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審計師企業(yè)財務(wù)管理講義：決策方法應(yīng)用
導(dǎo)語：在審計師的考試中，關(guān)于決策方法應(yīng)用的內(nèi)容你知道是什么嗎？下面是百分網(wǎng)小編整理的考試內(nèi)容，我們一起來看看吧。
【教材例3-19】某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線，企業(yè)考慮是否對其進(jìn)行技術(shù)更新。舊生產(chǎn)線原購置成本為82 000元，已計提折舊40 000元，估計還可使用5年，每年折舊8 000元，期末殘值2 000元。使用該生產(chǎn)線目前每年的銷售收入為100 000元，付現(xiàn)成本為50 000元。如果采用新生產(chǎn)線，新生產(chǎn)線的購置成本為120 000元，估計可使用5年，每年折舊20 000元，最后殘值20 000元，新生產(chǎn)線還需要追加流動資金10 000元，5年后收回。使用新生產(chǎn)線后，每年的銷售收入預(yù)計為160 000元，每年付現(xiàn)成本為80 000元。由于采用新生產(chǎn)線，原有的生產(chǎn)線可出售獲得現(xiàn)金40 000元。該企業(yè)所得稅稅率為25%，項(xiàng)目的必要報酬率為10%。該企業(yè)是否應(yīng)該更新現(xiàn)有生產(chǎn)線?
『正確答案』(1)繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線的方案。決策中不需要為舊設(shè)備支付購置的現(xiàn)金流和配套的流動資金。(2)如果使用新生產(chǎn)線，原有的生產(chǎn)線可以出售，出售所得的現(xiàn)金流入可以抵消部分購置新生產(chǎn)線的初始現(xiàn)金流出。使用新設(shè)備的初始投資中還包括追加的10 000元流動資金。
『答案解析』參見教材P134的介紹。
|
方 案 |
使用舊生產(chǎn)線 |
使用新生產(chǎn)線 |
|
初始現(xiàn)金流量： |
|
|
|
固定資產(chǎn)投資 |
O |
120 000 - 40 000=80 000 |
|
流動資產(chǎn)投資 |
0 |
10 000 |
|
初始現(xiàn)金流量凈額 |
O |
90 000 |
|
1-5年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量： |
|
|
|
銷售收入 |
100 000 |
160 000 |
|
付現(xiàn)成本 |
50 000 |
80 000 |
|
折舊 |
8 000 |
20 000 |
|
稅前凈利 |
42 000 |
60 000 |
|
所得稅 |
10 500 |
15 000 |
|
稅后凈利 |
31 500 |
45 000 |
|
營業(yè)現(xiàn)金流量凈額 |
39 500 |
65 000 |
|
第5年末終結(jié)現(xiàn)金流量： |
|
|
|
固定資產(chǎn)殘值收入 |
2 000 |
20 000 |
|
流動資金回收 |
O |
10 000 |
|
終結(jié)凈現(xiàn)金流量 |
2 000 |
30 000 |
『正確答案』1.使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：
39 500×PVIFA10%,5 +2 000×PVIF10%,5
=39 500×3.791+2 000×0.621=150 986.5
2.使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：
65 000×PVIFA10%,5+30 000×PVIF10%,5-90 000
=65 000×3.791+30 000×O.621-90 000=175 045
使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，因此企業(yè)應(yīng)該選擇更新。
『答案解析』參見教材P134的介紹。
1.資本限量情況下的決策
【教材例3-20】某公司面臨5個可供同時選擇的項(xiàng)目，其各自的凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率指標(biāo)見表3-4。公司的資金限量為3 000萬元，應(yīng)選取哪些項(xiàng)目的組合?項(xiàng)目的必要報酬率為15%。
項(xiàng)目凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率表
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項(xiàng) 目 |
原始投資 |
凈現(xiàn)值 |
內(nèi)部報酬率 |
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A |
500 |
250 |
25% |
|
B |
1 000 |
300 |
17% |
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C |
1 000 |
400 |
21% |
|
D |
1 500 |
500 |
19% |
|
E |
2 000 |
840 |
18% |
『正確答案』根據(jù)資本限額3 000萬元進(jìn)行項(xiàng)目組合后，各組合的凈現(xiàn)值按照由高到低的順序排列如下：EC組合凈現(xiàn)值=1 240元，DCA組合凈現(xiàn)值=1150元，EB 組合凈現(xiàn)值=1140元，DBA組合凈現(xiàn)值=1050元，選取其中凈現(xiàn)值最高的組合EC，它給企業(yè)增加的價值最多，因此是最佳選擇。這里內(nèi)部報酬率最高的組合是DCA，但是其組合的凈現(xiàn)值并非最高，從投資增加企業(yè)價值的角度，此組合不是最優(yōu)的。
『答案解析』參見教材P136的介紹。
2.壽命不等的項(xiàng)目比較決策：年均凈現(xiàn)值高者的方案好
年均凈現(xiàn)值：ANPV=NPV/PVIFAK，n
【教材例3-21】某公司面臨兩個項(xiàng)目的抉擇，其中A方案為投資自動化設(shè)備，初始投資160萬元，10年期，凈現(xiàn)值80萬元;B方案為投資半自動化設(shè)備，初始投資50萬元，3年期，凈現(xiàn)值為25萬元。項(xiàng)目的必要報酬率為10%，對兩個方案分別計算其年均凈現(xiàn)值如下：
『正確答案』方案A的年均凈現(xiàn)值：
ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02
方案B的年均凈現(xiàn)值：
ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05
經(jīng)過比較，A方案的年均凈現(xiàn)值高于B方案，每年為企業(yè)創(chuàng)造的價值更高，因此選擇A方案。
『答案解析』參見教材P137的介紹。
【例題·綜合題】(2007)某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000萬元，預(yù)計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)
要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
1.如果該公司采用折現(xiàn)方法進(jìn)行投資決策，則可以選擇( )。
A.凈現(xiàn)值法 B.投資利潤法 C.投資回收期法 D.內(nèi)部報酬率法
『正確答案』AD
『答案解析』采用折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬法。
2.該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為( )。
A.10 000萬元 B.8 800萬元 C.9 000萬元 D.8 296萬元
『正確答案』B
『答案解析』(15 000-5 000-30 000/5)×(1-30%)+30 000/5=8 800(萬元)
3.該項(xiàng)目的投資回收期約為( )。
A.3年 B.3.41年 C.3.33年 D.3.62年
『正確答案』B
『答案解析』30 000/8 800=3.41年
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