高級(jí)會(huì)計(jì)師考試會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精選題
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【案例分析題】
資料：東方公司是一家從事生物工程的高科技企業(yè)，自2007年成立以來，該公司通過定期審核投資項(xiàng)目和監(jiān)控競爭對(duì)手技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展情況，逐步贏得了市場的認(rèn)可，產(chǎn)品的市場占有率不斷提高;盡管發(fā)展過程中曾遇到資金緊張的困擾，但通過多方努力，進(jìn)行多渠道融資，有效地克服了這一發(fā)展瓶頸。
東方公司2009年末總資產(chǎn)10000萬元，所有者權(quán)益為3000萬元，2009年實(shí)現(xiàn)銷售收入2億元，凈資產(chǎn)收益率為8%。
公司董事會(huì)經(jīng)過綜合分析認(rèn)為，公司目前已經(jīng)進(jìn)入成長期，結(jié)合公司目前發(fā)展態(tài)勢(shì)以及所處的發(fā)展階段，公司董事會(huì)確定了今后5年的發(fā)展戰(zhàn)略：擴(kuò)大產(chǎn)能，提高產(chǎn)量和市場占有率，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)增長。
為了解決高增長的資金需求，公司財(cái)務(wù)部提出以下方案解決資金缺口：
方案一：向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)新股;
方案二：向銀行舉借長期借款。
要求：
(1)指出該公司目前財(cái)務(wù)方面存在的主要問題，并說明理由。
(2)指出兩種籌資方案哪一個(gè)較優(yōu)，并說明理由。
『分析提示』
(1)該公司資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。
理由：該公司目前資產(chǎn)負(fù)債率為7000/10000=70%，盡管目前企業(yè)處于成長期，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但總體而言，仍然較高，按照經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)分析反相搭配的原理，在此階段杠桿程度不宜過高。
(2)甲方案較優(yōu)。
理由：為了控制企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇保守的籌資戰(zhàn)略，鑒于目前杠桿程度較高的問題，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇權(quán)益籌資方案，以使財(cái)務(wù)杠桿程度降低到適宜的水平。
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