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證券從業(yè)

證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)

時(shí)間:2025-04-08 01:37:57 證券從業(yè) 我要投稿

2016證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)集錦

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2016證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)集錦

  【考點(diǎn)1】權(quán)證的價(jià)值分析

  (一)概述

  1、概念:權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

  2、分類

  按權(quán)利行使方向,可分為認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

  按行使期間,分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。

  按發(fā)行人,可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。

  股本權(quán)證由上市公司發(fā)行,持有人行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股,對(duì)公司股本具有稀釋作用;備兌權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行,其認(rèn)兌的股票是已經(jīng)存在的`股票,不會(huì)造成總股本的增加。

  按結(jié)算方式,分為現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證和實(shí)物交割權(quán)證。

  (二)權(quán)證的價(jià)值分析——與期權(quán)相同

  1、權(quán)證的理論價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值

  2、權(quán)證理論價(jià)值的影響因素:標(biāo)的股票價(jià)格、權(quán)證行權(quán)價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股價(jià)的波動(dòng)率和到期期限。

  (三)權(quán)證的杠桿作用——實(shí)際上是彈性的概念

  認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用——認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格要比其可認(rèn)購(gòu)股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌的速度快得多。

  杠桿作用=認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格變化百分比/可認(rèn)購(gòu)股票的市場(chǎng)價(jià)格變化百分比

  【考點(diǎn)2】可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析

  轉(zhuǎn)換比例:一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)

  轉(zhuǎn)換價(jià)格:一張可轉(zhuǎn)換證券按面額兌換成標(biāo)的股票所依據(jù)的每股價(jià)格

  (兩者關(guān)系)轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額/轉(zhuǎn)換價(jià)格

  (一)可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值

  可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值有投資價(jià)值、轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值及市場(chǎng)價(jià)值之分。

  1、可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值——僅當(dāng)做債券計(jì)算的價(jià)值。

  2、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值——實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值。

  轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格×轉(zhuǎn)換比例

  3、可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值)——將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按適當(dāng)?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。

  4、可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值(市場(chǎng)價(jià)格):一般保持在可轉(zhuǎn)換證券投資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。

  (二)可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價(jià)

  使可轉(zhuǎn)換證券市場(chǎng)價(jià)值(即市場(chǎng)價(jià)格)等于該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價(jià)值的標(biāo)的'股票的每股價(jià)格。

  可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格=轉(zhuǎn)換比例×轉(zhuǎn)換平價(jià)

  可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格

  轉(zhuǎn)換平價(jià)>標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格時(shí),可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格>可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

  轉(zhuǎn)換平價(jià)<標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格時(shí),可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格<可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

  轉(zhuǎn)換平價(jià)可被視為已將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的股票的投資者的盈虧平衡點(diǎn)

  可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值

  轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值×100%=(轉(zhuǎn)換平價(jià)-標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格)/標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格×100%

  可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換貼水=可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值-可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格

  轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值×100%=(標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格-轉(zhuǎn)換平價(jià))/標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格×100%

  【考點(diǎn)3】金融期權(quán)的價(jià)值

  金融期權(quán)的價(jià)值分析 金融期權(quán)——持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。

  期權(quán)的價(jià)格——在期權(quán)交易中,期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。

  期權(quán)價(jià)格受多種因素影響,(理論上)由兩個(gè)部分組成:內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值。

  (一)內(nèi)在價(jià)值

  金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值(履約價(jià)值)——期權(quán)合約本身所具有的.價(jià)值,也就是期權(quán)的買(mǎi)方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。內(nèi)在價(jià)值取決于協(xié)定價(jià)格與其標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。

  協(xié)定價(jià)格——買(mǎi)賣(mài)雙方在期權(quán)成交時(shí)約定的、在期權(quán)合約被執(zhí)行時(shí)交易雙方實(shí)際買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的價(jià)格。

  根據(jù)協(xié)定價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系,可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)三種類型。

  (1)對(duì)看漲期權(quán)而言,市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。

  (2)對(duì)看跌期權(quán)而言,市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán);市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。

  (3)若市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格,則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價(jià)期權(quán)。

  (二)時(shí)間價(jià)值

  金融期權(quán)時(shí)間價(jià)值(外在價(jià)值)=期權(quán)的買(mǎi)方實(shí)際支付的價(jià)格--內(nèi)在價(jià)值

  (理論上講)實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正,虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為負(fù),平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。(實(shí)際上)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值都必然大于零或等于零

  (三)影響期權(quán)價(jià)格的主要因素

  1、協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格

  協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格差距越大,時(shí)間價(jià)值越小。(最主要的因素)期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí),市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)空間很小;只有在協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格非常接近或?yàn)槠絻r(jià)期權(quán)時(shí),市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)才有可能增加期權(quán)內(nèi)在價(jià)值,使時(shí)間價(jià)值隨之增大。

  2、權(quán)利期間

  條件不變的情況下,期權(quán)期間越長(zhǎng),期權(quán)價(jià)格越高。通常權(quán)利期間與時(shí)間價(jià)值存在同方向非線性的影響。

  3、利率

  (1)利率變動(dòng)引起期權(quán)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格變化,從而引起期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變化;(尤其是短期利率);

  (2)利率變動(dòng)引起期權(quán)價(jià)格機(jī)會(huì)成本變化;

  (3)利率變動(dòng)引起期權(quán)交易供求關(guān)系變化。

  利率提高,期權(quán)標(biāo)的物(股票、債券)市場(chǎng)價(jià)格下降,看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值下降,看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值提高;利率提高,期權(quán)價(jià)格機(jī)會(huì)成本提高,有可能使資金從期權(quán)市場(chǎng)流向價(jià)格已下降的(股票、債券)現(xiàn)貨市場(chǎng),減少期權(quán)交易的需求,使期權(quán)價(jià)格下降。

  4、標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性:標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性越大,期權(quán)價(jià)格越高。

  5、標(biāo)的資產(chǎn)的收益:期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降,看跌期權(quán)價(jià)格上升。

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