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2023年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯
外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。下面是小編整理的2023年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯，僅供參考，歡迎大家閱讀。
證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯1
作為國際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可兌換性。
市場特點
如果從外匯交易的區(qū)域范圍和周圍速度來看，外匯市場具有空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性兩個基本特點。
所謂空間統(tǒng)一性是指由于各國外匯市場都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)(電話、電報、電傳等)進行外匯交易，因而使它們之間的聯(lián)系非常緊密，整個世界越來越聯(lián)成一片，形成一個統(tǒng)一的世界外匯市場。
所謂時間連續(xù)性是指世界上的各個外匯市場在營業(yè)時間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。外匯市場的組成部分是匯票的交易公司或個人，利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機構(gòu)24小時不間斷，市場特點是全球化市場和24小時間斷及時性。
外匯交易時間
外匯市場的開市時間：
倫敦(London)——美東時間早上3點到中午12點(夏令時的北京時間下午15點到凌晨24點);約占總外匯交易量的35%
紐約(NewYork)——美東時間早上8點到下午17點(夏令時的北京時間晚上20點到翌日凌晨5點);約占外匯總交易量的20%
悉尼(Sydney)——美東時間下午17點到翌日凌晨2點(夏令時的北京時間早上5點到下午14點);約占外匯總交易量的4%
東京(Tokyo)——美東時間晚上19點到翌日凌晨4點(夏令時的北京時間早上7點到下午16點);約占外匯總交易量的6%
周末交易
外匯市場永遠(yuǎn)不會有嚴(yán)格意義上的關(guān)閉，但實際上所有主要銀行和交易商在周末是關(guān)閉的。周末的流動性是如此的小，以至于它不能提供給交易者許多交易機會。當(dāng)一些基本面新聞在周末公布時，一些價格變化可能會發(fā)生，但基本上貨幣對走勢的變動都可以忽略不計，交易量也非常的少，這些都使得交易執(zhí)行困難且點差很大。因此，福匯交易平臺會在周五的美東時間下午5點關(guān)閉，并在周日的美東時間下午5點重開。
外匯分類
按受限制程度
按照外匯進行兌換時的受限制程度，可分為自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記帳外匯。
自由兌換外匯，就是在國際結(jié)算中用得最多、在國際金融市場上可以自由買賣、在國際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國家貨幣的外匯。例如美元、港幣、加拿大元等。
有限自由兌換外匯，則是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的`外匯。國際貨幣基金組織規(guī)定凡對國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于有限自由兌換貨幣。世界上有一大半的國家貨幣屬于有限自由兌換貨幣，包括人民幣。
記賬外匯，又稱清算外匯或雙邊外匯，是指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對第三國進行支付。
按來源與用途
根據(jù)外匯的來源與用途不同，可以分為貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯和金融外匯。
貿(mào)易外匯，也稱實物貿(mào)易外匯，是指來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯，即由于國際間的商品流通所形成的一種國際支付手段。
非貿(mào)易外匯是指貿(mào)易外匯以外的一切外匯，即一切非來源于或用于進出口貿(mào)易的外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈外匯等。
金融外匯與貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯不同，是屬于一種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯，既非來源于有形貿(mào)易或無形貿(mào)易，也非用于有形貿(mào)易，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。資本在國家之間的轉(zhuǎn)移，也要以貨幣形態(tài)出現(xiàn)，或是間接投資，或是直接投資，都形成在國家之間流動的金融資產(chǎn)，特別是國際游資數(shù)量之大，交易之頻繁，影響之深刻，不能不引起有關(guān)方面的特別關(guān)注。
按市場走勢
根據(jù)外匯匯率的市場走勢不同，外匯又可區(qū)分為硬外匯和軟外匯。
外匯就其特征意義來說，總是指某種具體貨幣，如美元外匯是指以美元作為國際支付手段的外匯;英鎊外匯是指以英鎊作為國際支付手段的外匯;日元外匯是指以日元作為國際支付手段的外匯，等等。在國際外匯市場上，由于多方面的原因，各種貨幣的幣值總是經(jīng)常變化的，匯率也總是經(jīng)常變動的，因此根據(jù)幣值和匯率走勢我們又可將各種貨幣歸類為硬貨幣和軟貨幣，或叫強勢貨幣和弱勢貨幣。硬幣是指幣值堅挺，購買能力較強，匯價呈上漲趨勢的自由兌換貨幣。由于各國國內(nèi)外經(jīng)濟、政治情況千變?nèi)f化，各種貨幣所處硬幣、軟幣的狀態(tài)也不是一成不變的，經(jīng)常是昨天的硬幣變成了今天的軟幣，昨天的軟幣變成了今天的硬幣。
證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯2
一、股票的價值
(一)股票的票面價值
股票的票面價值又被稱為面值，即在股票栗面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發(fā)行時有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價格高于前值稱為溢價發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的凈資產(chǎn)會發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價值之間也沒有必然的聯(lián)系，盡管如此，票面價值代表了每一份股份占總股份的比例，在確定股東權(quán)益時仍有一定的意義。
(二)股票的賬面價值
股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權(quán)益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值并不等于股票的市場價格。主要原因有兩點：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實際價值：二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三)股票的清算價值
股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說，股票的清算價值應(yīng)與賬面價值一致，實際上并非如此。只有當(dāng)清算時公司資產(chǎn)實際出售價款與財務(wù)報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數(shù)公司的實際清算價值低于其賬面價值。
(四)股票的內(nèi)在價值
股票的內(nèi)在價值即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。研究和發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價值，并將內(nèi)在價值與市場價格相比較，進而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務(wù)。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價值模型計算出來的內(nèi)在價值只是股票真實的內(nèi)在價值的估計值。經(jīng)濟形勢的變化、宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內(nèi)在價值的變化。
二、股票的價格
(一)股票的理論價格
股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應(yīng)由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定。股票及其他有價證券的理論價格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的�，F(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為它的持有人帶來預(yù)期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小。可以認(rèn)為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價值，即為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是股票未來收益的當(dāng)前價值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥硎找嬖敢飧冻龅拇鷥r。可見，股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。
(二)股票的市場價格
股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價格的。由于影響股票價格的因素復(fù)雜多變，所以股票的市場價格呈現(xiàn)出高低起伏的波動性特征。
在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣雙方力量強弱的轉(zhuǎn)換。根據(jù)供求規(guī)律，價格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價位上，如果買方的`意愿購買世超過此時賣方的意愿出售量，股價將會上漲；反之，股價將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預(yù)期。買方之所以愿意按某個價位買進股票，主要是因為他們認(rèn)為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機會成本(比如說，預(yù)期股價將會上漲、預(yù)期公司將派發(fā)較高紅利)，換言之，認(rèn)為該股票的價格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認(rèn)為該價格被高估了，將來可能下跌。當(dāng)然，某些特殊原因也可能導(dǎo)致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票。履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財產(chǎn)清算等原因而賣出股票。分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價變動的基本因素
宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期、從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統(tǒng)稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。
(一)公司經(jīng)營狀況
股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營表與股票價格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價上升；反之，股價下跌。公司經(jīng)營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：》》》2012年版考試用書新舊變化對比
1.公司治理水平與管理層質(zhì)量。公司治理是一國社會經(jīng)濟活動中的企業(yè)制度安排，傳統(tǒng)的公司治理是指在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，投資者(股東和貸款入)和公司之間的利益分配和控制關(guān)系�，F(xiàn)代意義上的公司治理可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機制、利益分配的所有法律、機構(gòu)、文化和制度安排，它界定的不僅是企業(yè)及其所有者之間的關(guān)系，而且包括企業(yè)與所有相關(guān)利益集團(例如員工、客戶、供貨商、債權(quán)入、所在社區(qū)等)之間的關(guān)系。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；二是經(jīng)理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經(jīng)營的若干制度性因素，主要是根據(jù)權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)相互獨立、杈責(zé)明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監(jiān)事會，其重點在于監(jiān)督和制衡。良好的公司治理結(jié)構(gòu)與治理實踐對公司的長期穩(wěn)定經(jīng)營具有至關(guān)重要的作用。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運作等因素。管理層是具體負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的核心力量，對公司的營運前景關(guān)系重大，對管理層的分析包括主要高級管理人員經(jīng)驗、水平、性格等內(nèi)容，以及管理團隊穩(wěn)定性、合作與分工等情況。
2.公司競爭力。在任何時期、任何行業(yè)，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認(rèn)可；反之，缺乏競爭力的公司股票價格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機會(Opportunities)與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側(cè)重點各不相同，但通常會包括市場占有情況、產(chǎn)品線完整程度、創(chuàng)新能力、財務(wù)健全性等。
3.財務(wù)狀況。會計報表是描述公司經(jīng)營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務(wù)狀
況，重點在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。
(1)盈利性。公司盈利水平高低及未來發(fā)展趨勢是股東權(quán)益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優(yōu)股，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現(xiàn)。
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變，每股收益越高，股價就越高。凈資產(chǎn)收益率也稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產(chǎn)，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實踐中，除了分析利潤的絕對量(每股收益)和相對量(凈資產(chǎn)收益率)之外，通常還需要考察盈利的構(gòu)成以及持續(xù)性等因素。通常，穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產(chǎn)重估與資產(chǎn)處置、財政補貼、會計政策變更等等)更值得投資者重視。
(2)安全性。公司的財務(wù)安全性主要是指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性，通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來刻畫公司的財務(wù)穩(wěn)健性或安全性。而這類指標(biāo)同時也反映了公司自有資本與總資產(chǎn)之間的杠桿關(guān)系，因此也被稱為杠桿比率。除此之外，財務(wù)安全性分析往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等指標(biāo)。
(3)流動性。公司資金鏈狀況也是影響經(jīng)營的重要因素，流動性強的公司抗風(fēng)險能力較強，尤其在經(jīng)濟處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現(xiàn)；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷人技術(shù)性破產(chǎn)。衡量財務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。公司各種財務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：
換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。
4.公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴大規(guī)模、增強競爭能力而改組或合并，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進行惡意兼并。公司改組或合并總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發(fā)展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經(jīng)營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。
(二)行業(yè)與部門因素
股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)(例如有色金屬、裝備制造、商業(yè)零售、房地產(chǎn))或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。
1.行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會于2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》以及由摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》(GICS)等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等12個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司參照GICS，于2007年5月31日對滬市上市公司行業(yè)分類進行了調(diào)整，分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)�！贰贰纷C券從業(yè)資格考試歷年真題匯總（不斷更新）
2.行業(yè)分析因素。行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。首先需要列出該行業(yè)所有的企業(yè)，重點考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業(yè)中企業(yè)總家數(shù)的變化趨勢等。
從該項分析可以得到該行業(yè)壟斷/競爭特性的初步結(jié)論。
(2)行業(yè)可持續(xù)性。技術(shù)及其他因素的變化有可能終結(jié)某些行業(yè)的發(fā)展，例如，手機的普遍采用終結(jié)了早期作為移動通信主要方式的傳呼機，導(dǎo)致該行業(yè)的公司不能繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
(3)抗外部沖擊的能力。這是考察某個行業(yè)在遭遇重大政治、經(jīng)濟或自然環(huán)境變化打擊時業(yè)績的穩(wěn)定性。例如，高油價可能對整個交通運輸業(yè)以及相關(guān)制造行業(yè)產(chǎn)生非常大的不利影響，但對替代能源生產(chǎn)行業(yè)則是有利的。
(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。某些行業(yè)可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業(yè)通常會受到較嚴(yán)厲的監(jiān)管，某些重要領(lǐng)域可能會因政府保護而暫時避免外部沖擊等。
(5)勞資關(guān)系。在某些產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中，工會擁有傳統(tǒng)勢力，對公司業(yè)績經(jīng)常產(chǎn)生重大影響。
(6)財務(wù)與融資問題。某些行業(yè)(例如航空業(yè))可能具有非常高的長期負(fù)債率，而零售業(yè)則非常依賴短期流動性。
(7)行業(yè)估值水平。不管采用絕對估值還是相對估值手段，同一行業(yè)的股票通常具有相似的水平。
3.行業(yè)生命周期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。即使行業(yè)不同，處于相同生命周期的股票價格通常也會呈現(xiàn)相似的特征。
(三)宏觀經(jīng)濟與政策因素
宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價波動幅度較大。
1.經(jīng)濟增長。一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定的發(fā)展速度，是影響股票價格能否穩(wěn)定上升的重要因素。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較好，它們的股票價格會上升；反之，股票價格會下降。
2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會經(jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段，即所渭的景氣循環(huán)。經(jīng)濟周期循環(huán)對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。
值得重視的是，股票價格的變動通常比實體經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟高漲后期，股價已率先下跌；在經(jīng)濟尚未全面復(fù)蘇之際，股價已先行上漲，國外學(xué)者認(rèn)為股價變動要比經(jīng)濟景氣循環(huán)早4~6個月。這是因為股票價格是對未來收入的預(yù)期，所以先于經(jīng)濟周期的變動而變動。因此，股票價格水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
3.貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)嫩，從而實現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)，資金面較為寬松，除了支持實體經(jīng)濟發(fā)展外，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)拋出持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
4.財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經(jīng)濟政策。財政政策對股票價格的影響有四個方面：其一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展；或是
通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出抑制經(jīng)濟增長，調(diào)整社會經(jīng)濟發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)。其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤下降，股息減少：反之，企業(yè)稅后利潤和股息增加。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價格。其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價格。
5.市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：
(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股票價格下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。
(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。如果允許進行融資融券交易，買空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較為復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過多造成貨幣貶值、物價上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。在通貨膨脹之初，公司會因產(chǎn)品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風(fēng)險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴(yán)重的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時對股票價格的負(fù)面影響更大。
7.匯率變化。匯率的調(diào)整對整個社會經(jīng)濟影響很大，有利有弊。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口，同時會引起境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口，同時會導(dǎo)致境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟發(fā)展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進出口和資本項目兩方面嚴(yán)重依賴國際市場的國家(或地區(qū))和企業(yè)的股票價格影響較大。
8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。
四、影響股價變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
政治因素對股票價格的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：
1.戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是最有影響的政治因素。戰(zhàn)爭會破壞社會生產(chǎn)力，使經(jīng)濟停滯、生產(chǎn)凋敝、收人減少、利潤下降。戰(zhàn)爭期間除了**工業(yè)以外，大部分企業(yè)都會受到嚴(yán)重打擊。戰(zhàn)爭又使投資者風(fēng)險明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資愿望降到最低點。特別是全面的、長期的戰(zhàn)爭，會使股票市場受到致命打，股票價格長期低迷。
2.政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。這些事件的爆發(fā)都會影響社會安定，進而影響投資者的心理狀態(tài)和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。
3.政府重大經(jīng)濟政策的出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。這些會影響投資者對社會經(jīng)濟發(fā)展前景的預(yù)期，從而也會引起股票價格變動。
4.國際社會政治、經(jīng)濟的變化。隨著世界經(jīng)濟一體化的進程加快，國家之間、地區(qū)之間的政治、經(jīng)濟關(guān)系更趨緊密，加之先進通信工具的運用，國際關(guān)系的細(xì)微變化都可能引致各國股市發(fā)生敏感的聯(lián)動。
5.因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給社會經(jīng)濟和上市公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。
(二)心理因素
投資者的心理變化對股價變動影響很大。在大多數(shù)投資者對股市抱樂觀態(tài)度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實際業(yè)績而紛紛買進股票，促使股價上漲；反之，在大多數(shù)資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發(fā)行公司的優(yōu)良業(yè)績大量拋售股票，致使股價下跌。當(dāng)大多數(shù)投資者對股市持觀望態(tài)度時，市場交易量就會減少，股價往往呈現(xiàn)盤整格局。股市市場中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業(yè)知識和投資技巧，往往有嚴(yán)重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價上漲時盲目追漲，或者在股價下跌時恐慌拋售，從而加大了股價漲跌的程度。
(三)政策及制度因素
為保證證券市場的穩(wěn)定，各國的證券監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所會制定相應(yīng)的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)。因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規(guī)定，使股價的漲跌大大平緩。另外，當(dāng)股票市場投機過度或出現(xiàn)嚴(yán)重違法行為時，證券監(jiān)督管理機構(gòu)也會采取一定的措施以平抑股價波動。
(四)人為操縱因素
人為操縱往往會引起股票價格短期的劇烈波動。因大多數(shù)投資者不明真相，操縱者乘機渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發(fā)展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。
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