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2015銀行從業(yè)考試用書之《風(fēng)險(xiǎn)管理》備考
市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量
一、基本概念
(一)名義價(jià)值、市場價(jià)值、公允價(jià)值、市值重估
1.名義價(jià)值
名義價(jià)值：根據(jù)歷史成本所反映的賬面價(jià)值;在市場風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，由于利率、匯率等市場價(jià)格因素的頻繁變動(dòng)，名義價(jià)值一般不具有實(shí)質(zhì)性意義。其對風(fēng)險(xiǎn)管理的意義主要體現(xiàn)在：一是在金融資產(chǎn)的買賣實(shí)現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價(jià)格，通過模型從理論上計(jì)算金融資產(chǎn)的現(xiàn)值，為交易活動(dòng)提供參考數(shù)據(jù)。在市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與監(jiān)測的過程中，更具有實(shí)質(zhì)意義的是市場價(jià)值與公允價(jià)值。
2.市場價(jià)值
市場價(jià)值：公平交易資產(chǎn)所獲得資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值;
國際評估準(zhǔn)則委員會(IVSC)發(fā)布的國際評估準(zhǔn)則將市場價(jià)值定義為：“在評估基準(zhǔn)日，自愿的買賣雙方在知情、謹(jǐn)慎、非強(qiáng)迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值。”在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中，市場價(jià)值更多地是來自于獨(dú)立經(jīng)紀(jì)商的市場公開報(bào)價(jià)或權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的市場分析報(bào)告。
3.公允價(jià)值
公允價(jià)值：交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價(jià)值
4.市值重估
市值重估：對交易賬戶頭寸重新估算其市場價(jià)值。(應(yīng)每日至少重估一次)，市值重估應(yīng)當(dāng)由與前臺相獨(dú)立的中臺、后臺、財(cái)務(wù)會計(jì)部門或其他相關(guān)職能部門或人員負(fù)責(zé)。用于重估的定價(jià)因素應(yīng)當(dāng)從獨(dú)立于前臺的渠道獲取或者經(jīng)過獨(dú)立的驗(yàn)證。前臺、中臺、后臺、財(cái)務(wù)會計(jì)部門、市場風(fēng)險(xiǎn)管理部門等用于估值的方法和假設(shè)應(yīng)當(dāng)盡量保持一致，在不完全一致的情況下，應(yīng)當(dāng)制定并使用一定的校對、調(diào)整方法。
重估方法：盯市、盯模
在缺乏可用于市值重估的市場價(jià)格時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確定選用代用數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)、獲取途徑和公允價(jià)格的計(jì)算方法。商業(yè)銀行在進(jìn)行市值重估時(shí)通常采用以下兩種方法：
�、俣⑹�(Mark—to—Market)：按市場價(jià)格計(jì)值。
�、诙⒛�(Mark—to—Model)：按模型計(jì)值。當(dāng)按市場價(jià)格計(jì)值存在困難時(shí)，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價(jià)值計(jì)值。就是以某一個(gè)市場變量作為計(jì)值基礎(chǔ)，推算出或計(jì)算出交易頭寸的價(jià)值。
(二)敞口
廣義而言，敞口就是風(fēng)險(xiǎn)暴露，即銀行所持有的各類風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)余額。本部分所說的敞口是指狹義上的外匯敞口。可分為：
1.單幣種敞口頭寸
單幣種敞口頭寸：每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸、期權(quán)凈敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和。
(1)即期凈敞口頭寸：是指計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸，等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負(fù)債。原則上應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的所有項(xiàng)目，即應(yīng)收、應(yīng)付利息也應(yīng)包括在內(nèi)，但變化較小的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)或負(fù)債和未到交割日的現(xiàn)貨合約除外。
(2)遠(yuǎn)期凈敞口頭寸：主要是指買賣遠(yuǎn)期合約而形成的敞口頭寸，其數(shù)量等于買入的遠(yuǎn)期合約頭寸減去賣出的遠(yuǎn)期合約頭寸。遠(yuǎn)期合約包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結(jié)算的現(xiàn)貨合約，但不包括期權(quán)合約。
(3)期權(quán)敞口頭寸。銀行因業(yè)務(wù)需要會持有和賣出外匯期權(quán)合約。如果銀行具備專用的期權(quán)計(jì)價(jià)模型，則可根據(jù)計(jì)價(jià)模型來計(jì)量期權(quán)敞口頭寸。否則應(yīng)采用簡化的計(jì)算方法計(jì)量期權(quán)敞口頭寸，即持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因賣出期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額。
(4)其他敞口頭寸。例如以外幣計(jì)值的擔(dān)保業(yè)務(wù)和類似的承諾等，如果可能被動(dòng)使用同時(shí)又是不可撤銷的，就應(yīng)當(dāng)記人外匯敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠(yuǎn)期凈敞口頭寸 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸
=(即期資產(chǎn)-即期負(fù)債) (遠(yuǎn)期買入-遠(yuǎn)期賣出) 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負(fù)值，則說明機(jī)構(gòu)在該幣種上處于空頭。
2.總敞口頭寸
總敞口頭寸：整個(gè)貨幣組合的外匯風(fēng)險(xiǎn)
計(jì)算方法：累計(jì)總敞口頭寸法、凈總敞口頭寸法、短邊法
一是累計(jì)總敞口頭寸法。累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認(rèn)為，不論多頭還是空頭，都屬于銀行的敞口頭寸，都應(yīng)被納入總敞口頭寸的計(jì)量范圍。因此，這種計(jì)量方法比較保守。
二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。該方法主要考慮不同貨幣匯率波動(dòng)的相關(guān)性，認(rèn)為多頭與空頭存在對沖效應(yīng)。因此，這種計(jì)量方法較為激進(jìn)。
三是短邊法。短邊法是一種為各國金融機(jī)構(gòu)廣泛運(yùn)用的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸的計(jì)量方法，同時(shí)為巴塞爾委員會所采用，中國銀監(jiān)會編寫的《外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口情況表》也采用這種算法。短邊法的計(jì)算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次比較這兩個(gè)總數(shù);最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點(diǎn)是既考慮到多頭與空頭同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，又考慮到它們之間的抵補(bǔ)效應(yīng)。
(三)久期
1.久期公式
久期(也稱持續(xù)期)用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。
2.久期缺口
久期缺口：可以用來對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感度進(jìn)行分析，當(dāng)市場利率變動(dòng)時(shí)，銀行資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值的變動(dòng)方向與市場利率的變動(dòng)方向相反，而且資產(chǎn)與負(fù)債的久期越長，資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值變動(dòng)的幅度越大，利率風(fēng)險(xiǎn)也就越高。
銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的影響。
則：久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負(fù)債/總資產(chǎn))×負(fù)債加權(quán)平均久期
在絕大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值。此時(shí)，如果市場利率下降，則資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值都會增加，但資產(chǎn)價(jià)值增加的幅度比負(fù)債價(jià)值增加的幅度大，銀行的市場價(jià)值將增加;如果市場利率上升，則資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值都將減少，但資產(chǎn)價(jià)值減少的幅度比負(fù)債價(jià)值減少的幅度大，銀行的市場價(jià)值將減少。
資產(chǎn)負(fù)債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價(jià)值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口也越大。
(四)收益率曲線：描述收益率與到期期限之間的關(guān)系，其形狀反映了長短期收益率之間的關(guān)系，是市場對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷，以及對未來經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期的結(jié)果。
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