)利期間為零,時間價值也為零。通常權(quán)利期間與時間價值存在同方向但非線性的影響。

  3.利率。利率,尤其是短期利率的變動會影響期權(quán)的價格。

  利率變動對期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的:一方面,利率變化會引起期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格變化,從而引起期權(quán)內(nèi)在價值的變化;另一方面,利率變化會使期權(quán)價格的機會成本變化;同時,利率變化還會引起對期權(quán)交易的供求關(guān)系變化,因而從不同角度對期權(quán)價格產(chǎn)生影響。例如,利率提高,期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)如股票、債券的市場價格將下降,從而使看漲期權(quán)的內(nèi)在價值下降,看跌期權(quán)的內(nèi)在價值提高;利率提高,又會使期權(quán)價格的機會成本提高,有可能使資金從期權(quán)市場流向價格已下降的股票、債券等現(xiàn)貨市場,減少對期權(quán)交易的需求,進而又會使期權(quán)價格下降?傊蕦ζ跈(quán)價格的影響是復(fù)雜的,應(yīng)根據(jù)具體情況作具體分析。

  4.基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性。

  通常,基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性越大,期權(quán)價格越高;波動性越小,期權(quán)價格越低。這是因為,基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動性越大.則在期權(quán)到期時,基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格漲至協(xié)定價格之上或跌至協(xié)定價格之下的可能性越大,因此,期權(quán)的時間價值,乃至期權(quán)價格,都將隨基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動的增大而提高,隨基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動的縮小而降低。

  5.基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。

  基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益將影響基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格。在協(xié)定價格一定時,基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格又必然影響期權(quán)的內(nèi)在價值,從而影響期權(quán)的價格。由于基礎(chǔ)資產(chǎn)分紅付息等將使基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格下降,而協(xié)定價格并不進行相應(yīng)調(diào)整,因此,在期權(quán)有效期內(nèi),基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下降,使看跌期權(quán)價格上升。

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