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審計師企業(yè)財務(wù)管理講義：證券投資決策
導(dǎo)語：在審計師考試中，關(guān)于證券投資決策的內(nèi)容你知道是什么嗎？下面是百分網(wǎng)小編整理的內(nèi)容，大家跟著小編一起來看看吧。
一、債券投資決策
(一)債券投資的風(fēng)險
1.違約風(fēng)險：債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。(政府債券看作無違約風(fēng)險的債券)
2.利率風(fēng)險：由于市場利率的變化引起債券價格變動而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。市場利率上升時，債券市場價格下降;反之，則上升。
3.流動性風(fēng)險：債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。如果債券出售困難，投資者可能無法在需要的時候?qū)顿Y變現(xiàn)，從而導(dǎo)致?lián)p失。
4.通貨膨脹風(fēng)險：由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購買力降低的風(fēng)險。由于債券投資的現(xiàn)金流數(shù)額是固定的，貨幣貶值會導(dǎo)致其購買力下降。
【例題·單選題】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風(fēng)險是( )。
A.違約風(fēng)險
B.利率風(fēng)險
C.流動性風(fēng)險
D.通貨膨脹風(fēng)險
[答疑編號4739230201]
『正確答案』C
『答案解析』流動性風(fēng)險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。
【例題·單選題】(2011)因債券發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的投資風(fēng)險是( )。
A.利率風(fēng)險
B.違約風(fēng)險
C.流動性風(fēng)險
D.通貨膨脹風(fēng)險
『正確答案』B
『答案解析』違約風(fēng)險指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。
(二)債券的估值
1.分期付息V=I×PVIFA K，n+F×PVIFK，n
2.一次到期還本付息 V=(I×n+F)×PVIF K，n
3.零息債券V=F×PVIF K，n
結(jié)論：當發(fā)行價格低于或等于債券估值時，考慮購買。
【教材例3-5】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算并發(fā)放利息，債券票面利率為3%，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為：
『正確答案』V=1 000×3%×PVIFA4%,3+1000×PVIF4%,3
=30×2.775+1 000×0.889 =83.25+889
=972.25(元)
『答案解析』參見教材P122的介紹。
【教材例3-6】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算利息，債券票面利率為3%，利息和本金在債券到期日一次歸還，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為：
『正確答案』V=(1 000×3%×3+1 000)×PVIF4%,3
=(90+1 000)×O.889=969.01(元)
『答案解析』參見教材P123的介紹。
【教材例3-7】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1000元，3年后到期，到期時只付本金，債券的市場利率為4%。則該企業(yè)對該債券的估值為多少?
『正確答案』V=1 000×PVIF4%,3
=1000×0.889
=889(元)
『答案解析』參見教材P123的介紹。
【例題·單選題】(2011)某公司發(fā)行面值為1 000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF 10%,5=0.621，PVIFA10%，5 =3.791)，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為( )。
A.869元 B.924元 C.931元 D.1 000元
『正確答案』B
『答案解析』債券價值=1 000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28
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