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2017證券從業(yè)備考知識點

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2017證券從業(yè)備考知識點

　　備考知識點【一】

　　存托憑證

　　(一)存托憑證的定義

　　存托憑證是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時也代表債券。存托憑證也稱預(yù)托憑證，是指在一國(個)證券市場上流通的代表另一國(個)證券市場上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。1927年，J.P.摩根設(shè)立了一種美國存托憑證(ADR)。

　　目前我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。

　　(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務(wù)機構(gòu)

　　1.存券銀行

　　(1)作為ADR的發(fā)行人，發(fā)行存托憑證。

　　(2)在ADR交易過程中，存券銀行負責(zé)ADR的注冊和過戶。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息。

　　(3)存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)。

　　2.托管銀行

　　托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當?shù)氐姆中小⒏綄傩谢虼硇小?/p>

　　3.中央存托公司

　　中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構(gòu)，負責(zé)ADR的保管和清算。

　　(三)美國存托憑證的種類

　　存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證

　　1.無擔保的ADR

　　無擔保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與。無擔保的存托憑證目前已很少應(yīng)用。

　　2.有擔保的ADR

　　有擔保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。

　　有擔保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。

　　ADR的級別越高，要求越高，對投資者吸引力越大。

　　例5一l2(2012年3月考題·多選題)

　　有擔保的存托憑證可以分為(　　)。

　　A.一級公開募集存托憑證

　　B.二級公開募集存托憑證

　　c.三級公開募集存托憑證

　　D.美國144A規(guī)則下的私募存托憑證

　　【參考答案】ABCD

　　【解析】有擔保的存托憑證分為一、二、三級公開募集存托憑證和美國144A規(guī)則下的私募存托憑證。

　　(四)存托憑證的優(yōu)點

　　1.對發(fā)行人的優(yōu)點

　　(1)市場容量大、籌資能力強;

　　(2)避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。

　　2.對投資者的優(yōu)點

　　(1)以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算;

　　(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證監(jiān)會注冊，有助于保障投資者利益;

　　(3)上市公司發(fā)放股利時，存托憑證投資者能及時獲得，而且是以美元支付;

　　(4)某些機構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規(guī)避這些限制。

　　(五)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1.我國公司發(fā)行的存托憑證

　　一級存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內(nèi)上市公司;在我國香港地區(qū)上市的內(nèi)地公司。

　　第二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡(luò)股進入NASDAQ的主要形式。

　　發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實現(xiàn)在我國香港和美國同時上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費用。144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單，近年來較少使用。

　　2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特點

　　(1)1993年至l995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。l993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開了中國公司在美國證券市場上市的先河。

　　(2)1996年至l998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流。從1996年開始，發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)為主的公司。

　　(3)2000年至2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。

　　(4)2002年以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。

　　備考知識點【二】

　　政府債券概述

　　(一)政府債券的定義

　　政府債券的發(fā)行主體是政府，它是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券或國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券;有時也將二者統(tǒng)稱為公債。

　　(二)政府債券的性質(zhì)

　　第一，從形式上看，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質(zhì)。

　　第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具。

　　(三)政府債券的特征

　　1.安全性高

　　在各類債券中，政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較安全的投資選擇。

　　2.流通性強

　　由于政府債券的信用好、競爭力強，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發(fā)達，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。

　　3.收益穩(wěn)定

　　政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風(fēng)險最小，對于投資者來說，投資政府債券的收益是比較穩(wěn)定的。此外，因政府債券的本息大多數(shù)固定且有保障，所以交易價格一般不會出現(xiàn)大的波動，二級市場的交易雙方均能得到相對穩(wěn)定的收益。

　　4.免稅待遇

　　例3-4(2012年3月考題·多選題)

　　政府債券主要有以下特征(　　)。

　　A.安全性高

　　B.流通性強