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債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)：行間和交易所市場(chǎng)的區(qū)別
質(zhì)押式回購(gòu)是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購(gòu)交易中，資金融入方(正回購(gòu)方)在將債券出質(zhì)給資金融出方(逆回購(gòu)方)融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購(gòu)方向逆回購(gòu)方返還本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息，逆回購(gòu)方向正回購(gòu)方返還原出質(zhì)債券。下面是yjbys小編為大家?guī)?lái)的關(guān)于債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)銀行間和交易所市場(chǎng)的區(qū)別的知識(shí)，歡迎閱讀。
一、債券質(zhì)押式回購(gòu)銀行間市場(chǎng)占主導(dǎo)，但近年來(lái)交易所市場(chǎng)份額有多提升
在債券質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)中，銀行間市場(chǎng)占絕對(duì)主導(dǎo)，今年二季度以來(lái)成交均值在36萬(wàn)億左右，交易所市場(chǎng)僅為10萬(wàn)億左右。
二、兩市場(chǎng)交易者機(jī)構(gòu)存在明顯差異
1)銀行間市場(chǎng)參與者主要包括銀行、基金、保險(xiǎn)、券商等其他機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者無(wú)法參與其中，交易所市場(chǎng)參與者不包括銀行，但有個(gè)人投資者、基金、保險(xiǎn)、券商、一般企業(yè)法人等
2)銀行間市場(chǎng)資金融出方主要有全國(guó)性商業(yè)銀行，融入方主要是城市商業(yè)銀行、外資銀行、券商、基金和保險(xiǎn);交易所市場(chǎng)資金融出方主要是個(gè)人和一般法人，而融入方主要是保險(xiǎn)等。
三、銀行間市場(chǎng)利率較穩(wěn)定，交易所市場(chǎng)利率波動(dòng)較大
1)銀行間市場(chǎng)利率波動(dòng)較小，參與主體主要是以銀行為代表的機(jī)構(gòu)，多數(shù)交易日銀行間市場(chǎng)利率較交易所市場(chǎng)利率穩(wěn)定。
2)交易所市場(chǎng)個(gè)人投資者眾多，資金小而零散，價(jià)格波動(dòng)較大，在新股認(rèn)購(gòu)期這一特征更加明顯，交易所隔夜資金漲幅峰值曾達(dá)6053.85%，絕對(duì)價(jià)格曾觸及99%。這可能會(huì)增加利用回購(gòu)進(jìn)行杠桿交易或套利交易投資者的風(fēng)險(xiǎn)。
四、銀行間融資規(guī)模更大，交易杠桿倍數(shù)更大
1)上交所單筆回購(gòu)最高1000萬(wàn)，深交所1億，銀行間市場(chǎng)沒(méi)有上限規(guī)定。
2)銀行間市場(chǎng)對(duì)于券商、基金回購(gòu)規(guī)模做出嚴(yán)格限制，券商回購(gòu)資金不得超過(guò)實(shí)收資本金的80%，基金債券回購(gòu)資金余額不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的40%;交易所市場(chǎng)除對(duì)個(gè)人投資者回購(gòu)杠桿不超過(guò)5倍以外，對(duì)其他機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有規(guī)模和杠桿的限制。
五、交易所市場(chǎng)質(zhì)押券較銀行間市場(chǎng)更靈活
交易所市場(chǎng)實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度更快捷，利于信用債質(zhì)押回購(gòu)，因此信用債在交易所市場(chǎng)更容易質(zhì)押融入資金;交易所質(zhì)押券可替換機(jī)制便于提高質(zhì)押券流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)正在改進(jìn)，目前大部分銀行間市場(chǎng)流通的大部分高評(píng)級(jí)債券基本可以質(zhì)押融資。
六、銀行間市場(chǎng)較交易所市場(chǎng)交易對(duì)手更固定
銀行間市場(chǎng)采用詢價(jià)機(jī)制，交易對(duì)手較固定，便于在一定范圍內(nèi)維護(hù)交易對(duì)手和交易量;而交易所市場(chǎng)主要采用集中競(jìng)價(jià)(外加部分詢價(jià))方式，交易對(duì)手匿名，適合小規(guī)模交易，但對(duì)銀行等交易量較大的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不利于展開(kāi)長(zhǎng)期合作。
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