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可轉(zhuǎn)換證券的含義和要素
可轉(zhuǎn)換證券是指持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;是長期的普通股票的看漲期權(quán),下面為大家介紹一下可轉(zhuǎn)換證券的含義和要素!
。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換證券定義、分類和特征
1、定義:持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票,當(dāng)股票價格上漲時,可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此,可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。
2、分類:可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票
3、可轉(zhuǎn)換證券特征
。1)是附有認(rèn)股權(quán)的債券,兼有公司債券和股票的雙重特征
(2)具有雙重選擇權(quán)的特征:持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利;發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面,投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股,并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會成本;另一方面,轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán),并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。
。ǘ┛赊D(zhuǎn)換證券的要素
1、有效期限、轉(zhuǎn)換期限
有效期限與一般債券相同,指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間。
轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。
可轉(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年,最長為6年,自發(fā)行之日6個月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。
2、票面利率或股息率
可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。
3、轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格
轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。
轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格
轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。
轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例
如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元,規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元,則轉(zhuǎn)換比例為40,即1000元債券可按25元1股的價格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。
4、贖回條款或回售條款。
贖回條款——發(fā)行人權(quán)利
贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后,可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定幅度時,公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。
回售條款——投資者權(quán)利
回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時,可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。
贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。
5、轉(zhuǎn)換價格修正條款
轉(zhuǎn)換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動,引起公司股票名義價格下降時而對轉(zhuǎn)換價格所作的必要調(diào)整。
(三)附權(quán)證的可分離公司債券
2006年5月8日,中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,明確規(guī)定,上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。
這種債券與可轉(zhuǎn)換債券之間的區(qū)別:
1、權(quán)利載體不同。
可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利載體是債券本身,因此,債券持有人即轉(zhuǎn)股權(quán)所有人;而附權(quán)證債券的權(quán)利載體是權(quán)證,在可分離的情況下,權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。
2、行權(quán)方式不同。
可轉(zhuǎn)換債券持有人在行使權(quán)利時,將債券按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換為上市公司股票,債券將不復(fù)存在;而附權(quán)證債券發(fā)行后,權(quán)證持有人將按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價格以現(xiàn)金認(rèn)購標(biāo)的股票,對債券不產(chǎn)生直接影響。
3、權(quán)利內(nèi)容不同。
可轉(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限,債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉(zhuǎn)股價格的條款;而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。
注意事項(xiàng):
一、了解可轉(zhuǎn)債的基本概念和特性
固定收益與轉(zhuǎn)換權(quán):可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換為股票之前,會按照約定的利率支付利息,這是其固定收益的特性。同時,持有人享有在特定時間內(nèi),按照預(yù)定的轉(zhuǎn)換比例和價格將債券轉(zhuǎn)換為公司股票的權(quán)利。
贖回和回售條款:可轉(zhuǎn)債通常包含贖回和回售條款,贖回條款允許發(fā)行公司在一定條件下贖回未轉(zhuǎn)換的債券,而回售條款則賦予投資者在特定情況下將債券回售給發(fā)行公司的權(quán)利。
二、關(guān)注關(guān)鍵指標(biāo)和條款
轉(zhuǎn)股價格:這是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票時的價格,是投資者決定是否轉(zhuǎn)換的重要因素。當(dāng)股票市場價格高于轉(zhuǎn)股價格時,轉(zhuǎn)換通常對投資者有利。
轉(zhuǎn)換期限:投資者應(yīng)了解可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換期限,確保在期限內(nèi)提交轉(zhuǎn)換申請。過期未轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)債將按照債券條款進(jìn)行處理,可能導(dǎo)致投資者損失轉(zhuǎn)換機(jī)會。
贖回和回售條款:詳細(xì)了解這些條款,以便在必要時行使權(quán)利或做出相應(yīng)調(diào)整。
三、評估市場環(huán)境和公司狀況
市場利率變動:市場利率的變動會影響可轉(zhuǎn)債的固定收益部分的價值。投資者應(yīng)關(guān)注市場利率的走勢,并評估其對可轉(zhuǎn)債價值的影響。
公司信用風(fēng)險:雖然可轉(zhuǎn)債通常由信用評級較高的公司發(fā)行,但投資者仍需對發(fā)行公司的信用狀況進(jìn)行評估,包括財(cái)務(wù)狀況、償債能力和行業(yè)前景等。
轉(zhuǎn)股價值和溢價率:轉(zhuǎn)股價值是指按照當(dāng)前的轉(zhuǎn)換比例和股票價格計(jì)算出的可轉(zhuǎn)債價值,而溢價率則是可轉(zhuǎn)債價格相對于其轉(zhuǎn)股價值的溢價比例。投資者應(yīng)密切關(guān)注這兩個指標(biāo),以判斷可轉(zhuǎn)債的相對價值和潛在的投資機(jī)會。
四、考慮風(fēng)險和收益
市場風(fēng)險:可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為普通股后,投資者將承擔(dān)股票市場的風(fēng)險,包括股價波動、市場流動性等。
稅務(wù)問題:可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為普通股可能涉及稅務(wù)問題,投資者在轉(zhuǎn)換前應(yīng)咨詢專業(yè)稅務(wù)人士,了解相關(guān)稅務(wù)規(guī)定和處理方式。
流動性風(fēng)險:可轉(zhuǎn)債和普通股的流動性可能存在差異,投資者在轉(zhuǎn)換前應(yīng)考慮普通股的流動性是否滿足自己的投資需求。
五、操作流程和注意事項(xiàng)
查詢轉(zhuǎn)換條款:在決定轉(zhuǎn)換前,投資者應(yīng)詳細(xì)查閱可轉(zhuǎn)債的發(fā)行公告和相關(guān)條款。
計(jì)算轉(zhuǎn)換數(shù)量:根據(jù)轉(zhuǎn)換價格和投資者持有的可轉(zhuǎn)債面值,計(jì)算可以轉(zhuǎn)換的普通股數(shù)量。
提交轉(zhuǎn)換申請:通過開戶的證券公司提交轉(zhuǎn)換申請,并提供必要的賬戶信息和轉(zhuǎn)換數(shù)量。
等待處理結(jié)果:證券交易所和證券公司會在規(guī)定時間內(nèi)處理轉(zhuǎn)換申請,并將處理結(jié)果通知投資者。
確認(rèn)轉(zhuǎn)換結(jié)果:投資者在收到處理結(jié)果通知后,應(yīng)及時確認(rèn)轉(zhuǎn)換結(jié)果是否符合預(yù)期。
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