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注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點：投資組合的風(fēng)險和報酬
導(dǎo)讀:CPA，是指取得注冊會計師證書并在會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)的人員，簡稱為CPA，指的是從事社會審計/中介審計/獨立審計的專業(yè)人士，CPA為中國唯一官方認可的注冊會計師資質(zhì)，唯一擁有簽字權(quán)的執(zhí)業(yè)資質(zhì)。下面是yjbys網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點：投資組合的風(fēng)險和報酬，希望對大家的備考有所幫助。
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考點：投資組合的風(fēng)險和報酬
【考頻分析】：
考頻：★★★★
(一)證券組合的預(yù)期報酬率
(二)投資組合的風(fēng)險計量
(三)有效集
(四)相關(guān)系數(shù)與機會集的關(guān)系
(五)資本市場線
(六)風(fēng)險的分類
(七)重點把握的結(jié)論
【高頻考點】：投資組合的風(fēng)險和報酬
(一)證券組合的預(yù)期報酬率
各種證券預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)
【擴展】
(1)將資金100%投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率;
(2)將資金100%投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最低組合收益率。
(二)投資組合的風(fēng)險計量
基本公式
1.協(xié)方差的含義與確定
σjk=rjkσjσk
2.相關(guān)系數(shù)的確定
【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1,1]內(nèi)。當相關(guān)系數(shù)為-1，表示完全負相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反。當相關(guān)系數(shù)為+1時，表示完全正相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當相關(guān)系數(shù)為0表示不相關(guān)。
【提示2】相關(guān)系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。
3.兩種證券投資組合的風(fēng)險衡量
4.三種組合
【提示】充分投資組合的風(fēng)險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)。
5.相關(guān)結(jié)論
相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險之間的關(guān)系
6.投資機會集曲線的含義
(1)兩種投資組合的投資機會集曲線描述不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬的關(guān)系;
(2)兩種以上證券的所有可能組合會落在一個平面中。
(三)有效集
理解：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風(fēng)險是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。
(四)相關(guān)系數(shù)與機會集的關(guān)系
(五)資本市場線
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含義 |
如果存在無風(fēng)險證券，新的有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線。 |
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理解 |
存在無風(fēng)險投資機會時的有效集。 |
存在無風(fēng)險投資機會時的組合報酬率和風(fēng)險的計算公式
總期望報酬率 =Q×(風(fēng)險組合的期望報酬率)+(1-Q)×(無風(fēng)險利率)
總標準差=Q×風(fēng)險組合的標準差
其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險組合的比例，1-Q代表投資于無風(fēng)險資產(chǎn)的比例。
【提示】如果貸出資金，Q將小于1;如果是借入資金，Q會大于1。
(六)風(fēng)險的分類
【提示1】可以通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險，而那些反映資產(chǎn)之間相互關(guān)系，共同運動，無法最終消除的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險。
【提示2】在風(fēng)險分散過程中，不應(yīng)當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)作用。一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。
(七)重點把握的結(jié)論
1.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)。
2.對于一個含有兩種證券的組合，投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系。
3.風(fēng)險分散化效應(yīng)有時使得機會集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標準差還低的最小方差組合。
4.有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線。
5.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險。
6.如果存在無風(fēng)險證券，新的有效邊界是經(jīng)過無風(fēng)險利率并和機會集相切的直線，該直線稱為資本市場線，該切點被稱為市場組合，其他各點為市場組合與無風(fēng)險投資的有效搭配。
7.資本市場線橫坐標是標準差，縱坐標是報酬率。該直線反映兩者的關(guān)系即風(fēng)險價格。
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