2016證券從業(yè)考試《投資分析》考點(diǎn)
對(duì)于證券從業(yè)者來說證券資格考試十分重要，為了幫助大家提高證券資格考試水平，百分網(wǎng)小編特地為大家整理了以下的證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)，希望對(duì)大家有幫助!
【考點(diǎn)一】證券投資分析的含義及目標(biāo)
一、證券投資的含義
證券投資是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生產(chǎn)品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。
二、證券投資分析的含義
證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)分析方法，對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值或價(jià)格及其變動(dòng)的行為，是證券投資過程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。
三、證券投資分析的目標(biāo)
1.實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性
進(jìn)行證券投資分析是投資者正確認(rèn)知證券風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性和時(shí)間性的有效途徑，是投資者科學(xué)決策的基礎(chǔ)。因此，進(jìn)行證券投資分析有利于減少投資決策的盲目性，從而提高投資決策的科學(xué)性。
2.實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化
證券投資的理想結(jié)果是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用與風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效用的權(quán)衡)最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。
【考點(diǎn)二】證券投資分析理論的發(fā)展與演化
一、證券投資分析理論
證券投資分析理論是圍繞證券價(jià)格變化特征、證券估值、證券投資收益預(yù)測和風(fēng)險(xiǎn)控制而發(fā)展起來的一套理論體系。
二、早期的投資理論
早期的投資理論涉及的主要人物包括：
1.被稱為“會(huì)計(jì)學(xué)之父”的是意大利數(shù)學(xué)家盧卡·帕喬利。
2.第一次編制了“生命表”，對(duì)死亡率與人口壽命做了分析的是英國統(tǒng)計(jì)學(xué)家約翰·格蘭特。
3.提出了“代表性個(gè)人”的概念的是“近代統(tǒng)計(jì)學(xué)之父”凱特勒。
4.提出最小可覺差與標(biāo)準(zhǔn)刺激之比為常數(shù)的所謂“韋伯定律”的是德國心理學(xué)家韋伯。
5.提出心理感受與刺激之比為常數(shù)的所謂“費(fèi)希納定律”的是費(fèi)希納。
6.提出有界效用函數(shù)的概念的是奧地利數(shù)學(xué)家K.門格爾。
7。將“風(fēng)險(xiǎn)”和“不確定性”進(jìn)行區(qū)分，并認(rèn)為“不確定性”是企業(yè)利潤的來源的是芝加哥學(xué)派創(chuàng)始人弗蘭克·奈特。
8.提出“正常的反向市場”的是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·梅納德·凱恩斯。
9.被稱為“價(jià)值投資之父”的是格雷厄姆。
10.提出股利貼現(xiàn)模型(DDM)的是威廉姆斯。
三、經(jīng)典投資理論
1.現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論
(1)資產(chǎn)組合選擇理論。
(2)分離定律。
(3)市場模型。
(4)資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
(5)套利定價(jià)理論與多因素模型。
2.證券市場的競爭性均衡理論。
3.資本結(jié)構(gòu)理論。
4.隨機(jī)游走與有效市場理論
(1)奧斯本提出了隨機(jī)漫步理論。
(2)尤金·法瑪提出了有效市場假說。
法瑪根據(jù)市場對(duì)信息反應(yīng)的強(qiáng)弱將有效市場分為三種，即弱式
有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。
5.期權(quán)定價(jià)理論。
四、1980年以來的投資理論發(fā)展
1.市場微結(jié)構(gòu)理論
邁德哈文將微結(jié)構(gòu)理論的主要研究范圍概括為四個(gè)方面：
(1)價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，主要涉及新信息出現(xiàn)后，證券價(jià)格變動(dòng)的動(dòng)態(tài)過程。
(2)市場結(jié)構(gòu)與設(shè)計(jì)，主要涉及交易規(guī)則與價(jià)格形成之間的關(guān)系。
(3)市場透明度，主要研究市場信息及其對(duì)投資行為的影響。
(4)微結(jié)構(gòu)理論的具體應(yīng)用，例如交易成本、擇機(jī)成本、資產(chǎn)定價(jià)等。
2.行為金融理論。
【考點(diǎn)三】證券投資的主要分析方法
一、基本分析法
基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)投資建議的一種分析方法。
基本分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。
基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠從經(jīng)濟(jì)和金融層面揭示證券價(jià)格決定的基本因素及這些因素對(duì)價(jià)格的影響方式和影響程度。缺點(diǎn)主要是對(duì)基本面數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性具有較強(qiáng)依賴，短期價(jià)格走勢的預(yù)測能力較弱。
二、技術(shù)分析法
技術(shù)分析法是僅從證券的市場行為來分析證券價(jià)格未來變化趨勢的方法。證券的市場價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間是市場行為最基本的表現(xiàn)形式。技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。技術(shù)分析流派認(rèn)為，股票價(jià)格的波動(dòng)是對(duì)市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整。技術(shù)分析法直接選取公開的市場數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對(duì)市場走勢作出直觀的解釋。但它缺乏牢固的經(jīng)濟(jì)金融理論基礎(chǔ)，對(duì)證券價(jià)格行為模式的判斷有很大隨意性，受到學(xué)術(shù)界的批評(píng)。
三、量化分析法
量化分析法是利用統(tǒng)計(jì)、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場相關(guān)研究的一種方法。量化分析法較多采用復(fù)雜的數(shù)理模型和計(jì)算機(jī)數(shù)值模擬，能夠提供較為精細(xì)化的分析結(jié)論。但它對(duì)使用者的定量分析技術(shù)有較高要求，不易為普通公眾所接受。
【考點(diǎn)四】證券投資策略
證券投資策略是指導(dǎo)投資者進(jìn)行證券投資時(shí)所采用的投資規(guī)則、行為模式、投資流程的總稱。
1.根據(jù)投資決策的靈活性不同，證券投資策略分為主動(dòng)型策略與被動(dòng)型策略。
2.按照策略適用期限的不同，證券投資策略分為戰(zhàn)略性投資策略和戰(zhàn)術(shù)性投資策略。
常見的戰(zhàn)略性投資策略包括：買人持有策略、固定比例策略、投資組合保險(xiǎn)策略。
常見的戰(zhàn)術(shù)性投資策略包括：交易型策略(包括均值一回歸策略、動(dòng)量策略或趨勢策略)、多一空組合策略、事件驅(qū)動(dòng)型策略。
3.根據(jù)投資品種的不同，證券投資策略分為股票投資策略、債券投資策略、另類產(chǎn)品投資策略等。
(1)按照不同分類標(biāo)準(zhǔn)，可以把常見的股票投資策略分為以下類別：
�、侔凑胀顿Y風(fēng)格劃分，可以分為價(jià)值型投資策略、成長性投資策略和平衡型投資策略。
�、诎词找媾c市場比較基準(zhǔn)的關(guān)系劃分，可以分為市場中性策略、指數(shù)化策略、指數(shù)增強(qiáng)型策略以及絕對(duì)收益策略。
③按照投資決策的層次劃分，可以分為配置策略、選股策略和擇時(shí)策略。
(2)債券投資策略種類比較復(fù)雜，通�？梢园凑胀顿Y的主動(dòng)性程度，把債券投資策略分為：
①消極投資策略，例如指數(shù)化投資策略、久期免疫策略、現(xiàn)金流匹配策略、階梯形組合策略、啞鈴型組合策略等。
�、诜e極投資策略，例如子彈型策略、收益曲線騎乘策略、或有免疫策略、債券互換策略等。
(3)另類投資策略。通常將除股票、債券之外的其他投資品稱為另類投資，例如大宗商品、貴金屬、房地產(chǎn)、藝術(shù)品、古玩、金融衍生品等，不同類別的投資品均有其較為專業(yè)化的投資策略。
【考點(diǎn)五】證券投資分析的信息來源
1.政府部門
政府部門是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定者，是一國證券市場上有關(guān)信息的主要來源。針對(duì)我國的實(shí)際情況，從總體上看，所發(fā)布的信息可能會(huì)對(duì)證券市場產(chǎn)生影響的政府部門主要包括國務(wù)院、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局以及國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。
2.證券交易所
證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易、實(shí)行自律管理的法人。
3.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)
中國證券協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。
4.證券登記結(jié)算公司
證券登記結(jié)算公司是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。
5.上市公司
上市公司作為經(jīng)營主體，其經(jīng)營狀況的好壞直接影響投資者對(duì)其價(jià)值的判斷，從而影響其股價(jià)水平的高低。
6.中介機(jī)構(gòu)
證券中介機(jī)構(gòu)是指為證券市場參與者如發(fā)行人、投資者等提供各種服務(wù)的專職機(jī)構(gòu)。按提供服務(wù)的內(nèi)容不同，證券中介機(jī)構(gòu)可以分為證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)以及可從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。
7.媒體
(略)
8.其他來源
除上述信息來源以外，投資者還可通過實(shí)地調(diào)研、專家訪談、市場調(diào)查等渠道獲得有關(guān)的信息，也可通過家庭成員、朋友、鄰居等獲得有關(guān)信息，甚至包括內(nèi)幕信息。
【考點(diǎn)六】證券估值基本原理
一、價(jià)值與價(jià)格的基本概念
1.虛擬資本
隨著信用制度的日漸成熟，產(chǎn)生了對(duì)實(shí)體資本的各種要求權(quán)，這些要求權(quán)的票據(jù)化就是有價(jià)證券，以有價(jià)證券形態(tài)存在的資本就稱為虛擬資本。
2.市場價(jià)格
有價(jià)證券的市場價(jià)格是指證券在市場中的交易價(jià)格，反映了市場參與者對(duì)該證券價(jià)值的評(píng)估。根據(jù)產(chǎn)生該價(jià)格的證券交易發(fā)生時(shí)間，我們通常又將其區(qū)分為歷史價(jià)格、當(dāng)前價(jià)格和預(yù)期市場價(jià)格。
3.內(nèi)在價(jià)值
投資者在心理上會(huì)假設(shè)證券都存在一個(gè)由證券本身決定的價(jià)格，投資學(xué)上將其稱為內(nèi)在價(jià)值。
4.公允價(jià)值
(略)
5.安全邊際
安全邊際是指證券的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的部分，任何投資活動(dòng)均以之為基礎(chǔ)。
二、貨幣的時(shí)間價(jià)值、復(fù)利、現(xiàn)值與貼現(xiàn)
1.貨幣的時(shí)間價(jià)值
貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣隨時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。
2.復(fù)利
貨幣時(shí)間價(jià)值的存在使得資金的借貸具有利上加利的特性，我們將其稱為復(fù)利。
3.現(xiàn)值
一筆資金按規(guī)定的折現(xiàn)率，折算成現(xiàn)在或指定日期的數(shù)值。
4.貼現(xiàn)
對(duì)給定的終值計(jì)算現(xiàn)值的過程，稱為貼現(xiàn)。
5.現(xiàn)金流
現(xiàn)金流，就是在不同時(shí)點(diǎn)上流入或流出相關(guān)投資項(xiàng)目(或企業(yè)，或有價(jià)證券)的一系列現(xiàn)金。
三、證券估值方法
1.絕對(duì)估值
絕對(duì)估值是指通過對(duì)證券基本財(cái)務(wù)要素的計(jì)算和處理得出該證券的絕對(duì)金額。各種基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法均屬此類。
2.相對(duì)估值
相對(duì)估值的哲學(xué)基礎(chǔ)在于，不能孤立地給某個(gè)證券進(jìn)行估值，而是參考可比證券的價(jià)格，相對(duì)地確定待估證券價(jià)值。常見的市盈率、市凈率、市售率、市值回報(bào)增長比等均屬相對(duì)估值方法。
3.資產(chǎn)價(jià)值
根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的編制原理，企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值、負(fù)債價(jià)值與權(quán)益價(jià)值三者之間存在下列關(guān)系：
權(quán)益價(jià)值=資產(chǎn)價(jià)值-負(fù)債價(jià)值
4.其他估值方法
主要有無套利定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)。
【考點(diǎn)七】債券估值分析
一、債券估價(jià)原理
債券估值的基本原理就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)。
1.債券現(xiàn)金流的確定
債券發(fā)行條款規(guī)定了債券的現(xiàn)金流，在不發(fā)生違約事件的情況下，債券發(fā)行人應(yīng)按照發(fā)行條款向債券持有人定期償付利息和本金。
2.債券貼現(xiàn)率的確定.
債券的貼現(xiàn)率是投資者對(duì)該債券要求的最低回報(bào)率，也稱為必要回報(bào)率。其計(jì)算公式為：
債券必要回報(bào)率=真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)收益率+預(yù)期通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
二、債券報(bào)價(jià)的形式
債券交易中，報(bào)價(jià)是指每100元面值債券的價(jià)格，以下兩種報(bào)價(jià)均較為普遍：
1.全價(jià)報(bào)價(jià)
此時(shí)，債券報(bào)價(jià)即買賣雙方實(shí)際支付價(jià)格。全價(jià)報(bào)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是所見即所得，比較方便。缺點(diǎn)則是含混了債券價(jià)格漲跌的真實(shí)原因。
2.凈價(jià)報(bào)價(jià)
此時(shí)，債券報(bào)價(jià)是扣除累積應(yīng)付利息后的報(bào)價(jià)。凈價(jià)報(bào)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是把利息累積因素從債券價(jià)格中剔除，能更好地反映債券價(jià)格的波動(dòng)程度;缺點(diǎn)是雙方需要計(jì)算實(shí)際支付價(jià)格。
三、債券估值模型
1.零息債券定價(jià)
零息債券不計(jì)利息，折價(jià)發(fā)行，到期還本，通常1年期以內(nèi)的債券為零息債券。其定價(jià)公式為：
上式中：FV一一零息債券的面值;
P——債券的理論價(jià)格;
y——貼現(xiàn)率(通常為年利率);
T——債券距到期日時(shí)間長短(通常按年計(jì)算)。
2.附息債券定價(jià)
附息債券可以視為一組零息債券的組合。
3.累息債券定價(jià)
與附息債券不同的是，累息債券也有票面利率，但是規(guī)定到期一次性還本付息�？蓪⑵湟暈槊嬷档扔诘狡谶�本付息額的零息債券，并按零息債券定價(jià)公式定價(jià)。
四、債券收益率
1.當(dāng)期收益率
在投資學(xué)中，當(dāng)期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：
2.到期收益率
債券的到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報(bào)酬率。
3.即期利率
即期利率也稱零利率，是零息票債券到期收益率的簡稱。在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。
4.持有期收益率
持有期收益率是指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益，它與到期收益率的區(qū)別僅僅在于末筆現(xiàn)金流是賣出價(jià)格而非債券到期償還金額。
5.贖回收益率
贖回收益率(y)可通過下面的公式用試錯(cuò)法獲得：
五、利率期限結(jié)構(gòu)的理論
1.市場預(yù)期理論
市場預(yù)期理論又稱無偏預(yù)期理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來即期利率的市場預(yù)期。
2.流動(dòng)性偏好理論
流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。
3.市場分割理論
市場分割理論認(rèn)為，在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。
【證券從業(yè)考試《投資分析》考點(diǎn)】相關(guān)文章：
2016證券從業(yè)考試投資分析考點(diǎn)精選10-16
2016證券從業(yè)考試投資分析精選考點(diǎn)11-09
2016證券從業(yè)考試投資分析考點(diǎn)集錦07-01
2016證券從業(yè)考試投資分析考點(diǎn)匯總10-19