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期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》知識：套利交易
導(dǎo)語：套利交易又叫套期圖利，是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易。我們一起來看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧。
1.準確的套利交易意味著賣出或買進股指期貨合約的同時，買進或賣出與其相對應(yīng)的股票組合。如果實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢必導(dǎo)致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。
2.產(chǎn)生的原因：
(1)組成指數(shù)的成分股太多，短時期內(nèi)同時買進或賣出這么多股票的難度較大，并且準確模擬將使交易成本大大增加。通常，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差;
(2)即使組成指數(shù)的成分股不太多，但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造，嚴格按比例復(fù)制很可能會產(chǎn)生零碎股，這也會產(chǎn)生模擬誤差。
3.模擬誤差會給套利者原先的利潤預(yù)期帶來一定的影響。如：期價高出無套利區(qū)間上界5個指數(shù)點，交易者進行正向套利，理論上到交割期可以穩(wěn)掙5個點。但是如果買進的股票組合(即模擬指數(shù)組合)到交割期落后于指數(shù)5個點，套利者的利潤將為0。
套利交易
套利交易是買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約的交易方式。這里的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關(guān)聯(lián)的兩種不同商品的合約。還可以是不同期貨市場的同種商品合約。套利交易者同時在一種期貨合約上做多的同時在另一種期貨合約上做空。通過兩個合約間價差變動來獲利，與絕對價格水平關(guān)系不大。
套利交易已經(jīng)成為國際金融市場中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風險相對較小，國際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權(quán)市場的交易。隨著我國期貨市場的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場蘊含著大量的套利交易機會。套利交易已經(jīng)成為一些大機構(gòu)參與期貨市場的有效手段。
在進行套利交易時，投資者關(guān)心的是合約之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。投資者買進自認為價格被市場低估的合約，同時賣出自認為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當初的預(yù)測相一致;即買進的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那么投資者可從兩合約價格間的關(guān)系變動中獲利。反之，投資者就有損失。
外匯市場上的套利交易
在外匯市場上同樣可以進行套利交易。例如投資者可以從銀行等機構(gòu)借入低利率貨幣(例如日元和瑞士法郎)，然后在外匯市場中換成高利率貨幣(例如澳元、新西蘭元以及英鎊等)資產(chǎn)。由于持有高息貨幣所收入的利息遠高于借入低息貨幣所付出的利息，如果這一差額同時也能彌補由于匯率波動可能發(fā)生的損失，就會有可觀利潤。而一旦這種交易在外匯市場上盛行，并被大多數(shù)市場參與者所認同后，則低息貨幣會持續(xù)被市場拋空，高息貨幣被不斷買入，最終結(jié)果就是低息貨幣不斷貶值，而高息貨幣則持續(xù)升值。這使投資者不僅有利差收益，同時也有匯率上的收益。
主要特點
套利交易與通常的投機交易相比具有以下特點：
較低的風險
不同期貨合約的價差變化遠不如絕對價格水平變化劇烈，相應(yīng)降低了風險。尤其是回避了突發(fā)事件對盤面沖擊的風險。由于雙邊持倉，主力機構(gòu)很難逼迫套利交易者斬倉出局。
方便大資金進出
套利交易本身需要大量資金，所以能夠吸引大資金進場交易。
長期穩(wěn)定的獲利率
套利交易的收益不象單邊投機那樣大起大落，同時由于套利交易是利用市場上不合理的價差關(guān)系進行操作。而多數(shù)情況下不合理的價差很快就會恢復(fù)正常，因此套利交易有較高的成功率。
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